USDA玉米面积估值上升 中国玉米预期供应下降

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　　　一、特别关注：USDA上调美国玉米种植面积预期

　　USDA发布季度农产品(000061,股吧)和油料作物库存预期：上调玉米种植面积预期至9410万英亩，创1944年以来第三个最高位，3月份料为9360万英亩。上调所有小麦种植面积至5080万英亩，3月份料为4960万英亩。上调2016年大豆种植面积预期至8370万英亩，但低于市场分析师的预期，3月份USDA料为8220万英亩。上调硬质小麦种植面积预期至210万英亩，3月份料为200万英亩。上调棉花种植面积预期至1000万英亩，市场分析师预计为950万英亩，3月份USDA料为960万英亩。

　　6月1日的大豆供应预期为8.7亿蒲式耳，高于2015年6.271亿蒲式耳的水平。6月1日的玉米供应预期为47.2亿蒲式耳，超过市场分析师的预期，也高于2015年44.5亿蒲式耳的水平。6月1日的小麦供应预期为9.813亿蒲式耳，高于2015年7.524亿蒲式耳的水平。

　　从报告估值观察，美豆面积提高，但幅度小且低于市场预期，而干旱预期仍在，故面积增加的产量或有限；结转库存虽大于市场预期，不过近日来出口销售明显加快，且南美减产已落实，形成不了大利空。市场分析总体报告表面利空，实则利空出尽。

　　　二、特别提醒：东北玉米续减 临储划转国储

　　近日粮食局印发《关于印发探索实行耕地轮作休耕制度试点方案的通知》，提出东北冷凉区、北方农牧交错区等地推广轮作500万亩（其中，内蒙古自治区100万亩、辽宁省50万亩、吉林省100万亩、黑龙江省250万亩），按照每年每亩150元的标准安排补助资金，支持开展轮作试点。此举将进一步降低未来东北产区播种面积。

　　程国强表示：当前消化玉米库存，要注意把握好销售节奏，避免对当期市场形成冲击。因此，要采取分类处置、定向销售措施，分期、分批消化品质较差的玉米库存。综合考虑，处理品质较差的库存玉米，以燃料乙醇加工较为适宜。对于其他库存玉米，建议采取分期公开降价拍卖方式，由企业自主决定加工使用用途。划转部分临储库存为调控储备。建议将2013年收储的部分玉米（建议2000万吨）划转为调控储备，实行轮换管理。

　　　三、现货市场

　　东北产区：价格贴政策 降雨多关注

　　目前东北产区价格紧贴政策粮源主导运行，超期玉米在东北的投拍因粮质参差而表现不同。在13年以及14年玉米现身之后的吉林市场成交相对火热。南北利差扩大，轮换玉米在销区和华北再次受到追捧，进关利润增加，产地轮换玉米成本价格水涨船高，虽面临局地出库节奏问题，但贸易商集结并发货热情高涨；

　　进入7月份之后，东北夏季降水继续增加，东北玉米生长进入到拔节到氧化吐丝阶段，降水虽然有利于局地旱象的环节，但抽雄吐丝阶段降雨也极易导致后期玉米出现秃尖现象。气象专家提醒，注意做好应对短时强降水、雷雨大风、冰雹等天气。尤其注意短时强降水，雨后低洼地块及时排水防涝。密切查田，做好病虫害的防治工作。

　　华北产区：震荡走势往复 余量降低确立

　　华北市场结构性需求告急行情在6月集中爆发，期间华北最高价格一度突破2000元大关。目前充斥华北市场的多空因素包括，前期贸易商借初期投拍底价囤货，但后期面临集中出货风险；芽麦替代在禽料已有20%配方份额，但猪料尚未体现；企业库存短期维持，但心态缓和，追高情绪降温，回归理性；同时，东北轮换玉米增加到货，当地供需关系开始调和；但可以肯定的是，目前华北基层余量已经接近枯竭，周中，部分企业重新上调价格，以作对冲。

　　销区市场：企业库存乐观 但仍偏好好粮

　　降雨影响保管、养殖和物流在每年都有体现，今年也没有例外；华北成本的传导一度引发销区价格震荡，但提价之后的华北玉米失去性价比，反而促进东北玉米的部分销售。和其他地区不同的是，目前现行销区不少用粮企业库存乐观，不少可以坚持到8月份，也就是春玉米上市，加之小麦替代的预期，因此销区价格上涨的空间，预计难有抢眼表现。

　　港口市场：南港库存回升 北方发货积极

　　南北港口进入到库存回升期，周内结转总量有望突破20万吨以上，但内贸库存下降至不足10万吨。受此影响，广东高位震荡行情接连上演，最新成交收报2150元/吨。北方港口持续船等货、多港装的情况，验证了南北利润放大，走货积极但是集港不易的问题。

　　饲料养殖：回暖迹象持续 降雨引发关注

　　农业部统计数据显示，2016年上半年生猪存栏量以及能繁母猪存栏量稳定回升，已有筑底迹象。市场预计生猪存栏量仍处于低位，供应短期仍待观察。配合能繁母猪存栏量对应的生猪供应恢复可能要到下半年明显体现。而由于今年降雨天气时间长、范围广、积量大，给南方市场猪源、原粮运输、防疫和原料的保管等带来严峻考验。另有市场观察，虽然近期原料价格上涨，但饲料价格并未水涨船高，甚至有饲料厂家降价销售以确保市场占有率。由自配料向全价料的转移，或将对短期区域豆粕带来缩量影响，提醒市场关注。

　　深加工行业：企业告别补贴 转投政策渠道

　　7月之后，吉林将告别补贴周期，企业的采购渠道虽然已有过渡至超期玉米方向，但超期玉米质量问题，是企业竞拍参考担心之一。除此之外，抛出补贴150元之后，可能对东北淀粉生产成本产生一定影响。酒精市场维系了一直以来的弱势调整。另外，即将进入到夏季检修期，酒精企业的开工率可能有小幅下滑。

　　　四、短期判断

　　7月份，市场采购渠道更加贴合政策玉米，鉴于国家去【陈化粮】库存思路，预计临储玉米短期将不会现身，而超期玉米进行区域+数量的【双调节】，将在一定程度上加持市场底部成本，但6月份急升区域，存在合理修正需求。尤其在集中到货背景之下。提醒市场关注政策玉米出货节奏，临储投放消息，以及天气题材波动。整体看7月市场将进入到高频震荡区间，建议合理安排优质库存储备，对过于极端行情不宜过分恋战。

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