洪水搅动商品市场

　　我国长江中下游等地遭受的洪涝、风雹、滑坡、泥石流等灾害已造成江苏、安徽、江西、河南、湖北等11省（自治区、直辖市）共计2333.5万人受灾，暴雨造成大量庄稼被淹，多处庄稼绝收，直接影响大宗商品价格。与此同时，灾害天气造成的供应短缺也可能进一步推动CPI上行压力。

　　6月30日以来，全国多地遭遇持续强降雨、冰雹、大风等极端天气侵袭，其中长江中下游地区、西北、华北部分地区受灾严重，直接影响大宗商品价格。

　　豆粕、菜粕期货已接连三日重挫，7月7日收盘，菜粕跌停，豆粕跌4.41%、棕榈跌4.28%。不过，鸡蛋、生猪等价格却受到供应暂时性短缺提振。除了农产品(000061,股吧)，局部地区工业品运输、生产也受到影响。

　　由于猪肉等食品价格在CPI中占比较高，因此，市场不免担忧食品价格的上涨会推升通胀。

　　农产品影响直接

　　我国南方遭遇今年以来最大范围的强降雨过程，降雨导致湖北、湖南、江苏、安徽等多地受灾，湖北、安徽等省发生洪涝灾害。

　　据湖北省农业厅农情调度，截至7月4日，四轮强降雨已造成全省作物受灾2100多万亩；水产养殖业受灾面积56万亩；畜牧业因灾死亡猪8166头、牛631头、羊2384只、禽41.2万只，直接经济损失1.59亿元。安徽、湖南等省鱼塘及养殖场受到不同程度的损失。

　　据民政部最新统计数据，截至7月6日9时统计，6月30日以来，江苏、安徽、江西、河南、湖北、湖南、广西、重庆、四川、贵州、云南等11省份农作物受灾面积2242.7千公顷，其中绝收445.8千公顷。

　　可见，洪涝灾害对农产品影响较大。

　　美尔雅期货分析师张翠萍在接受《国际金融报》记者采访时表示：“降雨对农产品中的蛋鸡、生猪等养殖品种及饲料原料的粕类影响较为明显。最直接的，由于大雨导致了受灾地区交通不便，生猪、鸡蛋等几乎无法进行运输，一方面导致了猪肉及鸡蛋的积压，只能进行本地消化；另一方面使得南方广东等主要消费省份货源萎缩；另外养殖业受损使得对饲料需求减缓。”

　　她进一步指出，蛋鸡方面，降雨使得部分蛋鸡死亡或下蛋率下降，加之主产与主销区之间的运输不畅，造成鸡蛋短期供应萎缩，蛋价走升，盘面上鸡蛋期价在农产品中表现突出，加之中秋、国庆消费预期，预计后期鸡蛋期价高位运行的概率较大。生猪方面，于灾区而言，短期本地集中消费将打压猪肉价格，但在恢复期猪肉价格仍受供应端萎缩推升。饲料方面，短期两粕受养殖和水产需求萎缩打压走低，中长期随着养殖业恢复及美豆走势影响，不排除回升的可能。

　　芝华数据高级分析师袁松在接受《国际金融报》记者采访时表示：“暴雨洪涝灾害对生猪市场有局部影响，但影响不是太大。”

　　他进一步分析，目前灾害天气仅在长江中下游，主要是湖北、安徽、江苏等地发生洪涝灾害。现在大型猪场往往建在山上，或地势较高低点。大水影响的一般是部分地势较低的养殖户。直接受灾猪场出现生猪死亡。此外，大水过后的防疫会是一个比较大的问题，需要增加投入。因此，猪场会选择出栏以降低风险。

　　“因此，短期内受灾地区出栏会增加。但出栏后，又会导致未来供应减少，推涨猪价。”袁松指出。他强调，整体来看，局部地区受到影响，但对全国市场来说，影响不大。

　　洪涝灾害对其他农产品影响相对间接，西南期货分析师张伟向《国际金融报》记者指出：“从目前来看，南方强降雨对糖等软商品价格影响不大。就糖市而言，灾害天气对糖的影响更多在心里层面，主要是对饮料消费减少，影响其实不大。另外，可能对糖的运输也有一定影响，但是强降雨地区本身不处于消费中心。所以总体来说，洪涝灾害对糖的直接影响有限。”

　　CPI趋势难撼

　　值得注意的是，由于猪肉等食品价格在CPI中占比较高，市场不免担忧洪涝灾害造成的供应短缺会推升通胀。

　　国金证券(600109,股吧)发布报告指出，本次洪涝形成通胀的上行压力，但CPI受到多重因素影响，结合当前宏观背景，判断其他因素（放储、与货币供应相关性下降、食品权重降低等）将一定程度上减少洪灾对供给端的影响，因此通胀预期可能难以转化为显著的实际通胀，不改变全年通胀走势。

