3000点持续震荡 A股缺少“援军”

　　在上周上证指数摸高3069点之后，本周A股市场持续震荡走弱，截止周五收盘，上证指数重新向下逼近3000点，表明A股上行压力仍然较重。在专业投资人士看来，3000点以上，投资者宜谨慎，中报业绩表现靓眼的个股值得关注。

　　仇彦英(凯石投资合伙人兼首席策略师)：

　　反弹上轨需谨慎

　　从5月底开始，沪深股市出现一次反弹行情，从最低2780到最高3069，反弹幅度超过10%，但随后进入高位缩量调整状态。对于后市方向，投资者开始出现分歧。

　　从牛熊周期的角度来看趋势，沪深两市仍然没有摆脱熊市下跌的轨道，这是一个基本事实，由此决定了市场的机会主要是跌出来的，那么投资策略就变得简单，就是每逢大跌就准备寻找战机，等待入市机会，而反弹到高位则谨慎应对，低仓保护已有收益。

　　显然，当前的市场已经进入反弹上轨。从整体策略的角度看，在反弹中枢之下建仓的股票，获利的概率超过90%，而在上轨处建仓，亏钱的概率将超过80%。这是A股市场的基本特征决定的，从总体统计看，A股的同向波动率超过90%，也就是共涨共跌特性突出，即使部分股票有一定的不同步，但大势难违，基本都殊途同归。所以，在上证指数超过3000点之后，选择谨慎是最好的操作策略。

　　当然，有很多老法师会用结构性机会、热点追逐等策略来应对，并美其名曰“轻大盘重个股”，事实上正是这种策略让很多投资者在牛市中赚的钱都亏了回去，在反弹中赚的钱，转眼在调整中又缩回去。大家可以想象一下，按照他们的这种策略，股市就是标准的提款机，并且可以随时来取。但结果是什么？牛市中赚钱容易，熊市中亏钱容易，结构市中盈亏概率50%，多次操作就是亏损。因此，从投资的角度看，最好是养成良好的投资习惯。

　　从决定股市基本走向的经济与政策来看，我们仍然难以乐观。在GDP增速经历了持续的企稳后，其向好的预期并不强烈，特别是在房地产市场有所热过头的情况下。在投资、消费、出口三大需求增速都有所走弱的情况下，政策因素成为左右预期的力量。在英国公投脱欧后，投资者对于全球再度防水或货币政策重回宽松的预期较为一致。这也支持大宗商品、国际股市都走出一波反弹行情，美国股市甚至创出历史新高。但A股的问题似乎更为复杂，因为国内投资者似乎更为聪明，或者博弈心态更浓，导致股市难以走出趋势性行情。从政策因素看，国企改革被基于厚望，但实际执行的情况仍需观察。由于决定经济运行、行业状况、企业效益的基本决定因素在于经济周期，改革可以为未来换来增长空间，但解决眼下实际困难的能力有限。由此决定的投资机会往往只具有区间波动的空间。

　　综合各种观察，沪深两市区间震荡的格局很难改变，这也符合管理层的希望。由此带来的机会都是挖坑后再填坑的空间，也就是更多机会是跌出来的，在操作上则更进一步坚持在中枢之下买股票，中枢之上谨慎，上轨区域保持轻仓的基本思路。

　　在机会选择上，我不建议围绕热点来操作。其实热点就是博弈或多空交战作为激烈的区域，最终赚钱的人不多，就像中彩票的人，我们不应该把买彩票当成盈利模式。围绕蓝筹股、周期股，等待每一次股价回落带来的确定性空间，更应该是一般投资者的基本操作策略。

　　刘?伥?深圳前海大概率资产总监)：

　　以守为攻待涨个股业绩为王

　　沪指K线组合为六阴夹一阳，表示A股上行的压力较重，投资者信心不足，追买有限。本周盘面上大部分个股表现沉闷，热点轮动过快，市场赚钱效应减弱。但是资金高度认可的股票例外，如中报业绩预增的标的股票，股价持续逆势拉升，标志业绩为王逐步成为主力资金高度认同的选股思路。

　　消息面上，两融余额屡创阶段新高，融资客做多热情回暖，大宗交易市场逆势升温，在机构专用席位踊跃买入的带动下，成交量大幅回升。各方资金援军的到来无疑给市场带来活水，成交量明显回升就可见一斑。管理层强调要积极发展股权融资，楼市、债市有见顶之兆，国内正经历着少见的资产荒，与各大类资产对比，股市对资金的吸引力仍在。有部分激进的资金开始摸索着进场，增量资金的逐步到位确实令市场有进一步走高的可能。但是新股不断加入扩容之中，特别是新大盘指标股开始陆续登场，总体估值风险突出，随着扩容数量的累积与时间周期的延续，投资者需要加强风险控制，市场人气低迷的背后是金融监管持续保持高压态势。

　　随着妖股陆续停牌自查，监管风暴不断升级，并购重组和再融资审核继续收紧，其中曾经忽悠式重组和定增的标的或将面临证监会翻旧账的可能，极有可能诞生第二个欣泰电气(300372,股吧)，成为继壳资源概念之后主力仓皇出逃并严重踩踏的第二个重灾区。

