PVC期货品牌交割制度作用初显

　　近期，以PVC为代表的塑料期货价格持续上涨，受到了市场广泛关注。有分析认为，在库存较少等基本面的影响下，上游工厂和贸易商普遍惜售，带来了行情看涨的局面。同时，PVC期货实施交割注册品牌制度后，优质商品得以进入交割环节，增强了期货价格代表性和投资者信心，市场响应积极，并有力配合了塑料产业供给侧改革。

　　低库存等供需面因素是价格上涨主因

　　新纪元期货分析师罗震表示，当前国内大宗商品价格都处于反弹阶段，像塑料这种基本面较好的品种，近期上涨是可以理解的。他介绍，在供应端，由于七八月份生产塑料的装置检修增多，供应相应减少，同时供给侧改革导致石化库存持续走低。另外，原油价格虽然受上周五英国脱欧影响而出现下降，但二季度一直处于上涨趋势中，对下游石化产品价格也有带动。

　　对于前期不甚活跃的PVC品种近期市场参与度的提升，市场人士普遍认为，基本面因素的推动是主要原因。

　　“从现货市场的情况看，由于近两年经济增速放缓，市场参与者对后市普遍悲观，上游工厂多采用负库存销售的策略，基本维持超卖格局，同时贸易商库存也在下降，下游企业一直保持随采随用的原则，库存较低。另外，出口方面增长也较强劲。这两方面的因素叠加，导致国内总体社会库存较低。此外，杭州G20峰会9月3—4日召开，对浙江地区周边的运输也会造成影响，这些都导致了此轮行情的上涨。”华信万达期货石油石化事业部总监马丽萍分析说。

　　PVC出口量大增及低库存运行的说法也得到了行业协会和生产企业的印证。中国氯碱工业协会副秘书长张培超表示，今年PVC出口量增加明显。今年前5个月，中国PVC纯粉累计出口总量为46.9万吨，较去年同期增加38.8%。出口量的增加对今年以来PVC社会库存量的减少起到了较大作用。新疆天业(600075,股吧)相关负责人介绍，今年上半年，公司PVC出口达21万吨，远超去年全年出口量的3万吨，“7月已接出口订单4万吨”。

　　注册品牌制度使期价回归市场主流

　　有分析人士认为，PVC期货行情走势一方面有力配合了供给侧改革和市场基本面，另一方面是交割注册品牌制度实施后PVC期货价格发现功能有效发挥的体现。

　　据介绍，PVC期货交割注册品牌制度的核心是“准入制度”，即能够进入期货交割环节的品牌都是现货市场的优质品牌。

　　期货日报记者了解到，由于PVC现货市场长期产能过剩，现货贸易已具有鲜明的品牌特性，生产连续、品质稳定的产品才是市场主流，而这些品质正是选择交割注册品牌的主要依据。

　　在交割注册品牌制度实施后，PVC期货主力合约价格逐渐由贴水现货转变为升水现货，正是制度作用初显的体现。比如今年5月初，PVC期货9月合约基差（现货价格-期货价格）在180元/吨左右，到了6月初基差收窄为100元/吨左右，而昨日基差为-245元/吨。近期PVC期货价格上涨既是投资者对三季度需求旺季看好的体现，也反映了期货交割注册品牌对应产品质优价高的市场规律。

　　据了解，自PVC期货交割注册品牌制度实施以来，PVC期货交易的活跃度逐渐提升，特别是进入2016年以来，月平均交易量达37.4万手，同比增幅超过141.3%。数据还显示，PVC期货法人参与客户数今年以来同比增长62%，体现了期货价格发现功能逐渐恢复后，市场主体重回市场进行避险操作。

　　“在供给侧改革的大背景下，塑料期货品牌交割制度将更好发挥‘品牌’的影响力，对推动塑料产业结构性调整具有积极作用。”一位产业企业人士如是说。