7月期市成交规模量止跌 商品期货活跃功不可没

　　要点：

　　今年1-7全国期货市场累计成交量为26.88亿手，累计成交额为118.4万亿元，同比分别增长28.96%和下降72.76%；前7个月交易规模指标环比前6个月分别增长16.92%和19.18%。从当月情况来看，2016年7月全国期货市场交易规模较上月有所上升，7月全国期货市场成交量为3.98亿手,成交额为19.06万亿元，同比分别增长2.33%和下降76.47%,环比分别增长15.71%和28.43%。

　　商品期货市场是推进整体期货市场回升的唯一引擎，2016年1-7月全国商品期货市场累计成交量为26.78亿手，累计成交额为107.72万亿元，相比2015年1-7月累计成交量为18.01亿手和77.08万亿元，同比增长48.68%和34.74%；今年前7个月较前6个月环比分别增长17.4%和19.66%；今年1-7月，商品期货市场成交量和成交额占比分别为99.62%和90.97%，相比前6个月，商品期货市场99.61%和90.62%的占比小幅上升。而7月商品期货市场成交量为3.97亿手,成交额为17.7万亿元，环比分别增长16.08%和29.86%，同比分别增长20.18%和39.74%。

　　一、2016年前七个月全国期货市场交易规模情况

　　图1-1：1993-2016年中国期货市场成交量和成交额年度变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　中国期货业协会最新统计资料表明，今年1-7全国期货市场累计成交量为26.88亿手，累计成交额为118.4万亿元，同比分别增长28.96%和下降72.76%。相比1-6月，全国期货市场累计成交量为22.9亿手，累计成交额为99.34万亿元，同比分别增长35.08%和下降71.91%；前7个月交易规模指标环比前6个月分别增长16.92%和19.18%。

　　图1-2：2012-2016年中国期货市场成交量月度变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图1-3：2012-2016年全国期货市场成交额月度变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图1-4：2012-2016年全国期货市场持仓量月度变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　从商品期货市场来看，2016年1-7月全国商品期货市场累计成交量为26.78亿手，累计成交额为107.72万亿元，相比2015年1-7月累计成交量为18.01亿手和77.08万亿元，同比增长48.68%和34.74%。今年前7个月较前6个月环比分别增长17.4%和19.66%。从全市场口径来看，今年1-7月，商品期货市场成交量和成交额占比分别为99.62%和90.97%，相比前6个月，商品期货市场99.61%和90.62%的占比小幅上升。

　　2016年1-6月全国商品期货市场累计成交量为22.81亿手，累计成交额为90.02万亿元，相比2015年1-6月累计成交量为14.71亿手和63.95万亿元，同比增长55.06%和40.77%。今年前6个月的环比分别增长17.7%和17.85%。从全市场口径来看，今年1-6月，商品期货市场成交量和成交额占比分别为99.61%和90.62%，相比前5个月，商品期货市场99.59%和90.40%的占比小幅上升。

　　从金融期货市场来看，2016年1-7月全国金融期货市场累计成交量为0.10亿手，累计成交额为10.68万亿元，相比2015年1-7月累计成交量为2.83亿手和350.63万亿元，同比下降96.17%和97.01%。今年前7个月较前6个月的环比分别增长5.26%和14.59%。从全市场口径来看，今年前7个月，金融期货市场成交量和成交额占比分别为0.37%和9.02%，相比前6个月成交量和成交额的0.41%和9.38%占比进一步下降。

　　2016年1-6月全国金融期货市场累计成交量为0.095亿手，累计成交额为9.32万亿元，相比2015年1-6月累计成交量为2.24亿手和289.73万亿元，同比下降95.7%和96.78%。今年前6个月的环比分别增长14.46%和14.92%。从全市场口径来看，今年前6个月，金融期货市场成交量和成交额占比分别为0.41%和9.38%，相比前5个月成交量和成交额的0.41%和9.6%占比有所下降。

　　图1-5：2016年1-7月中国期货市场分交易所三项指标占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　今年1-7月上海期货交易所累计成交量为1,103,866,283手，累计成交额为512,327.46亿元，同比分别增长93.23%和44.89%，分别占全国市场的41.05%和43.27%。

　　今年前7个月郑州商品交易所累计成交量为557,716,294手，累计成交额为183,215.79亿元，同比分别下降14.75%和1.64%，分别占全国市场的20.74%和15.47%。