　　技术面上，沪指日K线的MACD红色柱体不断缩短之后，在高位开始死叉下行，沪指60分钟顶背离后，在前期高点附近一路杀跌下来。左侧峰顶点3097点已构成本轮反弹行情的第一道压力，突破箱顶压力位必须放量，但是成交量连续萎缩，缩量回调是正常的，如果出现再次拉升突破前期高点必须放量，成交量能放到多大，决定后面反弹的高度和时间。从均线看，短中期均线都已经形成了多头排列，短期跌幅不会很深，会以3000点为中枢上下震荡，消化获利盘与套牢盘，以守为攻是沪指震荡的主基调。目前沪指的上方压力是长线操盘线233日线当值3135点与重要大周期操盘线490日线当值3219点，在突破3097点之前，沪指依然维持箱体运行，只有在逐一突破各大压力位后，才能继续看高一线。

　　在市场持续震荡多日的背后是主力在紧锣密鼓的调仓换股，随着中报业绩的密集披露，中报业绩大变脸的题材股，势必被各路资金抛弃，深度回调在所难免。成交量持续萎缩，股灾以来反弹一波低过一波的股票需坚决规避，涨时重势，跌时重质，市场风险偏好随着指数调整在下降，业绩为王成为主力唯一看好的选股逻辑。下周重点潜伏有业绩预增且有题材热点驱动的板块，如软件板块、充电桩、央企改革板块，技术上捕捉底部放量突破重要压力位的标的股票，如奥特迅(002227,股吧)、润和软件(300339,股吧)。

　　石建军(华安证券财富中心副总、首席投资顾问)：

　　下周初或见短期调整低点

　　本周市场多空观点出现分歧。分歧的焦点在于，3069点的调整究竟是什么性质的调整。是整个2780点反弹行情的结束，还是仅仅作为一个短期的震荡调整从而为其后大盘的再上台阶打基础？就我的判断而言，我是持后一种观点的。理由如下：

　　第一，如果认为3069点是2780点第二段反弹行情的结束，那就意味着接下来的大盘将不仅仅是重新回到2780点，而且市场用不了几个月就会重新考验年内低点2638点。道理很简单：三季度的行情，是在三大不确定因素的严峻考验下绝处逢生的。在可预期的整个三季度，我们找不到足以与前期三大不确定因素相提并论的利空因素。大盘要开启一个比较大的下跌波段，谈何容易？

　　第二，只要稍稍研究大盘自2780点回升以来的波浪运行结构，我们就可以发现，2780-3069点的回升，到目前为止，只运行了两个上行小波段。一个是2780-2945点，还有一个是2807-3069点。从结构上分析，2780点开始的回升，显然是属于2638点开启的中级反弹行情的第二波。既然是第二波，其运行特征就会由三个上行小波段来构成。按照正常的轨迹运行规律，本次由3069点开始的调整，在性质上只是对2807-3069点这三根周阳线的短期消化整理。这一点，无论是从周均线运行的角度，还是从周线技术指标反映的角度，都可以相互印证。

　　我曾经多次谈到，基本面和技术面的相互印证，是市场分析是否足够准确的基本前提。同时，我们在进行市场分析时，一定要讲清楚观点所对应的时间和空间。任何一次上涨或下跌，必须讲清楚是短期判断还是中期判断。

　　对于本周的调整，我早就明确提示过，3070-3100点不会轻易突破。3000-3100区间是需要一两周的时间来进行消化整固的。但这只是一个短期调整。大盘的中期反弹趋势没有任何改变的迹象。

　　对于本次3069点的调整，其合理目标位就是2980-3000点。无论是周均线系统，还是指数运行的结构特征，都可以得出相同的结论。

　　空间上的合理支撑位置基本确定之后，接下来就是时间因素。我判断，本次短期调整出现相对低点的时间，很可能就在下周的上半周。所以，密切观察下周的时间和空间节点，注意寻找低吸增持的机会，将是下周操作的主要策略。

　　板块方面，也有一个操作的节奏问题。本周涨幅过大的个股应当远离。我们注意到，本周市场涨幅最大的板块，恐怕是石墨烯和量子通信的几个代表股。虽然这两个板块近期表现十分突出，但我认为其中的一些个股的炒作有些过头了。个别股票居然一周狂拉40%，毫无疑问，这些资金急不可耐地想获利兑现了。投资者一定要提防这些个股下周可能出现的巨大获利盘的回吐压力。

　　贵金属本周出现了较为明显的调整。显然是前期累积获利盘较多，因而需要消化。但贵金属上涨的基本逻辑未变。全球经济不景气和全球性的货币宽松，是贵金属走牛的根本原因。投资者应密切关注下周可能出现的低吸机会。

　　军工板块也已经蛰伏了两周。我认为，下周又到了可以低吸关注的时候。这几天周边局部地区的动荡和某些海外人士的不恰当言论，又给地区安全带来了不确定的因素。此外，八一建军节就在眼前了，军工板块顺势再起显然顺理成章。

　　此外，某款增强现实的手机游戏最近非常流行。AR的应用很可能迎来一个爆发性的周期。现有上市公司中，增强现实做的最好的企业，股价结构也已经蓄势待发。值得投资者关注。

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