揭秘3000点以下的傻瓜选股赚钱法（下）

　　私募泽泉投资董事长辛宇曾说过，“投资的核心就是价格交易。”作为一个资金不多的小散，你能赚到多少钱，取决于你的成本有多低。这里，很多新手会有误解。举个例子就明白了。你有１万元，下边是两个投资方案：方案1，买100元/股的股票，115元/股卖出；方案2，买2元/股的股票，2.2元/股卖出。谁赚得多？正确答案是方案1。因为方案1的投资收益率是15%，而方案2的投资收益率是10%。当然，这里只是简单类比，忽略税费。

　　那么，你的买入价是高还是低？在A股市场其实是有参考坐标的，比如实控人或控股股东大比例现金参与定增的买入价。

　　原因解析

　　三维度解构定增选出好股票的窍门在这里

　　◎每经记者 张海妮

　　对于上市公司实控人或大股东来说，通过二级市场小幅增持是可以的，想大批买入就不现实了。大股东或实控人买入自家股票是要公告的，因此还没等买够，股价可能早就被推上去了，加上总盘子有限，所以大股东想大笔买进的话，一般多选择参与定向增发。

　　之所以要搭控股股东或实控人包揽定增股的便车，是因为赚钱概率较大。

　　下面，每经投资宝从三个维度揭开挑选大股东大笔吃进的定增股技巧。

　　维度一：定增是否成功实施

　　一个定增方案从发布到最终实施，要迈过很多关卡。如需董事会通过、股东大会通过、发审委通过、证监会核准并拿到批文，有些甚至还需要经过反垄断审查或商务部批准等。在这个过程中，除了发审会上的“惊险一跃”外，还有下调定增价及终止定增等险滩，都是投资者需要了解的。

　　定增方案即使已经上报发审会，也存在上市公司主动撤回的可能。如果没被撤回，紧接着就是发审委能否通过的问题了。据统计数据显示，2014年度定增方案未被发审会通过的上市公司，有丰原药业(000153,股吧)(000153)、京蓝科技、凯瑞德(002072,股吧)(002072)、诺普信(002215,股吧)(002215)、博深工具(002282,股吧)(002282)、嘉麟杰(002486,股吧)(002486)、赞宇科技(002637,股吧)(002637)、千山药机(300216,股吧)(300216)、旋极信息(300324,股吧)(300324)、联创股份(300343,股吧)(300343)；2015年度则有*ST兴业、盛屯矿业(600711,股吧)(600711)、金城股份(000820,股吧)(000820)、法尔胜(000890,股吧)(000890)、恒信移动(300081,股吧)(300081)。截至2016年度5月底，定增方案未被发审会通过的上市公司为三联商社(600898,股吧)(600898)和唐人神(002567,股吧)(002567)。当然比起定增顺利通过发审会的公司，未通过的是极少数。

　　维度二：定增价背后的博弈

　　一个定增方案，不仅包括定增价格、定增数量、募集资金总额及投向等，对认购对象的分析十分重要。因为仔细考量的话，定增价的形成过程，说白了就是博弈。

　　第一种情形：警惕实控人或控股股东不参与的定增项目。

　　这时候实控人或控股股东和中小股东是处于同一战线的，存在两方面的博弈：一是老股东和定增股东之间的博弈；另一方面是定增机构之间的博弈。在前一种博弈中，对于老股东来说，定增价当然是越高越好——同样融资额度下，定增价越高，发行新股的数量就越少，对老股东所持股份的摊薄程度越低；在后一种博弈中，当然是出价高的机构才能抢到定增股。无疑两种博弈都指向一种结果：相对高的定增价。

　　精功科技(002006,股吧)(002006)于2010年9月27日发布了定增预案。预案显示，公司拟以12.94元/股的底价向不超过10名特定对象非公开发行不超过4650万股，募集资金不超过5.8亿元。

　　2011年5月23日，公司非公开发行股票发行情况报告暨上市公告书显示，公司此次定增募资46397.20万元，发行数量远远少于原先拟定的4650万股，仅为772万股，原因在于公司根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则，最终确定的发行价为60.10元，相当于发行底价12.94元的464.45%，相当于发行日前20个交易日均价62.74元的95.79%。

