能源化工操作策略2016年第30周周报

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    原油基本面

　　汽油高库存和需求面临下滑仍是短期基本面的焦点。上周美国EIA周报数据几乎全线利空，商业原油、库欣、汽油库存增加，产能利用率减少，本土48州产量-1.2万桶/日，减速放缓，市场尤为担心成品油过剩会继续打压炼厂利润，原油加工量会进一步减少，尤其是在炼厂季节性检修即将来临之季。三季度随着供给中断产量的回归，中美需求下滑和页岩油复产风险的加剧，油价将面临继续回落的风险；目前周线和4H线来看，均已遇到支撑，美元大幅走软可能短期提振油价，有望反弹至43-45一线。

　　塑料/PP基本面：

　　PE基本面：聚乙烯3季度整体供需好于2季度； 8月份检修涉及产能较多，产量环比继续下降；9-10月份检修装置重启，且神华新疆投产时间推迟至9月底10月初，中天合创9-10月投产，届时供应压力明显增大。进口货源由于倒挂需求较少。下游方面，农膜9月份前后进入传统消费旺季，但前期原料价格较高，厂商多以刚需为主并未出现大规模提前备货象。技术上看，关注0.382黄金线的支撑，风险点在于多头资金影响。

　　PP基本面：聚丙烯3季度供需整体好于2季度。7月产量预计减少，8-9月份受G20影响部分装置检修，同时神华新疆41万吨推迟至9月份投产、中天合创70万吨9月份投产，预计8月份供应略增加，9月份产量增加显著；需求方面3季度通常好于2季度；目前粉粒价差、新料回料价差均处高位，替代需求仍然存在；从技术上看，关注0.191支撑位，风险点在于多头资金影响。

　　目前行情的主要焦点在于PP1609合约，临近交割月持仓仍然集中于09合约（09合约持仓量64万手，01合约持仓量37万手），多空争夺将会愈演烈，资金主导意味更强。9月合约从8月份的第十五个交易日开始保证金加倍，多头资金有可能在此之前逐渐撤退。短期来看生产商高负荷运行，库存有所累计，市场存在一定压力；中期有部分的检修预期加传统消费旺季，可能缓解该压力，操作上建议暂时观望。

　　甲醇基本面：

　　供给方面，本周净供给增加0万吨，后期产能或持续释放；外围方面，沙特装置检修影响有限，后期沿海供给充裕；港口方面，可流通库存及总库存上升；需求方面，下游需求在烯烃需求恢复的带动下出现上升，下游利润继续回暖。

　　操作策略

　　单边方面，短期震荡运行，中线延续逢高沽空操作。期现套利方面，09合约建议逢高可进行卖出套保。跨期套利，空九多一套利逢低止盈。跨品种套利，多PP空甲醇套利逢高止盈。

　　PVC基本面

　　PVC3季度供需好于2季度，8月份有一定的检修预期；供应端阳煤昔7月初投产，其他产装置短期内投产可能性不大，整体来看供应端偏稳定；从技术上前出现顶背离象，风险点在于多头资金面的影响。

　　沥青基本面

　　本月沥青现货调涨为主，各地均价上涨；进口沥青价格上调15-25美元/吨。成本端，原油下行，WTI已跌至40美元附近。需求端，南方雨水逐渐减少，终端需求渐释放；雨水北上，北方近来道路施工受阻。供应端，检修期已过，目前开工处于高位。前期现货受需求好转及成本推动影响而调涨，目前油价处于下行中，下游观望，接货不积极，加之开工处于高位，炼厂库存缓慢增加中，预计短期现货持稳为主。9-12价差从-138涨至14后回落，周五日盘收-48，处于正常区间内。

　　操作策略

　　沥青09合约本月震荡偏弱，周五日盘收1882，为一个半月来的低点，宜逢低短多。

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