这家对冲基金认为“大宗商品今年的反弹到头了”

　　“大宗商品今年的反弹要到头了。”

　　管理资产规模2.35亿美元的Merchant Commodity对冲基金的Doug King认为，英国公投给市场带来风险，油价不具备继续上涨的基础，大宗商品上半年的好景可能不长。Merchant Commodity对冲基金上半年业绩恢复9%，最近，该公司将大宗商品前景预测由年初的牛市调整为中性。

　　彭博商品指数在今年结束了五年以来的连续下跌，上半年已经增长10%。供给的改善推动此前油价和粮价的上涨，包括OPEC冻产，页岩油减产，自然因素带来的粮食的减产预期等。但英国脱欧意味着全球经济重新面临下行风险，原材料反弹失去动力。据彭博，King在电话会议中称，未来油价可能面临修正，三周以内油价或跌至40-45美元/桶。Merchant Commodity对冲基金看跌3-6个月内的煤炭和铁矿石，并认为原糖将跌至17-18美分。

　　King认为，商品市场应该通过供给端来进行调整。他表示，考虑到相对低廉的价格与库存的短缺，Merchant Commodity基金看好受自然条件影响而产出减少的罗巴斯塔咖啡。此前厄尔尼诺现象削减咖啡和糖的产量，推动价格上涨。“毫无疑问，全球增长面临压力，所以我们必须得找出供应方面的问题来抓准市场的兴奋点。”他认为，原油的基本面不够使其维持今年25％的涨幅，原油库存减少的速度也将远远缓于预计。

　　海通债券分析师姜超分析，市场担忧欧盟乃至欧元区经济存在进一步分裂的风险，也使得全球经济下行风险加剧。虽然最近一周大宗商品表现出色，但如果统计自英国脱欧以来的累积涨幅，大宗商品依然是涨少跌多。黄金上涨约11%，主要受益于避险情绪、利率下行和汇率波动；原油和玉米的下跌显现出商品市场重新担心全球需求的回落风险。

　　姜超认为，世界各大央行纷纷承诺推出刺激措施支撑经济，但避险情绪升温急剧，国债利率普遍大幅下行，黄金继续强势，商品和股市疲态初显。

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