　　大连商品交易所前7个月累计成交量为1,016,332,004手，累计成交额为381,637.02亿元，同比分别增长76.57%和65.24%，分别占全国市场的37.80%和32.23%。

　　今年1-7月中国金融期货交易所累计成交量为10,882,758手，累计成交额为106,874.99亿元，同比分别下降96.17%和97.01%，分别占全国市场的0.40%和9.03%。

　　二、今年前7个月品种活跃度分析

　　2016年前7个月，全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、豆粕、铁矿石、菜籽粕、石油沥青、聚丙烯、PTA、甲醇、白糖、棕榈油、聚乙烯、玉米、镍、天然橡胶、豆油、棉花、白银、铜、锌、玉米淀粉、焦炭、玻璃、黄金、焦煤、铝、动力煤、热轧卷板、大豆、菜籽油和鸡蛋期货。这30个最活跃品种的成交量占全国市场的比重分别为24.01%、10.06%、8.98%、6.63%、4.54%、3.75%、3.49%、3.19%、3.05%、3.02%、2.69%、2.45%、2.38%、2.32%、2.10%、1.99%、1.87%、1.80%、1.44%、1.32%、1.23%、1.04%、0.89%、0.89%、0.88%、0.85%、0.81%、0.75%、0.48%和0.47%。

　　2016年1-6月，全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、铁矿石、豆粕、菜籽粕、石油、沥青、聚丙烯、PTA、甲醇、白糖、棕榈油、聚乙烯、玉米、天然橡胶、镍、豆油、铜、棉花、白银、锌、玉米、淀粉、焦炭、焦煤、玻璃、铝、黄金、动力煤、热轧卷板、豆一、鸡蛋和菜籽油期货。这30个最活跃品种的成交量占全国市场的比重分别为24.50%、9.63%、9.35%、6.01%、4.75%、4.05%、3.49%、3.39%、3.09%、3.04%、2.79%、2.44%、2.25%、2.13%、2.02%、1.81%、1.76%、1.66%、1.42%、1.40%、1.37%、0.99%、0.95%、0.90%、0.90%、0.88%、0.77%、0.77%、0.44%和0.42%。

　　从2016年前7个月成交量的集中度来看，CR10为70.74%，CR20为91.08%，CR30为99.37%；相比前6个月的CR10为71.31%，CR20为90.98%，CR30为99.37%，我们发现，前10强集中度略降、前20强集中度上升，前30强的集中度保持连续三个月相同。

　　图2-1：2016年1-7月中国期货市场各品种的成交量占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　2016年1-7月，全国期货市场成交额最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、铁矿石、铜、豆粕、天然橡胶、黄金、白糖、镍、菜籽粕、棕榈油、棉花、聚丙烯、豆油、聚乙烯、焦炭、10年期国债、锌、白银、中证500股指、沪深300股指、石油沥青、PTA、5年期国债、甲醇、铝、玉米、焦煤、动力煤、菜籽油和豆一期货；这30个最活跃品种的成交额占全国市场的比重分别为11.90%、7.95%、7.48%、6.52%、5.99%、5.33%、3.90%、3.90%、3.54%、3.54%、2.92%、2.89%、2.85%、2.61%、2.47%、2.44%、2.42%、2.41%、2.34%、2.22%、1.97%、1.86%、1.48%、1.36%、1.18%、0.89%、0.81%、0.73%、0.66%和0.62%。从上半年成交额的集中度来看，前7个月的CR10为60.06%，CR20为91.08%，CR30为97.21%；前6个月的CR10为59.71%，CR20为85.23%，CR30为97.32%；我们发现，前7个月成交额集中度进一步上升，特别是前20强集中度提升至91%以上。

　　2016年1-6月，全国期货市场成交额最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、铁矿石、铜、豆粕、天然橡胶、黄金、白糖、棕榈油、镍、菜籽粕、聚丙烯、焦炭、豆油、聚乙烯、10年期国债期货、棉花、中证500股指、锌、沪深300股指、石油、沥青、白银、PTA、5年期国债期货、甲醇、铝、焦煤、玉米、动力煤、玉米淀粉和豆一期货；这30个最活跃品种的成交额占全国市场的比重分别为12.14%、8.57%、7.59%、5.98%、5.87%、5.38%、3.97%、3.62%、3.43%、3.16%、3.11%、2.78%、2.77%、2.73%、2.53%、2.47%、2.37%、2.36%、2.32%、2.07%、2.05%、1.88%、1.59%、1.46%、1.21%、0.91%、0.91%、0.75%、0.67%和0.64%。