　　国金证券报告进一步指出，洪涝影响通胀的主要渠道是市场供需关系与成本端被动提升，其中，对粮食、蔬菜和禽畜类的影响较为突出。

　　据农业部监测，2016年6月27日至7月3日的一周，“全国农产品批发价格指数”为196.31（以2000年为100），比前一周降0.19个点；“全国菜篮子产品批发价格指数”为196.43（以2000年为100），比前一周降0.33个点。

　　其中贡献较大的是猪肉和鸡蛋，猪肉周均价每公斤26.27元，环比跌1.9%，为连续2周下跌，跌幅较上周增大1.2个百分点，同比高25.0%；鸡蛋每公斤6.76元，环比跌1.5%，为连续第3周小幅下跌，同比低4.5%。

　　搜猪网指出，南方暴雨影响交通运输，生猪调运受到影响，加之部分猪场被淹，增加屠宰企业收猪难度，多地猪价出现小幅上涨走势，同时，暴雨天气也增加了北方养殖户的惜售情绪，对猪价形成支撑，但屠宰企业收购压力不大，提价动力不足，国内猪价整体呈现小涨的态势。

　　短期来看，暴雨对猪价有一定的利好支撑作用，预计猪价震荡小涨，但暴雨过后，灾后生猪集中出栏以及后期疫病风险加大，猪价将再度回落。

　　不过，国家统计局自2016年1月开始调低了食品价格在整个居民消费价格（CPI）的权重，这使得食品引起的价格涨幅难以太高，食品价格对CPI的抬升作用被削弱。

　　国金证券也指出，本次洪涝对于农产品价格的影响主要表现为主粮与蔬菜存不确定性，猪肉价格因基数效应和消费淡季，涨幅仍以收窄为主。

　　国金证券进一步指出，此次洪涝灾害与1998年可比性更强，受灾程度较为相似，且都处在相对通缩环境，1998年GDP和CPI双下行，而2010年洪灾时经济CPI双上行，本次为经济下行，CPI下行且通胀压力不大。借鉴1998年经验，夏粮减产可能导致两家上涨幅度较大，但放储一定程度上可以对冲，整体食品价格受影响不大。

　　工业品影响有限

　　除了农产品，工业品也受到洪涝灾害影响。

　　恒泰期货分析师曹有明指出，受近日暴雨影响，公路和水路运输都受到一定的阻碍，很多钢企的原材料或者产成品无法及时运转，导致部分企业的设备停产检修。在此背景之下，黑色板块中螺纹和热卷期货震荡上涨，铁矿石、焦煤、焦炭也跟随上涨，但动力煤依然维持震荡下行之势。

　　钢之家指出，近期受湖北安徽地区大雨影响，长江流域整体水位上涨，洪涝灾害使原料一向依赖于长江运输的钢厂近期运输受阻。江西、湖北、湖南、安徽等省份钢厂，因原料运输对长江依赖程度的不同所受影响不同。长江以南钢厂铁矿石库存大致在10至20天，运输依靠长江的钢厂目前整体以消耗库存为主，部分非水运国产矿运输正常，但由于钢厂国产矿使用量本身不多，且市场资源量有限，若洪水不退，长江水运不通，对钢厂正常生产杯水车薪。

　　上海有色网披露，武汉、南京等地纷纷进入“看海模式”，尤其是武汉地区多处严重积水导致交通受阻，钢材市场基本瘫痪，全员休假。

　　上海有色网调研得知，长江下游地区占据临海优势可直接自海港通过汽运补充原料，而内陆地区继马长江原料运输码头被淹、矿石无法进厂造成减产影响之后，部分钢厂同样出现减产危机。

　　此外，上海有色网指出，6月下旬起，中国黄河以南部分省份遭遇强降雨，如湖北、安徽、江苏、江西、广东等地，而这些省份多是一些金属的主要产销集散地。一些金属企业被迫暂停生产，甚至有部分企业已经停产达半月之久，此外部分地区货运出现延期。

　　但恒泰期货分析师曹有明向《国际金融报》记者表示：“由于目前正处消费淡季，暴雨的影响相对有限，南方地区现货市场运行平稳。预计灾害天气这一短期影响消退之后，价格还将会回到基本面因素主导的市场状态中，中线反弹面临结束的这一判断维持不变，短期价格将会出现高位震荡。”