英国脱欧无碍LME发展 “伦港通”或增加不确定性

　　证券时报网（www.stcn.com）07月20日讯 证券时报记者 吕锦明

　　港交所(00388.HK)行政总裁李小加20日在博客撰文表示，英国公投脱欧对港交所旗下的伦敦金属交易所(LME)带来的影响有限，但对正在筹划中的“伦港通”将增加不确定性，他强调，仍将努力争取令港交所成为中国内地大宗商品定价中心。

　　LME并不局限在英国或欧洲

　　李小加表示，英国公投脱欧对 LME影响有限，因为LME的业务并不局限在英国或欧洲，收入也是以美元计算，只有营运成本是以英镑计价的。李小加强调，LME未来增长将主要来自亚洲，他对维持LME的正常运作很有信心。

　　李小加认为，英国脱欧也不会影响港交所发展商品市场的战略，比如：港交所目前正积极争取在内地设立LME认证的交割库，以降低内地实体企业参与国际金属交易的成本，服务实体经济；同时，港交所也正在积极推进前海大宗商品现货交易平台的建设，促进内地大宗商品市场的“实体化”。他强调，港交所将继续争取成为内地大宗商品定价中心。

　　英国脱欧为“伦港通”增加不确定性

　　不过，李小加同时表示，正在筹划的“伦港通”需要香港、伦敦及欧盟三地市场的监管机构进行讨论，英国脱欧后将增加与欧盟监管机构的不确定性，目前仍要待政策进一步明朗才会继续推进。

　　他提到，虽然有人认为内地监管政策将为港交所带来挑战，但他强调所有监管政策均是用作保护投资者及维持市场透明，内地出问题的交易所均是不法商人打着大宗商品交易的名号操纵市场、误导散户。李小加再次强调，港交所在前海建立大宗商品交易平台是“做好人、做好事”，建设可靠的交易及清算体系、服务实体经济，因此将可得到内地监管者的支持。

　　资本管制下不妨让投资者“走出去”

　　李小加表示，中国作为全世界最大的原材料消费国，对定价方式的影响力仍比较弱。他认为，内地的外汇管制的限制令中国企业不能完全自由地参与国际期货市场的交易去套保，不能在海外市场的定价过程中充分发挥自己的影响力。

　　李小加指出，内地限制境外交易所设保税区交割仓库，又人为地增加了中国实体企业保税交割的成本，造成中国企业按国际价格买进或卖出大宗商品时却不能用实物交割来对冲价格风险、有效地保护自己。但是，从另一方面看，国内交易所的交易虽然很活跃，海外卖家并未参与其中，海外卖家自然不愿意接受国内交易所产生的价格作为定价基准，国内产生的定价在全球市场并没有影响力，最后双方交易还得使用海外市场的定价。

　　李小加认为，通过双向对外开放，中国可以逐步提高在国际大宗商品市场上的话语权。中国可以加快开放内地商品期货市场，引入境外投资者参与。如果由于资本管制等因素的限制，暂时不能在这方面大踏步迈进，那么不妨创造条件鼓励内地企业和投资者走出去，参与国际大宗商品市场。

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