金银岛:宏观与需求双重发难 白油市场无力回天

　　原油“先扬后抑” 油市人心悲观

　　2季度，国际原油市场呈现“先扬后抑“的”走势。4月份油市在产油国冻产协议预期之下，油价出现小幅攀升；5月份，美国夏季用油高峰来临加上加拿大、利比亚、尼日利亚等国适时发生供给中断事件，这使得全球原油供应过剩状况明显改善，油价因此获得上触50美元的机会；6月份，英国公投最终显示脱欧派意外获胜造成全球市场剧烈波动，油价随即接连大幅下挫。虽然，月末挪威石油工人罢工事件令油价重现上扬趋势，但原油走势整体已呈现弱势。美国原油钻井数量在6周内有5周录得上涨，这也让后期原油走势充满悲观。

　　成品油指引作用弱化 需求才是硬道理

　　2016年之前，国内成品油零售价调整窗口作为白油及白油料市场调价的“晴雨表”指导作用比较显著。但由于发改委设立“天花板价”及“地板价”加上国际油价持续在40美元/桶之下波动，调价窗口对白油市场的引导作用也出现弱化。对于近期白油市场而言，虽然国内成品油调价窗口已恢复正常，但在需求疲软的情况下，当前市场价格则更多的依赖于下游需求状况。

　　需求弱势 白油市场短期无力回天

　　目前国内白油市场状况可用“前有豺狼后有猛虎”来形容。一方面是，来自原油下行及国内成品油零售价下调兑现的压力；另一方面，则是白油需求持续弱势所带来的压力。据金银岛了解，近2个月以来下游采购热情呈日益下滑状态，上游厂家也反应近期出货非常不好，市场询盘减少，炼厂出货均属刚性需求。在当前需求本就疲软之下，成品油下调窗口此时开启，无疑是“雪上加霜”。就短期市场来看，白油市场注定将处于“一蹶不振”的状态，并且随着下调如期兑现，市场交投状况还将进一步恶化。