周盘点：大宗商品整体下滑 农产品走弱黑色系暴涨暴跌

　　升级版资管“八条底线”施行

　　备受资产管理行业关注的修订版资产管理“八条底线”，于7月15日以《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》（下称《暂行规定》）的形式对外公布。《暂行规定》自2016年7月18日起施行。

　　证监会新闻发言人邓舸当日在例行新闻发布会上介绍，《暂行规定》着眼于正本清源、划清底线、强化约束，重点加强对违规宣传推介和销售行为、结构化资管产品、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务等问题的规范。，《暂行规定》适用于证券期货经营机构通过资产管理计划形式开展的私募资产管理业务。同时，为统一私募资管业务规范、避免监管套利，私募证券投资基金管理人参照执行。

　　点评：宏源期货总经理王化栋表示，《暂行规定》是对相关机构私募资产管理业务的统一规范。期货公司整体合规水平较高，资管业务也很少投非标准化资产，因此《暂行规定》对期货公司资管业务的总体影响不是太大。

　　市场整体出现不同幅度下滑 黑色系坐”过山车“

　　在过去的一周内，国内大宗商品市场出现整体下滑的局面，前期涨势良好的农产品(000061,股吧)、黑色金属等类产品都出现不同幅度下滑。7月18日、19日黑色系暴跌，热卷、螺纹、铁矿现跌停，焦炭、焦煤也出现大幅下跌。21日，黑色系多头卷土重来，铁矿、焦炭涨超5%，热卷、螺纹、焦煤等多品种反弹。而农产品本周普遍走跌，美豆天气炒作降温，两粕下挫。

　　点评：整体上看，农产品价格主要是受到气候性因素影响，而黑色金属产品则因为预期供给压力过大而出现空头情绪。

　　由于南方进入新一轮暴雨天气，长江沿岸地区受灾严重。该区域是我国养殖业较为集中的地区，水产养殖、生猪及禽类养殖受损失较大，这使得用于饲料的农产品价格大幅下降，市场预期需求将减少。

　　沪镍独角戏 镍价一月涨两成

　　7月19日，国产电镀镍价格为79500元/吨，较上个交易日上涨1600元，涨幅2%。自6月以来，沪镍期货稳步反弹，累计涨幅20%；同期伦镍上涨15%。自2011年以来，供过于求的镍价一路探底。不过，近期多方反馈，全球镍市开始出现供应缺口。

　　点评：镍业分析师廖容荣预测，2016年全球原生镍将出现1.8万吨的供应缺口，主要是由于原生镍供应下滑。宝钢资源丁志强则认为，镍价上涨的原因是中国原生镍供应收缩导致缺口扩大。

　　分析人士预计，2016年-2017年镍需求将超过供给，镍市将结束连续四年的供应过剩局面。虽然镍库存依然庞大，但已不是定价和驱动的主要因素，未来一旦去库存加速，镍价将加速上涨。大格局上看，全球镍供需平衡拐点隐现，镍价蓄势待涨。

　　螺纹钢暴跌 永安席位两天大赚4.5亿

　　螺纹钢两个交易日（18日、19日）内跌幅达10%，螺纹钢的跳水是从上周五（15日）晚上开始的，由于期货市场上周五的夜盘与本周一日盘属于同一个交易日的行情，因此在日k线形态上仅留下了两根大阴线。以上周五夜盘螺纹钢rb1610最高点2535元/吨为参照，周二日盘该合约最低下探至2264元/吨，跌幅为10.69%，按10倍杠杆计算，市场已经存在穿仓风险。这两天的暴跌，无疑永安又成为了大赢家，按照15万手净空单，300点利润来计算，利润高达4.5亿。

　　点评：现货贴水导致现货商更愿意选择套保，而不是在现货市场卖出螺纹钢。当套保盘持续涌入，投机资金总有承受不了的一天。这或许是为何永安期货席位有那么多空头头寸的原因，据了解永安期货有较多现货背景的产业客户。

　　黄金价格回暖“黄金热”来袭

　　今年以来，黄金无疑是投资回报率最高的资产类别之一。数据显示，截至2016年7月15日，COMEX黄金交易价格从2015年年底的1060.5美元/盎司上升至1337.7美元/盎司，涨幅达26.14%；最高曾上涨至1377.5美元/盎司，涨幅为29.89%。

　　从国内的情况来看，南华黄金指数从2015年年底的987.11上涨至2016年7月15日的1251.17，涨幅达26.75%；最高曾上涨至1289.06，涨幅为30.59%。

　　点评：有市场人士指出，近期黄金的上涨主要是受到资金避险情绪的带动。从一季度黄金ETF持仓量就可以看出，市场的投资需求还是比较旺盛的，这也是助推黄金价格上涨的原因。而如今英国国情的好转加上对美联储加息政策的降温，市场避险情绪有所缓解，短期内黄金价格会有所下跌，但在全球经济疲软的大背景下，后市黄金价格将会震荡上行。

　　汽油批发价创10年低点 成品油重回“5时代”

　　7月21日,成品油调价窗口如期开启，在连续两次搁浅之后，国内成品油零售价迎来年内第二次下调，这也是今年实施新定价机制以来的首次下调。

　　据国家发改委消息，自7月21日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低155元和150元。折合升价为93号、92号汽油每升下降0.12元，0号柴油每升下降0.13元，除海南省之外，国内汽油价格将全面重回“5”时代。以50升油箱的私家车为例，加满一箱油将节省5元左右。

　　受全球多地洪水灾害影响，成品油交易“旺季不旺”，汽油批发价格一路走低。截至7月18日，主营汽油批发均价已跌至5744元/吨，为十年来最低点，这一价格甚至低于年初国际原油跌破30美元/桶之时主营汽油批发均价。

　　点评：全球石油供应过剩局面未改，美元指数震荡走强，美国原油库存相对高企，诸多利空消息影响下，预计短期内欧美原油或将延续震荡下滑态势。预计下一周期内欧美原油或将延续震荡下滑态势，拖累变化率处于负值内震荡下探。下个周期国内成品油零售价出现再次下调将是大概率事件。

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