金银岛:【澹蓁论市】春夏形势向好 秋冬不容乐观
金银岛讯（市场分析师：谭文秀）：
导语：今年上半年铁矿石市场受政策性、季节性以及资本市场等因素影响，出现了前所未有的上涨格局。但供需平衡基本面并未出现实质性改善，钢企利润仍将剧烈波动，矿价将跟随钢企运营情况将呈现宽幅震荡走势。我们预计下半年供需矛盾环比上半年有所激化，季节性波动仍将成为今年矿价走势的主旋律。
上半年回顾
供应端：内矿仍具压力 外矿供应疲软
数据来源：金银岛资讯 内矿方面，受前期铁矿石价格下跌影响，许多国内矿山持续亏损经营，故从2015年底国内矿山开始大规模减产及停产。而从今年2月份开始，除了季节性因素复产以外，矿价的快速拉涨也推动了国内矿山复产的积极性，复产热潮主要集中在大中型矿山，中小矿山复产相对缓慢。但是在5月份矿价快速回落后，钢厂采购进程放缓，由上图可以看出，从5月份开始，内外矿价差迅速收窄，从而迫使国内矿山出货不畅，库存再度增加。
外矿方面，四大矿山在今年上半年的供应量整体低迷，产量与运量都受到了一些主观或者客观因素的影响，外矿供应量阶段性出现了较大的缺口，这也一定程度上助推了铁矿石价格在上半年出现了一波大幅上涨行情。如果四大矿山要完成2016年的产量目标，那么供应压力势必会在下半年集中释放，那么铁矿石价格下半年将再次探底。
需求端：钢厂盈利放大 高品备受青睐数据来源：金银岛资讯 从钢厂盈利情况来看，由上图可以看出，由于钢价大涨，今年2-3月份是利润迅速放大的时间，中小型钢厂利润率迅速放大，带动采购，销售火爆。而进入5月，随着各种利空以及季节性因素影响，钢价迅速回落，盈利率大幅下降，目前普遍钢厂处于小幅盈利状态。
从对矿石需求来看，2016年上半年由于钢厂盈利水平大幅增加，备库积极，块矿等高品位原料品种需求旺盛，加之受到唐山世园会限产影响，钢厂普遍增加了块矿和球团的使用比例。
从开工率来看，2015年底我国高炉开工率降至历史最低水平，随后钢厂受利润的趋势复产劲头强劲，进入五月份唐山地区高炉开工率处于高位盘整状态，但是并没有提升到很高水平，主要受中小企业长期停产和淘汰产能影响。
下半年展望
上半年铁矿石价格虽然整体以上涨为主，但并不代表铁矿石供需矛盾已被解决。从供给来看，国外大矿增产的趋势依然存在，由于上半年外矿发运量有所减少，那么四大矿山为了完成2016年全年的产量目标，下半年产量和发运量都将较上半年环比大幅增长。
需求方面，虽然目前我国钢企利润有所回升，但产量环比下降已成定局，对铁矿石的需求将缓慢走弱。所以整体来看，2016年下半年供需矛盾环比上半年将会有所激化，季节性波动仍将成为今年矿价走势的主旋律。
