“火箭蛋”冲高乏力：现货供过于求 本轮上涨行情难以为继

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　　昨日（6月29日），鸡蛋期货主力合约连续第四个交易日上涨，早盘一度触及4138元/500千克。但是，之前拉升动力十足的“气势”却没能继续保持，主力合约盘中出现冲高回落，最终收于4081元/500千克，较上个交易日结算价涨幅1.69%，涨幅收窄。

　　相比之下，近期的鸡蛋现货一直都没有等到“好运”降临，鸡蛋商户心中有苦说不出。据央视财经6月28日报道，端午节后，全国鸡蛋价格出现持续下跌，在不到一个月的时间里，降幅最大已达到20%。在前期芝华数据对广东鸡蛋产业的调研中，同样有贸易商反映面临“鸡蛋出货难”的情况。广州槎头市场的张老板甚至表示，由于气温升高，鸡蛋越来越容易变质，鸡蛋贸易商不得不赔本出货。

　　而鸡蛋现货之所以如此不给力，“幕后元凶”还是市场供过于求，芝华数据禽蛋分析师杨晓蕾表示。根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2016年5月在产蛋鸡存栏量为12.49亿只，同比去年大幅增加11.29%。“实际上，自今年1月起，在产蛋鸡存栏量就开始逐步增加，同比增幅也非常明显。”杨晓蕾介绍，随着此前蛋鸡养殖利润转好，2015年冬季起，补栏积极性就大大提高，“去年10月至今，育雏鸡补栏量一直维持高位，每月平均补栏达8000万只。”

　　图一、在产蛋鸡存栏量（亿只）

　　数据来源：芝华数据

　　附注：在产蛋鸡是指正在产蛋的蛋鸡，雏鸡破壳后，一般4-5个月开产，这个指标主要用来预测短期（1个月）鸡蛋价格

　　自2014年下半年以来蛋鸡养殖利润持续处于较好状态，且随后2015年饲料成本进入历史地位，养殖户更是“日进斗金”，普遍补栏积极。如今，连续两年盈利的养殖户有了一定“资本积累”，即便近期因蛋价大幅下跌而出现每斤鸡蛋净利润亏损的情况，多数人也不会轻言退出行业。芝华在浠水地区的调研结果显示，由于前期鸡蛋“有利可图”，养殖户淘汰老鸡并不积极。

　　除了供应端压力，现货蛋价下跌还有天气“作祟”的因素。持续的梅雨天气不利鸡蛋储存，鸡蛋很容易变质发霉，导致贸易商备货谨慎，目前大部分地区贸易商库存较少。据广州一贸易商王老板表示，最新一周广东市场总到车数为459台，整体到车数量减少60台，贸易商备货谨慎可见一斑。而市场走货慢对已经接连下跌的蛋价来说犹如雪上加霜。

　　图二、育雏鸡补栏量（万只）

　　数据来源：芝华数据

　　附注：育雏鸡主要指0-60天未开产的小鸡，该指标主要反映未来5个月左右的鸡蛋生产供应能力，有助于预测较长期（6-12个月）鸡蛋价格行情。

　　图三、主产区每只蛋鸡养殖利润（元/只）

　　数据来源：芝华数据

　　图四、主产区每斤鸡蛋净利润（元/斤）

　　数据来源：芝华数据

　　图五、广东市场到车量

　　数据来源：芝华数据

　　需求方面，首先要提到今年的“明星”生猪。猪肉作为鸡蛋重要的替代品，其价格持续“飞行模式”已有一段时间。据了解，虽然猪价在5月底再创历史新高，但6月中旬后，由于肥猪出栏量有所恢复，大猪供应紧张的局面有所缓解，猪价开始回调。

　　“猪价回落打击了养殖户压栏的积极性，养殖户减少压栏，出栏量持续增长。同时，气温不断升高，部分地区气温超过往年正常水平，使得消费受到影响。”芝华数据首席畜牧分析师袁松解释：“生猪需求减少，供需紧张的格局出现缓解，猪价又开启大幅下跌。”而猪价下跌，又会造成鸡蛋对猪肉的替代作用就会弱化，鸡蛋需求随之减少。

　　图六、芝华猪价指数

　　数据来源：芝华数据

　　其次，提及需求，就不能不提鸡蛋市场上的年度“重头戏”之一——中秋节。根据芝华对历史中秋节蛋价分析，蛋价一般在7月中上旬开始止跌企稳上涨，平均涨幅能够达到43%。一般而言，中秋节备货分为两阶段，第一阶段始于节前2个月左右，是食品企业备货期；第二阶段在节前一个月左右，为鲜蛋备货期。芝华产业调研中的一家食品厂表示，“前期现货蛋价也一度小幅上涨，主要是因为前期积压库存逐步被消耗，且低价也对鸡蛋需求形成一定刺激作用。但是，实际上，中秋备货一般出现在七月中旬，目前尚未真正启动。”

　　图七、历年中秋芝华鸡蛋价格指数分析

　　数据来源：芝华数据

　　表一、历年中秋芝华鸡蛋价格指数分析

　　数据来源：芝华数据

　　此外，考虑到目前逐步进入暑期，学校等团体消费有所减少也在给鸡蛋的总体消费数据“拖后腿”。根据芝华数据推算，2016年全国各类学生在校学生总人数达2.45亿。预计每月因学校放假而减少的鸡蛋消费大约13.83万吨。如此来看，蛋价的“跌跌不休”想要止住，也有很大困难。经济导报指出，受市场供需及养殖成本的综合影响，鸡蛋价格仍有持续下降的可能，预计七八两月鸡蛋价格仍将持续低位运行。

　　表二、全国各类学生在校总人数

　　数据来源：统计局、芝华数据

　　对于如今现货如此低迷、期货却连续拉升的局势，相关行业分析师表示，鸡蛋市场本身的季节性因素造成JD09合约基差向来都不小。历史JD1409、JD1509基差也一度在1000点以上。而目前，JD1609基差已经达到-1196元/500kg。

　　

　　图八、历史JD09基差

　　数据来源：芝华数据

　　独自在高位支撑的期价已经显得有些“岌岌可危”。方正中期鸡蛋日报指出，目前鸡蛋期价继续维持升水且有所扩大，基差超过-1000元，进一步接近以往低位。如基差出现回归，则期货蛋价应该相对较弱。有业内人士表示，近期，鸡蛋期货的成交量已经出现上扬，但考虑到鸡蛋现货连创近来年新低，未来期货价格可能受到现货拖累，操作需谨慎为主。“大部分地区现货蛋价继续走低，期货蛋价仍存在较高升水。目前处于消费淡季，而技术形态显示低位蛋价似有支撑，若有反弹逢高做空为宜。”

　　

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