期权观察：交投活跃 成交量大增

　　周四上证50ETF振荡走高，截至收盘，上证50ETF报收于2.22，较前一交易日上涨0.5%。受助于标的市场提振，期权交投活跃，最终成交271198手，较前一日增加25%，其中认购期权成交156111手，认沽期权成交115087手，成交量PCR由前一日的0.883降至0.737，市场乐观情绪再次升温。期权成交集中在2.1—2.3执行价格处，虚值期权成交量明显大于实值期权。持仓量方面，7月合约即将到期，持仓量大减，其余各月份合约持仓均有所增加，认购增仓明显大于认沽增仓，说明期权投资者看好50ETF后期走势。

　　受制于标的上涨但幅度有限，认沽全线下跌，除个别虚值外，认购价格几乎全线上涨。7月合约中，执行价格2.15以下实值认购期权的时间价值已缩减为零。波动率方面，历史较前期无明显变化，隐含波动率则有所下跌，维持低位徘徊。其中8月认购平均隐含波动率为9.45%，认沽隐含波动率为19.87%，二者隐含波动率价差有所加大，隐含波动率结构同前期保持一致，认购隐含波动率呈现“执行价格越高，波动率越高”的右偏结构，而认沽隐含波动率则呈现“中间低，两边高”的微笑结构。

　　综上所述，近期上证50ETF有所下跌，但总体依然强势，后期有望突破前期高点，进一步打开上涨空间。鉴于波动率长期位于低位，期权价格低廉，建议投资者买入远月虚值认购，以低成本博取未来上涨收益；持有标的的投资者可卖出远月深度虚值认购，加大备兑看涨组合的潜在盈利空间。7月合约即将到期，谨慎交易。 （作者单位：永安期货）