金银岛:供需矛盾难以有效缓解 成品油后市或横盘整理

　　近期，国际原油期货走势呈现V型反转。此前，英国退欧利空消息传来，市场恐慌情绪迅速滋生，国际油价接连暴跌。而后，随着恐慌情绪逐渐消退，且美国原油库存降幅大于预期，为油价反弹提供了强劲推力，加之美元回落，国际油价持续大涨。

　　据金银岛测算，截至6月30日第五个工作日，参考原油品种均价为47.19美元/桶，变化率-1.29%，对应汽柴油零售价下调幅度为40元/吨左右，本轮调价窗口为7月7日24时。短期国际油价延续震荡区间，预计下周变化率仍将维持负向区间波动。

　　近期，国内成品油市场先抑后扬，交投氛围提升有限。分析来看，周初消息面受英国退欧影响，国际油价跌幅较大，变化率转为负向区间波动，市场看空氛围升温。且临近月底，多数地区主营单位销售欠量严重，纷纷加大促销力度，汽柴成交重心不断探低。随着价格跌至低位，部分中间商入市逢低采购，交投氛围稍显活跃，而后市场进入库存消耗阶段。由于近期终端汽柴需求提升有限，社会库存消耗速度缓慢，各地主营单位客存量高企难消，市场供需矛盾逐渐加剧。临近周末原油连续大涨，消息面指向转好，部分提前完成销量的单位价格稳中推涨；与此同时，山东地区汽柴油行情止跌反弹，各炼厂在理性回调后再次推价。综合来看，多空因素作用市场，国内汽柴行情走势较为震荡。

　　月末附近，各地主营迫于销售压力汽柴价格不断走低，周内汽柴油批零价差高位波动。根据金银岛监测数据显示，截至目前，理论上国内汽油零售利润2200-2250元/吨，柴油零售利润1700-1750元/吨。下周，国际原油或震荡整理，消息面对市场指引有限。但进入新的销售周期后，主营单位销售压力暂缓，短期内国内汽柴行情或持稳，故下周零售利润空间仍维持高位。

　　步入下周，国际原油期货或仍延续震荡区间，消息面难寻明确指引，国内成品油市场横盘运行为主。分析来看，近期原油变化率负向区间收窄，本轮零售价调整存在搁浅概率，因而消息面对国内油市影响有限。与此同时，随着新一轮销售周期展开，各地主营单位销售压力暂缓。需求面看来，受各地气温明显上升影响，车用空调使用频率增加，汽油需求量相对上升，但批发市场呈现“旺季不旺”态势。另外，柴油市场需求亦不乐观，因高温降雨天气增多，终端工矿、基建等户外用油单位开工负荷受限，加之南方部分地区仍处于休渔期，故柴油需求维持低迷格局。此外，受部分炼厂停工检修影响，山东地炼开工率将有所降低，但主营炼厂开工负荷呈现小幅攀升趋势，因此整体来看成品油供应仍相对充裕。综上所述，下周国内成品油市场横盘整理为主，业者入市操作心态仍较谨慎，市场购销气氛回暖不易。