花旗：油价下半年将温和回升 或利好全球股市

　　　7月22日消息，受近期国际市场油价变化影响，昨天发改委再次宣布下调国内汽油和柴油价格。对于油价的未来走势，花旗银行(中国)零售银行研究与投资策略主管唐君豪认为，国际油价已经在今年一季度触底，下半年将温和回升，并会对全球股市产生较大利好。

　　数据显示，国际油价自2月中旬开始不断抬升，累计涨幅一度超过90%，不过进入6月后，受美联储加息预期、英国“脱欧”公投等事件影响，国际油价冲高乏力，开始震荡下行。

　　唐君豪表示，油价今年回暖是由于美国、中国等非OPEC国家原油减产促进了油市再平衡，此外，地缘政治因素引起的非计划性供给中断也加速了市场供需的再平衡。据此，他预计，油价将进入新常态，今明年大部分时间都将维持在较高水平。“明年4季度甚至有可能回到每桶65美元。”

　　他还提到，原材料价格和美元一般呈反向相关，英国退欧后，预计美联储今年仅加息一次，且会在12月份，因此美元尽管短期强势，但难创新高。从这个角度而言，油价在下半年仍会有温和回升的可能性。

　　此外，他还表示，过去两年的经验来看，全球股市与油价的相关性很高，下半年油价的温和回暖，会对股市产生较大利好。“全球股市仍然维持区间震荡，预计2017年中或温和上升，如果想取得更高的潜在回报，可以在下一次股市回调时逢低买入。”他也表示，股市涨幅可能会受到每股盈利持续下调的限制，但股息收益率的吸引力将提供下方支撑。

　　对于中国股市，他指出，目前A股市场估值较为合理，但不具吸引力。“沪深300指数市盈率低于长期平均水平达20%，仅算合理，小型股估值仍然偏高，相对而言，H股较具投资价值。”

　　他分析，目前中国市场的流动性增长呈L型：13%的M2及社会融资总量目标仅能提供足够流动性，但不会有强刺激，因此缺乏盈利增长，预估2016年沪深300指数每股盈利将是零增长。

　　基于此分析，他提出在A股市场只能“选股不选市”，采用行业龙头策略、高息股票策略，重点关注消费升级、研发创新、深港通、国企改革、去产能、人民币贬值等6大投资主题。

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