　　从上半年成交额的集中度来看，前6个月的CR10为59.71%，CR20为85.23%，CR30为97.32%；相比前5个月的CR10为60.09%，CR20为85.14%，CR30为97.42%，成交额集中度略有下滑。

　　图2-2：2016年1-7月中国期货市场各品种的成交额占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图2-3：2013年-2016年中国期货市场持仓量月度变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　总结来说，2016年前7个月全国期货市场最活跃的30个期货品种的总成交量占全市场比重为99.37%，全国期货市场最活跃的30个期货品种的总成交额占全市场比重高达97.21%；几乎占据市场的全部份额，吸引了期货市场绝大部分资金，期货品种的市场集中度极高。相比之下，2016年前6个月全国期货市场最活跃的30个期货品种的总成交量占全市场比重为99.37%，全国期货市场最活跃的30个期货品种的总成交额占全市场比重高达97.32%。

　　此外，我们发现，今年初以来的期货持仓量创新高，3月末冲至1393.52万手，环比2月末的1388万手增长0.36%；4月末回落至1202.46万手，环比下降13.71%；5月末再次回升至1305.57万手，环比增长8.57%。

　　三、2016年7月份全国期市成交量环比再下降

　　图3-1：2015-2016年中国期货市场成交量分月数据变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图3-2：2015-2016年中国期货市场成交额分月数据变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　2016年7月全国期货市场交易规模较上月有所上升，7月全国期货市场成交量为3.98亿手,成交额为19.06万亿元，同比分别增长2.33%和下降76.47%,环比分别增长15.71%和28.43%。相比之下，2016年6月全国期货市场交易规模较5月有所下降，6月全国期货市场成交量为3.44亿手,成交额为14.84万亿元，同比分别增长20.62%和下降84.93%,环比分别下降11.72%和9.99%。

　　2016年7月商品期货市场成交量为3.97亿手,成交额为17.7万亿元，环比分别增长16.08%和29.86%，同比2015年7月的3.3亿手和13.13万亿元分别增长20.18%和39.74%。2016年6月商品期货市场成交量为3.42亿手,成交额为13.63万亿元，环比分别下降11.71%和9.74%，2016年5月商品期货市场成交量为3.88亿手,成交额为15.10万亿元，环比分别下降24.07%和26.98%，同比分别增长52.15%和31.07%。

　　2016年7月金融期货市场成交量为0.01亿手,成交额为1.36万亿元，环比分别下降28.57%和1.45%，同比2015年7月的0.58亿手和67.9万亿元分别大幅萎缩97.73%和97.99%。2016年6月金融期货市场成交量为0.014亿手,成交额为1.38万亿元，环比分别下降13.14%和12.46%，同比分别大幅萎缩98.01%和98.64%。2016年5月金融期货市场成交量为0.014亿手,成交额为1.38万亿元，环比分别下降6.67%和12.1%，同比分别大幅萎缩96.67%和97.69%。

　　图3-3：2015-2016年中国商品期货市场成交量分月数据变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　上海期货交易所7月成交量为160,202,862手，成交额为87,359.17亿元，分别占全国市场的40.23%和45.82%，同比分别增长36.85%和39.85%，环比分别增长37.88%和53.33%。上海期货交易所6月成交量为116,188,387手，成交额为56,975.90亿元，分别占全国市场的33.76%和38.38%，同比分别增长71.66%和35.75%，环比分别下降27.19%和20.39%。

　　图3-4：2015-2016年中国商品期货市场成交额分月数据变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　郑州商品交易所7月成交量为99,202,298手，成交额为36,881.93亿元，分别占全国市场的24.91%和19.35%，同比分别增长0.21%和37.49%，环比分别增长7.24%和16.87%。郑州商品交易所6月成交量为92,506,320手，成交额为31,558.32亿元，分别占全国市场的26.88%和21.26%，同比分别增长35.92%和59.77%，环比分别增长11.00%和18.07%。

　　大连商品交易所7月成交量为137,495,625手，成交额为52,727.17亿元，分别占全国市场的34.53%和27.66%，同比分别增长20.43%和25.38%，环比分别增长2.41%和10.25%。大连商品交易所6月成交量为134,255,754手，成交额为47,825.32亿元，分别占全国市场的39.01%和32.22%，同比分别增长51.86%和29.82%，环比分别下降7.74%和9.38%。

