人民币中间价5月持续下行 非美元之“罪”？

　　5月初以来，人民币中间价持续震荡下行，目前已经回调至2011年3月水平。今日，人民币中间价大幅下调225点，再度引发市场对人民币启动新一波贬值进程的猜测。

　　对此，彭博采访了多家外资行外汇分析师给出相关解读。

　　麦格理银行外汇及固定收益策略主管Nizam Idris表示：

　　与业内预期以及美元指数前夜涨幅相比较，即便是按日环比计算，周三人民币中间价的下调幅度也是很大的，这或许传达出了人民币贬值进程重启的信号。

　　澳大利亚国家银行市场策略主管Christy Tan称：

　　这可能是中国决策层希望在美联储6月议息会议之前先释放一些贬值压力。如果市场看到恐慌性地买入美元，央行会有所干预。

　　昨日华尔街见闻提及，5月24日，美元/人民币一周期和一月期掉期均创两年新低，中国境内市场突然出现“美元荒”。该现象与美联储加息预期升温不无关系，亦有境内美元流动性紧张的因素。对此，路透援引多位分析人士表示，不排除中资大行在掉期市场“奉命结汇”造成美元需求抬升的可能性，目的是为了平缓人民币未来可能面临的贬值压力。

　　北京时间5月19日凌晨，美联储4月会议纪要暗示6月或有加息机会后，美元指数短线急升约60点，当天人民币中间价大跌逾315点。随着在岸人民币走贬，离岸人民币5月19日以来小幅震荡上行。离岸人民币和在岸人民币兑美元的即时价差已经从5月19日逾1400点缩窄至目前的48点。

　　彭博援引国信证券(002736,股吧)经济学家余晶晶表示：

　　人民币中间价与在岸人民币现汇近来一直联动，今天中国人民银行调低人民币中间价，显示其决心让在岸、离岸人民币以及每日的中间价更为看齐。为了抹平美元兑离岸和在岸人民币汇率的价差，央行在设定中间价时，需要考虑离岸人民币现汇水平。这对于亚洲货币和澳元而言依然是一个很大的风险；林吉特、韩元、台币、巴西雷亚尔和澳元对人民币的涨跌最为敏感。

　　华尔街见闻稍早提及，美联储加息预期升温，截至昨天，美元已经持续上涨近10周高位。美元兑在岸人民币自3月底低点，目前已反弹1.68%。但国内券商分析师则认为，人民币贬值的罪魁祸首不是美元。

　　民生固收分析师张瑜认为：

　　导致人民币贬值的重要因素是欧元。她表示，昨日美元兑其余货币涨跌互现，并未出现普涨，因此并不是美元自身因素的主动升值，主要原因是占比美元指数权重高达57.6%的欧元大跌0.76%，（影响美元指数变动约为0.4%），因此这次人民币中间价波动的背后其实是欧元。

　　对于近日人民币中间价再度贬值，且中间价调整幅度大于美元指数，兴业证券(601377,股吧)分析师于5月19日发布报告称：

　　这并非是央行在主动引导人民币贬值，而可能是由于近期新兴市场整体所面临的汇率贬值压力有所上升。

　　展望未来走势，张瑜表示：

　　美国加息叠加国内经济回落预期，中美基本面背离加剧，只有三种情景可能发生，美元涨+CFETS涨+中间价平，美元涨+CFETS平+中间价跌，美元涨+CFETS小涨+中间价小跌。目前来看第三种情景的概率较高，CFETS与中间价两条腿走路，共同消化美元升值。