　　赶在定增股解禁流通前，公司进行了两次送转，一次为10转10，一次为10转5派1元（含税）。以此计算，定增股东的成本摊薄为19.97元。然而，2012年5月24日，迎来解禁期的4家定增股东悲哀地发现，当日卖出的话，相当于亏损超过三成出局——当日，精功科技以13.33元开盘，最高价为13.83元，收盘价为13.39元。

　　第二种情形：实控人或控股股东包揽的定增含金量高。

　　此时，实控人或控股股东就和中小股东站在了对立面。在同等募资额度下，对于中小股东来说，定增价越高越好；而对实控人或控股股东来说，当然定增价越低越好。但如果定增价过低的话，定增方案就会被中小股东否决掉。

　　每经投资宝注意到，广济药业(000952,股吧)(000952)于2015年8月24日公告了非公开发行股票预案。预案显示，公司拟以11.20元/股的价格向控股股东长投集团及其控制的产业并购基金合伙企业发行不超过4910.71万股，募集不超过5.5亿元。

　　然而，此次定增在大股东回避表决的情况下，于2016年3月23日被中小股东否决。重要原因或在于，中小股东觉得定增价太低了——相比11.20元的定增价，截至2016年3月22日收盘，广济药业股价报收于21.89元。

　　与广济药业类似，今年以来，包括兰州黄河(000929,股吧)(000929)、华茂股份(000850,股吧)(000850)、博通股份(600455,股吧)(600455)等在内的多家上市公司的重组及定增计划，因中小股东的不同意见而未能通过股东大会。

　　最后一种情况是实控人或控股股东和其他机构一起认购定增股。这时候，实控人或控股股东一般采取的都是跟随策略，也就是机构以什么价格认购，实控人或控股股东也以相同的价格认购。之所以如此，是因为实控人或控股股东自身也比较矛盾：同等募资金额下，定增价越高，发行股份数量越少，对其所持股份的稀释效应越小，但同时定增价越高，其新增股份被套的风险也越大。

　　从认购方入手，考虑定增价的形成过程，无疑可以得出一个结论，实控人或控股股东包揽的定增，价格相对来说比较合理。

　　维度三：现金认购安全边际高

　　实控人或控股股东想通过定增大笔获得自家公司股份，可以注入资产换取股份，也可以现金认购。虽然二者通常都是锁定3年，但从想搭便车的中小投资者角度看，实控人或控股股东现金认购定增股的安全边际更高一些。

　　通过以上三个维度的分析，很明显，想躲开定增过程中的重重险滩，那么就找定增已经成功实施的股票；想拿到相对较低的价格，必须寻找控股股东或实控人包揽定增股；从认购方式看，首选控股股东或实控人现金认购的定增股。正是基于这样的分析，挑选比较靠谱的标的可以按照以下3个条件进行：1.定增已成功实施；2.认购方为控股股东或实控人，从实际情况看，也有控股股东或实控人为定增股包揽主力，同时有高管或员工持股计划分享小部分定增股的情况；3.现金认购金额超过1亿元。

　　投资机会

　　◎每经记者 何建川 谢宏辰

　　每经投资宝统计发现，2014年度、2015年度及2016年1~5月发布定增预案，控股股东或实控人（高管及员工持股计划）包揽的、已实施完成的定增股，盈利概率超九成。那么，目前是否有可以参与的投资机会呢？为此，每经投资宝以已成功实施定增、实控人或控股股东包揽、认购金额超过1亿元为条件，筛选了四只个股，供投资者参考。

　　红太阳(000525,股吧)(000525)：募资10亿助力转型

　　在行业遭遇寒冬时，有进取心的大股东及公司管理层已在开始行动。此时实施定向增发，获得大量融资，首先可以有足够的现金熬过行业寒冬，而一旦行业回暖则成功抄底；其次，趁行业不景气之时，可以积极推动公司转型，寻找新的利润增长点。红太阳即是其中的一个案例，公司通过定增募资10.38亿元，积极推动创新转型。

