郑糖期货仓单创新高引关注 台风登陆糖价恐下行

　　华夏时报（公众号：chinatimes）记者 叶青 北京报道

　　伴随着台风妮坦登陆上岸，带来的风雨影响将涉及到整个广西，特别是桂西、桂东地区将缓解旱情，有利于甘蔗的生长。

　　进入7月至今，国内外糖市都经历一定幅度的调整，主产国巴西天气的好转导致甘蔗压榨量大幅上升，印度降雨也缓解市场对于后期的担忧。虽然国际糖市在中长期供需缺口预期下仍被市场看好，但是短期面临压力，国际糖市短期上涨乏力。

　　国内糖市在外盘调整的情况下，再加上国内盘面仓单压力大，短期缺乏利多支撑，这也使得郑糖在8月份的走势面临较大变数。截至8月4日，郑糖主力合约1701收盘于6070元/吨，下跌82元/吨，跌幅达1.33%。

　　郑州白糖期货仓单创新高

　　2016/2017年度全国食糖产量仅为870万吨，截至6月末累计销糖538.64万吨，销售进度61.9%，销售量及销售进度为2007/2008榨季以来最低值，表明当前国内食糖消费疲软。

　　目前市场关注广西7月销售数据，预计中性偏差，短期还需关注台风对广西造成的影响，在7月销售较差的情况下，郑糖短期或难有大幅上涨行情。对此，农产品(000061,股吧)集购网研究总监林国发表示，台风从深圳登陆，穿过珠三角核心地区，台风经过地区非两广甘蔗主产区。

　　“除了需求萎缩是造成糖价走弱的因素之外，白糖价格走势不明确也降低贸易商囤货的意愿，我们现在也是按需拿货。此外，市场对新糖产量的预期也将影响糖价的表现，特别是在主力已经换到来年到期合约的情况下，目前对于2016/2017年度食糖出现增产的观点占优，这些利空因素阻碍糖价的上涨。”广西一白糖贸易商李想接受《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者采访时表示。

　　除7月产销数据略显疲态外，郑糖期货仓单数量偏高也逐渐成为市场关注的焦点。据郑商所公布的数据，7月29日白糖仓单数量达到66364张，已经创出历史新高，更何况有效预报还有14800张，仓单规模还有增长空间。在食糖减产的大背景之下，期货仓单一增再增，现货销量却不见起色，看来需求端恐怕真有问题，当然仓单创新高与期货升水有直接关系。

　　“由于食糖销售量偏低历史同期水平，郑州白糖期货仓单及有效预报持续增加，处于近年最高水平，有效仓单折算食糖数量达到60万吨，如果考虑有效预报，数量接近80万吨。柳州电子批发市场及昆明电子批发市场具有较大数量食糖需要交割，交割量远远大于同期。”林国发接受记者采访时表示。

　　林国发认为，下游低迷及走私糖、替代品等因素冲击，国产糖销售难度大增，糖厂及企业更为乐意在期货或电子交易市场交割实现销售，进一步反映了当前国内食糖销售压力。按照以往规律来看，期货仓单多在产糖季节见顶，6月份及以后到达高点的情况不多见，7月末还未见顶更是罕见。

　　下半年外糖价格起主导

　　事实上，ICE原糖10月合约于6月30日创出21.22美分后便出现回调，7月以来ICE原糖10月合约从最高点至最低点下跌了11.8%，而郑糖1701最多仅下跌了5.7%，跌幅还不及原糖一半。业内人士表示，在这个过程中，国内糖基本面的影响不占主导地位，外盘才是更重要的影响因素。

　　“当前郑糖已经进入这样的一个逻辑阶段，在由抛储预期和配额外进口成本共同决定的区间内运行。当配额外进口利润低于抛储预期价格时，市场默认储备糖不会抛出提供供给，产需缺口需要靠进口糖补足，这意味着必然存在配额外的进口利润，此时国内糖价的基本面底部为配额外进口利润。”东兴期货分析师于中华接受记者采访时表示。

　　不过由于之前原糖上涨时，郑糖升至6000元上方时受到抛储预期的压抑，并未跟上原糖涨幅，且出现了盘面配额外进口亏损，所以在7月以来的原糖回调过程中，郑糖同样表现得相对抗跌。与此同时，全球刚刚经历了厄尔尼诺的洗礼，亚洲的干旱给糖产量带来损失。

　　于中华认为，由于郑糖在外盘配额外进口成本与预期抛储价格共同决定区间内运行，因此未来会跟随原糖趋势走出动态的震荡格局。未来比较合理的抛储价格在现货价格6100-6500元/吨左右，因此如若后期原糖价格继续有较大上涨，郑糖跟涨也将会受到限制。一旦抛储政策落地，基于超过750万吨的国储库存，抛储价格将有效地起到糖价“天花板”的作用。