美尔雅期货：白糖逢急跌做多

　　消息面：

　　1、美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至5月17日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为252,334手，较前周增加20,558手，刷新纪录高位。总持仓848,078手，较前周增加42,772手。

　　2、美国官员称，在过去两年预估减少1,300万吨之后，全球糖库存或正接近“历史低位”，预计中国产量减少将推动其进口量达到纪录高位。美国农业部(USDA)在对2016/17年度全球糖供需情况的首次预估中，预估全球糖库存将下滑494万吨(原糖值)。

　　现货方面：国内各主产区现货普遍上调，单次上调额度不大但很多集团均多次上调报价，成交一般偏好，具体情况况如下：

　　柳州：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5460-5470元/吨，上调10元/吨，成交不错；站台报价5480-5550元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5430元/吨，报价不变，成交不错；部分集团厂仓报价5470-5510元/吨，南宁仓库广西糖报价5490元/吨、贵州糖报价5360/吨，柳州仓库贵州糖报价5360元/吨，海南船板报价5430元/吨，第一次报价上调10元/吨，第二次报价上调20元/吨，成交不错。

　　广东：广州中间商广西新糖报价5630元/吨；湛江制糖集团报价5500元/吨，成交一般；中间商新糖报价5440-5460元/吨，报价持稳，销量一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5240-5300元/吨，报价持稳，成交一般；大理中间商新糖5170-5230元/吨，报价持稳；祥云报价5170-5230元/吨，报价持稳。

　　郑糖走势相对纠结，盘中多次上上下下，反复性极强，从持仓来看，空头先增仓后减仓，投机属性再次演绎得淋漓尽致。现货方面受此提振，多次上调现货报价，不过整体上调幅度有限，成交情况有明显好转，持续性有待观察；基本面上，4月份进口数据出炉，进口23万吨，大致符合预期，处于偏低水平，5-6月进口量应该会有所增加，主要是应对旺季消费，不过在原糖价格上涨的背景下预计进口量也仅以满足生产需要为主，囤糖可能性不大，按最新原糖价格计算，巴西配额外进口成本已经直逼5500元/吨，泰国则已达5770元/吨，相比国内5650-5750的加工区糖价，利润已经几近消失。现在主要问题在于国内旺季始终未见启动迹象，加上空头投机资金的打压，郑糖表现一直不太理想，现货销售仍是行情的关键。操作上建议投资保持价值投资思路，趁盘中急跌，逢低吸纳长线多单，原有多单则继续持有。