反弹进入阻力区 商品期货可淘金

　　■玉名

　　蓝筹股冲锋，概念股插曲，是本周行情的主要特征。周一市场早盘跳空高开，随后便开始了快速冲高，而尾盘出现了明显的跳水，跌回将早盘缺口回补了一部分，形成明显的上影线；周二市场延续了这样的调整走势，一度跌破3000点，但午盘后低价蓝筹股纷纷启动，石化油服(600871,股吧)、平庄能源(000780,股吧)、南方航空(600029,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)等集体冲击涨停，指数瞬间就被拉高到3050点区间将蓝筹股行情推向高潮；周三市场窄幅整理，强势股纷纷出现调整，类似煌上煌(002695,股吧)、金种子酒(600199,股吧)等前期牛股一度冲击跌停，此外由于受到外盘任天堂《口袋妖怪GO》上市后的热潮影响，A股的VR和AR概念股纷纷大涨，成为市场的中亮点，但对指数贡献有限；周四是指数本周首次收阴，量能萎缩，呈现反弹后的疲态；周五指数继续保持获利盘和解套盘派发后的调整格局。

　　英脱欧后资金寻找新标的

　　随着指数向3～4月反弹高点3097点进发，阻力也在增强。与此同时，商品期货却高歌猛进，经常出现涨停潮。商品期货市场表现与美国货币政策存在较大的负相关关系。即美国货币政策宽松的话，商品牛市概率高,而随着美股大选临近，所以7～9月的美联储很难执行加息政策，所以三季度迎来难得了消息真空期。而始于6月下旬的本轮商品大涨来势汹汹，英脱欧事件之后，资金开始找寻新的投市场，商品期货成为了首选。而大宗商品强势反弹，是资金推动还是实体改善？目前来看实体改善有限，资金投机特性更明显，在国内流动性宽松背景下，存量资金寻找投资标的，商品经历多年持续下跌后价格处于低位，对于资金具备较强吸引力，而且期货没有套牢盘，不像A股大量套牢盘被锁定在高位。股市方面来看，尽管有反弹，但难以摆脱自2015年6月来的熊市周期，毕竟新增资金不会轻易解放上方的套牢盘，而基本面又没有好的转机，低迷的量能去释放资金杠杆留下的高位套牢筹码，难度可想而知。

　　从国际商品期货走势来看，COMEX黄金年内涨幅超过27%，COMEX白银年内涨幅超过47%，LME锌年内涨幅超过34%，LME铝涨幅超过10%，SHFE螺纹钢年内涨幅超过36%；能源化工类期货品种方面，ICE布油年内涨幅超过32%，焦煤、焦炭、PVC、玻璃等期货品种年内涨幅也均超过20%；农产品(000061,股吧)期货方面，CBOT大豆年内涨幅超过31%，棉花、豆粕等期货品种年内涨幅也超过30%。

　　那么这些品种中，哪些还有机会呢？从年初至今，笔者推荐了4期的涨价题材（黄金、维生素、钛白粉、鸡肉），相关个股都有了不错的涨幅，实际上其依托的就是价格方面，如今来看，涨价题材依然会有很好的行情，有色金属、农产品方面也因期货走强而有机会，其中机会可深度挖掘。

　　商品期货大涨而股价涨幅小的两个品种

　　站在7月，回看大宗的走势，基本可以归纳为：从工业品到农产品，不是反弹创新高就是在反弹创新高的路上。相比期货、现货市场的火爆，有色金属股票表现却很差，负收益明显。例如目前锌价在2200美元/吨附近，短期有望冲高2400美元/吨。但驰宏锌锗(600497,股吧)、中金岭南(000060,股吧)的股价还处于年初锌价1600美元/吨时附近，存在巨大的缺口。从基本面来看，供给侧改革的减产去库存效果明显，库存已经处于最近几年低位，这是锌铝价格不断走强的基础，但为什么股价却没有体现呢？

　　主要是两大因素，第一是炒作资金预期不同，期货方面是“价格上涨预期产生需求”，涨势形成后不断诱发；股市方面正好相反，由于连续大跌后资金谨慎，且蓝筹股资金消耗量大，股市又没有出现“最后一跌”效应，所以走势有了差异，这一点在年初黄金股方面也有体现，金价明显反弹，黄金股却接连创新低。

　　第二是供求关系影响不同，期货方面的资金只看短期，低库存和产品价格反弹即可，对中长期的供求关系不是太关心，这就是著名的如果交易所所在地区下大暴雨，投资者会以为各地都有大暴雨，担心农产品欠收而做多，但实际上农产品产地天气晴朗；股市方面则不同，股价需要依托业绩转型，供求关系才会带来价格持续反弹以及业绩上的提升，所以业绩反弹才能刺激有色金属板块活跃。

　　除了之前介绍过的锌业股可关注外，钛白粉涨价题材也可深度挖掘，其中宝钛股份(600456,股吧)是重点，尤其是其军工特点。宝钛股份深耕钛材加工50余年,具备从海绵钛到钛材的一体化产业链,军工钛材国内市占率领先,是当之无愧的钛业领军企业。■