新监管措施上位 官媒呼吁“期指放松迫在眉睫”

　　“死气沉沉”的中国股指期货市场迎来了黎明的曙光。

　　8月1日，跨期现一码通账户系统正式上线，这一系统将打通用户的期货和证券账户，从而令跨市场监管成为可能，不过初期仅将金融期货账户纳入其中。

　　投资者在期货市场开户时，按期货市场现有流程开立金融期货账户后，中国结算将根据中国期货市场监控中心报送的投资者开户提交的相关信息，按照一码通账户命名规则为投资者开立一码通账户，同时建立并确认一码通账户与期货市场统一开户编码的对应关系。投资者已有一码通账户的，中国结算直接建立并确认一码通账户与期货市场统一开户编码的对应关系。

　　“原来是股票账户都统一到一个账户上去，现在相当于加入了期货账户，对投资者来说应该是没什么影响的，但监管上就方便了很多。”澎湃援引一位期货公司业务部人士提到。

　　而股市与期市的联动也为重新开放股指期货市场提供了监管保障。

　　去年夏天爆发的股灾令期指成了众矢之的，经过数次上调，中金所对期指非套保持仓保证金提高到40%，平仓手续费提高至万分之23，相较股灾前整整上调了20倍。

　　在交易量方面，中金所认定非套期保值客户的单个产品单日开仓交易量超过10手的，即为异常交易行为，此前的日均持仓量在20万手左右。

　　紧箍咒骤然发力几乎令期指“名存实亡”，流动性接近枯竭。但在此之后，A股的暴跌之势并未停止，随后接近一年的时间里，期指“替罪羊”的锅一直没能甩掉，市场对于放松期指监管的呼声也越来越多。

　　今天中国证券报载文提出，“期指放松迫在眉睫”：

　　业内人士表示，事实证明，股指期货在市场大幅下挫之际被指为“下跌”元凶确是无稽之谈，期指的股灾“替罪羊”身份亟待拨乱反正，从而使金融改革和创新回归到正确的轨道上来，同时复苏对冲基金行业，为A股带来新的流动性，促进多层次资本市场的健康发展。

　　报道提到，在目前期指受限制的情况下，市场存在诸多异常现象：

　　1，期指大幅贴水，“对冲行业里没有人能战胜这么大的贴水，对冲基金基本已经被废武功。” 这导致超万亿规模的对冲基金撤离股市，对A股流动性形成上千亿规模的“抽水”。

　　2，作为A股唯一的系统性风险管理工具，目前期指仍保持特殊时期的最严格限制，而这种长期流动性缺失的局面对券商业务也造成了致命打击。

　　3，包括部分长期投资（例如信用交易的融券券源）无法有效实施套保，只能被动承受市场风险。目前通过套保为客户提供券源、通过对冲为ETF提供做事服务等业务处于停顿状态。

　　4，期货市场无法做空对冲风险，导致更多投资者转而抛售现货，直接加大了A股的卖压。

　　5，包括追求绝对收益的投资策略无论是自营或是量化资产管理业务几乎无法开展。

　　6，国内无法套保，可能促使部分机构寻找海外避险工具，中国金融话语权旁落的风险加大。

　　“目前市场的流动性缺失的局面和深度不足，导致套保成本高企，近半年多来很多市场中性策略的对冲基金都以轻仓或空仓为主，尽快改善这种局面，对于提高整个A股市场的长期机构投资者占比、促进市场健康发展都有重要意义。” 报道提到国泰君安证券证券衍生品投资部董事总经理姜玉燕如此呼吁。

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