美农报告公布后豆粕会怎么走？

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　　经过漫长的等待之后，对全年美豆和大连豆粕有着举足轻重影响的两份美国农业部报告今晚将公布，分别是美国农业部年内第二次农作物种植意向报告以及美国农业部年内第三次谷物库存报告，此间市场主流观点认为，美国农业部会上调年内种植面积，但会下调期末库存，两份报告整体呈中性，现将两份报告公布之后，国内豆粕市场可能出现的走势笔者说一些自己的看法和观点。

　　在阐述观点之前，首先对将公布的美国农业部报告一些数据进行梳理，自2016年2月底以来，大豆价格上涨约40%，创下1988年以来的同期最大涨幅，由于大豆涨幅快于玉米，北美产区大豆种植收益要比玉米高出100美元/英亩，因此刺激了很多农户将本来应该播种玉米的农田改播种大豆，并且由于套保意识存在，多数农户提前锁定部分新豆的利润。

　　芝加哥一位分析师也认为，由于大豆种植效益改善，美国大豆播种面积将会增加350到500万英亩，如果增幅不到200万英亩，大豆价格将会强劲上涨，市场预计今年美国农户可能种植约8394.7万英亩大豆，创下历史最高纪录，比3月份美国种植意向面积高出171万英亩。

　　从上文可以看出，美国大豆种植面积增加是必然的，但由于种植面积增加幅度可能不及预期，因此美国农业部种植面积报告可能会偏中性，再加上美国季度库存数据的利多，配合即将到来的干燥天气炒作以及厄尔尼诺之后的拉尼娜炒作，那么从供应端来讲，美豆现阶段的看涨是完全合理且符合逻辑的。

　　虽然现在看涨符合逻辑，却需要一个必不可少的支撑，即大豆和豆粕的需求是稳定且不断增长的，但是事实真的是这样吗？根据笔者的统计，6月到港大豆将近800万吨，7月将达到860-890万吨，8-9月会有所减少，但也会达到800万吨左右，几乎可以肯定的说，整个6-9月份的大豆到港量比去年只多不少，也就是说大豆供应是非常充足的，国内油厂现阶段库存压力不大，但是现货与期价的价差在逐步缩窄，由于豆粕价高，下游有抵制心理。截止2016年6月30日，国内主流油厂43%蛋白豆粕报价对应M1609升水20-80元，现货贸易商有的已经开始贴水。

　　与豆粕价格高企相比，作为终端需求方，国内鸡蛋价格和生猪价格十分惨淡，据笔者统计，今年6月份国内鸡蛋出厂价格最低已经降至2.4元/斤，虽然近两日鸡蛋价格开始回暖，但多数养鸡户亏损已经十分严重，开始提前淘汰鸡，补鸡苗的意愿也不强。而生猪价格方面，经历了上半年的暴涨之后，从6月开始生猪出栏价格开始暴跌，虽然上周跌幅放缓，但由于养殖户恐慌性出栏以及进口猪肉等原因，这周猪价继续暴跌。截止至2016年6月30日，国内生猪均价已经从最高的21.21元/公斤暴跌至18.86元/公斤，几乎可以肯定的说，养殖业在恢复元气的过程中受到了沉重的打击，养殖不景气，早晚会影响豆粕的需求。

　　结合以上观点，在美豆天气炒作尚未开始，国内养殖业不太景气的背景下，豆粕基本面并不乐观，明显缺乏继续上涨的动力，因此从基本面上看，7月份豆粕下跌的可能性是大于上涨的可能的，不过由于人民币贬值因素的对冲，笔者认为豆粕纵使下跌也不用太过悲观。

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