豆粕未来走势会怎样演变？

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　　近期豆粕走势连续下跌，7月下半月以来美国天气预报显示，西部地区天气条件良好，土壤墒情良好，温度适宜，加上投机基金大肆抛售压力，令美豆跌破1000美分大关。国内连豆粕1609合约更是一日之内连续跌破3000点和2978点两个重要支撑点，市场谨慎情绪有增无减，抄底的声音越来越弱，市场成交持续寡淡，与上半年的火爆上涨行情形成了鲜明的对比，那么连豆粕未来会如何走呢？

　　大豆供应面偏空

　　南美市场上阿根廷卡车司机连续四天的罢工已经结束，阿根廷农业部在7月21日的报告中上调年度大豆产量80万吨至5880万吨，据笔者观察，供应面的向好将南美大豆产量预期再度向上修复，这也是美豆期货在1000美分难获支撑便快速下跌的原因之一。美国市场，天气因素持续向好，炒作氛围连续下滑，长期的气象预报显示，8月份美国中西部地区将会出现充足的降雨。大豆作物通常于8月份进入关键生长期，且目前看起来大豆作物的生长没有任何担忧，美大豆作物优良率保持稳定，截止到2016年7月24日，美豆优良率71%，上周71%，上年同期62%。美国大豆作物优良率处于历史高位，提高了今年大豆单产超过平均水平的几率，市场还日益猜测美国农业部可能在下月的供需报告中上调美国大豆单产预测数据，且基金纷纷削减天气风险升水，而对市场唯一的利好也许是出口量的持续走高。根据USDA的出口销售报告显示，上周大豆出口销售量已达1326.6千吨，环比上涨31.3%，南美供应修复，美国长势好、卖得快，供应面一片向好。

　　资金炒作逐步降温

　　根据CFTC的持仓报告显示，近两周大豆的持仓总量较之前连续五周的下滑实现连续上涨，但笔者判断这并不是反弹的希望，实际上增加的仓单以空单为主。据统计，空单在近三周增加了30138手，多单近三周锐减19790手，这种炒作降温的趋势也在国内豆粕市场上蔓延。据统计，豆粕M1609合约的持仓量从7月14日的1341634手降至7月25日的1153806手，而M1701合约在这段时间里持仓仅仅增长2160手，资金离场痕迹明显，因此如同在前面所讲的一样，在无利好消息的影响下，市场预计短期仍难以大幅上涨。

　　货币政策会否变化？

　　7月27日美联储将决定7月是否加息，7月28日日本央行将公布新的利率决策，从目前的市场预期看，美联储年内加息概率升温至47.8%，但7月的加息概率仅为8%，而在前不久黑田东彦与伯南克的会晤之后，市场传言伯南克建议黑田进行所谓的“直升机撒钱”政策，美元兑日元汇率因此受到提振，从106.154跌至105.812，但由于受到国内法律政策的约束，预计取而代之的将是更为激进的货币宽松政策。昨日公布的成都G20峰会公报中提到，“货币政策将继续支持经济活动，保持价格稳定，与中央银行的职责保持一致，但仅靠货币政策不能实现平衡增长，因此全球范围的持续宽松环境预计将得以延续。今日的证券日报发表文章认为下半年降息降准仍有空间，实际上叠加下半年房地产的回落，通胀的压力，上半年央行过度的释放流动性，其自身也有适度缩表的需求。

　　展望后市，市场近期热议的“流动性陷阱”，笔者认为不应过度笼统的如此认为，实际上与其说是“流动性陷阱”，倒不如说是“资产选择陷阱”，因此在全球目前整体偏宽松的情况下，预计大豆市场的外部性风险仍偏小，对市场价格的扰动动力仍有限。当我们撕掉上个月关于拉尼娜的各种预测报告后，天气炒作已渐成昨日黄花。当市场上涨的原动力开始缺失，炒作的浪潮也在逐渐褪去，尽管豆粕下跌途中会有小幅反弹，但更多应是技术性需求，如果市场不再出现新的炒作亮点，未来价格的回落恐将再一次重演。

　　（特约撰稿人诗宇，文章来自农产品(000061,股吧)期货网独家原创）