股指面临方向选择

　　从本月情况来看，5月经济数据依旧疲软，各项指标均继续出现回落，显示经济仍处于筑底阶段，短期反弹仍比较困难。从资金面来看，6月是传统的资金偏紧的月份，短期利率开始抬头，各期限Shibor全线飙升，长期无风险收益率仍维持低位。总体来看，市场仍维持弱势，底部振荡格局明显。

　　本月国家统计局公布了5月一系列经济数据，其中，5月全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，增速与上月持平，比上年同期回落0.1个百分点；1—5月，全国固定资产投资（不含农户）187671亿元，同比增长9.6%，增速比1—4月回落0.9个百分点；1—5月，全国房地产开发投资34564亿元，同比增长7.0%；5月，社会消费品零售总额26611亿元，同比名义增长10.0%，增速比上月和上年同期均回落0.1个百分点。经济数据的疲软，使得投资者对市场预期出现下滑，因此股指近期维持底部振荡态势，并无明显方向。

　　从国际形势来看，近期英国脱欧事件对全球市场影响相当大。目前市场上的各种资产价格还未能完全对退欧的风险作出充分反应，从近期走势来看，市场对英国是否脱欧还是比较担心的，无论是全球股市还是A股市场，投资者都比较谨慎。

　　近期央行逆回购到期较少，但市场资金面开始趋紧，各期限Shibor持续上升，隔夜利率继续突破2%整数关口，央行适当增加了逆回购量，保证市场资金面平稳运行。从长期无风险收益率来看，10年期国债收益率继续维持低位，显示投资者对经济的悲观态度。

　　三大股指期货表现偏弱，虽然6月合约完成交割，7月合约成为主力合约，但是从IF和IH期指表现看，7月主力合约目前贴水幅度约为1.5%—2%，明显高于之前水平，可见投资者对市场后市预期不是特别看好。

　　近期市场虽然波动性不大，但成交金额开始小幅放大，上证指数成交金额多个交易日维持在1000亿元以上。近期两市融资余额有止跌企稳的迹象，融资余额在8300亿元附近有较为明显支撑，总体来看，市场资金面变化不大。

　　技术上来看，目前上证指数处于底部振荡态势，中短期均线开始交会，市场面临方向性的选择，从盘面上来看，近期风险因素较多，操作上建议投资者暂时观望。 （作者单位：上海中期）