金融衍生品为企业撑起“保护伞”

　　2016年，国际政治经济形势错综复杂，全球经济复苏进程充满着不确定性，国内农产品(000061,股吧)供给侧改革如火如荼，包括油脂油料在内的大宗商品市场波动频繁而剧烈。作为我国对外开放较为深入的一个产业领域，油脂油料行业面临复杂的形势和诸多挑战，企业亟须利用多种风险管理模式辅助经营。

　　在近期于四川成都举办的“2016年第八届全球大宗粮油产业峰会”上，来自国内外行业内多位专家全方位、多视角分析了当前经济形势和农产品市场走势，阐述产业发展新热点，并对新形势下如何利用金融衍生工具辅助生产经营进行了解读。

　　今年上半年，国内大宗商品市场出现了“创纪录”的普涨局面，农产品此轮反弹的根源和可持续性备受与会人士关注。市场人士分析，这一方面由于豆粕等消费需求大幅增长，且恶劣天气导致全球大豆减产，供应出现缺口推升粮油价格；另一方面，国内货币脱虚向实、实体经济现复苏迹象也是原因之一。

　　中粮集团套保部副总栗燕川表示，今年中国豆粕的消费量将出现9%的超预期增长。一是今年菜籽、棉籽减产，这部分的蛋白缺口需用豆粕替代；二是由于国家政策调整，中国去年DDGS进口量减少了100万吨，这部分减少的蛋白也需由豆粕来替代；三是当前养殖利润率很高，从一些上市的养殖企业半年报可以发现，今年上半年企业利润约是去年同期的3倍，这将使得饲料中豆粕配比增加，也是豆粕需求增长的重要因素。

　　面对国内豆粕需求的强劲增长，今年频发的恶劣天气给全球大豆生产带来了隐忧。据《油世界》统计，4月罕见的洪涝灾害导致阿根廷200万吨的大豆产区被废弃，6月末大豆库存降低了420万吨；巴西旱灾使其5月末大豆库存降低了920万吨，预计下半年南美大豆出口将减少800万~900万吨。供需出现缺口，推升了国内外大豆、豆粕等品种的价格。“随着全球人均消费油脂价格提升以及大豆等油料库存的降低，油脂油料价格有望进一步走高。”《油世界》执行主编托马斯·梅尔基在会上表示。

　　除了产业基本面因素，永安期货总监李钊通过对比我国M1和M2增速，认为国内货币出现脱虚向实，实体经济复苏展现利好。他表示，去年10月份以来，M1的增速高于M2的增速，出现倒剪刀差，这表明国内资金开始脱虚向实，即老百姓(603883,股吧)的资金从虚的理财产品、信托产品里面流出来，流向了实体经济，转化为企业存款。虽然这使得我国信贷规模在今年初出现井喷，一季度信贷增速超过4万亿，但CPI涨幅有限，6月CPI同比增长1.9%。相比之下，PPI同比增幅虽仍为负值，但已出现抬头之势，CPI与PPI之差在缩小，这也与去年工业企业多个指标发出的再库存信号吻合。“若天气不出大问题，今年PPI一定是比CPI表现更好。”李钊说。