全球股市面临的关键问题：长期利率是不是已经逼近最低点？

　　从2015年5月开始全球股市反复震荡，数度剧烈下挫，大量资金从股市撤离涌入了债券市场，今年6月美国和欧元区的长期利率仍然在不断走低。

　　德国、法国、澳大利亚等国十年期国债不断刷新历史新低，日本期限最长的40年期国债收益率离负值只有一步之遥，全球负收益债券达到11.7万美元。

　　法国外贸银行（Natixis）认为，长期收益率“跌跌不休”的原因可能包括：

　　1，对美国经济增长的担忧，近来就业市场已经出现了放缓迹象。

　　2，欧元区可能会扩大QE规模。

　　3，不确定性因素太多，这都困扰着全球投资者，例如英国退欧、中国经济表现低迷等等。

　　但在其看来，长期利率可能会在今年下半年触到底部，因为油价的上涨可能推升通胀，另外美国货币政策也在逐步走向正常化，这些因素都会令美国和欧元区的长期利率缓慢上扬。具体如下：

　　1，考虑到原油市场走向均衡、生产商削减投资的效果逐渐显现，油价可能会继续上涨，这将推高通胀预期，同时施压长期利率。

　　2，在通胀上升以及能源板块带动经济好转的背景下，美国货币政策正常化将令美联储联邦基金利率走高。

　　“而一旦长期利率触底并回升，持有债券将不再具有吸引力，股市可能就会迎来转机。” Natixis认为。

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