　　2014年11月红太阳发布非公开发行股票预案，今年2月增发股上市。定增方案显示，本次非公开发行价为14.12元，发行数量为7352.60万股，共募资10.38亿元，扣除发行费用后的净额将用于补充流动资金及偿还债务。值得注意的是，本次增发由公司第一大股东南京第一农药集团包揽。发行完成后，南京第一农药集团持有公司股份数量由2.27亿股增至3亿股，持股比例由44.75%提升至51.75%。

　　每经投资宝注意到，红太阳推动创新转型的决心，引发知名私募淡水泉投资和从容投资的关注，两大私募于今年4月中旬对公司进行了联袂调研。

　　海陆重工(002255,股吧)(002255)：董事包揽配套定增股

　　在内部人认购公司定增股时，一个重要的考量就是公司的股价表现。每经投资宝注意到，海陆重工自成功实施定增后，伴随股市的大幅波动，其股价曾三度靠近定增价，但最终均以大幅反弹告终。

　　2015年10月，海陆重工完成定增。公司向钱仁清等19名股东通过发行股份及支付现金方式购买其持有的格锐环境100%股权，并向海陆重工董事徐冉非公开发行股份募集配套资金。每经注意到，海陆重工董事徐冉以1.40亿元包揽了配套股。徐冉不仅是公司董事，也是海陆重工控股股东、实际控制人徐元生之子。

　　目前，公司正向节能环保领域进行战略转型。

　　每经投资宝注意到，去年6月股市大跌后，海陆重工始终未跌破定增价，尤其是今年以来其股价曾三度接近定增价，但均未跌破。同时，基于对公司未来的看好，海陆重工董事、副总经理潘建华自去年12月以来两度增持公司股份，合计增持15万股，均价为8.77元。

　　理工环科：重组转型环保业务

　　理工环科，原名理工监测(002322,股吧)(002322)，公司于2014年12月发布重组草案，计划向环保领域进军。公司控股股东宁波天一世纪投资有限责任公司（以下简称天一世纪）和实控人之一的周方洁现金认购了公司募集配套资金发行的所有股份。

　　值得一提的是，私募大佬王亚伟也曾投入重金押宝该公司的转型，2015年一季报显示，王亚伟管理的昀沣证券投资集合资金信托计划出现在公司前10大股东名单中。截至2015年一季度末，该信托计划持有公司股份208万股。

　　每经投资宝注意到，进入2016年以来，公司迎来了多家机构调研。公司《投资者关系活动记录表》显示，仅今年1月，公司就迎来包括泓盛资产管理、天弘基金、申万宏源(000166,股吧)(000166)研究等多家机构投资者调研。今年3~5月，又有华泰证券(601688,股吧)(601688)及中投证券等机构投资者对公司进行调研。6月15日公司《投资者关系活动记录表》显示，民生证券、SMC中国基金、上海中植鑫荞、东方证券、北京新安财富及上海深梧资产联合调研公司，机构关注焦点集中在公司收购资产的运营情况及公司未来的战略发展方向。

　　羚锐制药(600285,股吧)(600285)：增发价筑安全边际

　　羚锐制药于2015年4月24日发布了非公开发行股票预案，公司拟以8.41元/股的价格向河南羚锐集团有限公司（以下简称羚锐集团）等非公开发行5945万股股票，募集5亿元资金。

　　每经投资宝注意到，参与此次增发认购的交易对象均为公司内部人士。其中，羚锐集团为公司控股股东，冯国鑫为羚锐集团董事，熊伟和吴希振为公司董事，李进为公司副总经理，叶强为公司董事会秘书。此外，小羚羊资管为公司除董事、监事和高管以外的骨干员工认购的资管计划。

　　值得一提的是，从公司发布增发预案到增发股份上市，期间公司的股价可谓跨越了牛熊市，股价波动区间从最高的17.91元到最低的8.7元。截至6月24日，公司收盘价为9.95元，相比定增价上涨18.3%。

　　渤海证券曾发布研报称，公司向控股股东、高管和核心人员定向增发5亿元，具备较高安全边际，同时释放出管理团队对公司未来发展的强大信心

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