　　图3-5：2016年7月中国期货市场分交易所三项指标占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　中国金融期货交易所7月成交量为1,337,068手，成交额为13,673.92亿元，分别占全国市场的0.34%和7.17%，同比分别下降97.73%和97.99%，环比分别增长9.93%和13.19%。中国金融期货交易所6月成交量为1,216,327手，成交额为12,080.25亿元，分别占全国市场的0.35%和8.14%，同比分别下降98.01%和98.64%，环比分别下降14.13%和12.77%。

　　图3-6： 2016年7月末中国期货市场持仓量分品种结构

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　7月末，上海期货交易所持仓总量为4,040,558手，较6月末下降3.40%；郑州商品交易所持仓总量为2,970,446手，较6月末下降7.94%；大连商品交易所持仓总量为6,162,885手，较6月末增长0.11%；中国金融期货交易所持仓总量为176,183手，较6月末增长7.03%。

　　从7月末品种持仓结构来看，持仓排名前三的品种分别是螺纹钢、豆粕和玉米期货，占比分别为11.29%、10.54%和9.51%；PTA、铁矿石、豆油、白糖、聚丙烯、石油沥青和菜籽粕期货持仓排在第四至第十名，占比分别为7.04%、6.69%、4.21%、4.07%、4.03%、3.48%和3.31%；白银、棕榈油、镍、聚乙烯、铜、玉米淀粉、甲醇、棉花、锌和铝期货持仓排名在十一名至二十名，占比分别为2.77%、2.73%、2.53%、2.32%、2.13%、2.12%、2.12%、2.05%、1.88%和1.82%；天然橡胶、黄金、动力煤、菜籽油、热轧卷板、豆一、鸡蛋、玻璃、聚氯乙烯和焦炭期货则排名在二十一至三十名，占比分别为1.74%、1.37%、1.34%、1.24%、1.06%、1.03%、0.97%、0.94%、0.68%和0.67%。

　　四、7月份期货市场各品种交易情况

　　方正中期战略规划部计算发现，2016年7月全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、豆粕、菜籽粕、铁矿石、镍、PTA、石油沥青、棉花、白银、棕榈油、白糖、天然橡胶、豆油、玉米、聚乙烯、甲醇、聚丙烯、铜、玻璃、锌、热轧卷板、玉米淀粉、黄金、铝、菜籽油、动力煤、豆一、鸡蛋、焦炭和焦煤期货；这30个最活跃品种的成交量占全国市场的比重分别为21.20%、14.14%、10.21%、5.22%、3.79%、3.48%、3.36%、3.32%、3.09%、2.94%、2.82%、2.69%、2.54%、2.52%、2.13%、2.05%、2.04%、1.73%、1.55%、1.54%、1.05%、0.84%、0.84%、0.79%、0.78%、0.68%、0.66%、0.65%、0.41%和0.31%。从7月份成交量的集中度来看，CR10为70.75%，CR20为92.37%，CR30为99.37%；相比6月份的CR10为73.42%，CR20为91.28%，CR30为99.41%，我们发现，7月份成交量CR20明显上升，最活跃品种的集中度进一步提高。6月份成交量CR10为73.42%，CR20为91.28%，CR30为99.41%；相比5月份的CR10为71.54%，CR20为90.42%，CR30为99.46%。

　　2016年6月全国期货市场成交量最大的30个期货活跃品种分别是豆粕、螺纹钢、菜籽粕、铁矿石、石油、沥青、PTA、白糖、玉米、棉花、棕榈油、天然橡胶、甲醇、豆油、聚乙烯、聚丙烯、镍、白银、铜、玻璃、锌、玉米淀粉、动力煤、豆一、热轧卷板、铝、黄金、鸡蛋、菜籽油、焦炭和焦煤期货；这30个最活跃品种的成交量占全国市场的比重分别为19.32%、19.28%、12.99%、4.40%、3.16%、3.09%、3.06%、2.90%、2.62%、2.59%、2.27%、2.07%、2.00%、1.98%、1.90%、1.62%、1.58%、1.56%、1.46%、1.42%、1.29%、1.01%、1.00%、0.94%、0.93%、0.93%、0.57%、0.56%、0.45%和0.45%。

　　图4-1：2016年7月中国期货市场各品种的成交量占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图4-2：2016年6月中国期货市场各品种的成交额占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　方正中期战略规划部计算发现，2016年7月全国期货市场成交额最大的30个期货活跃品种分别是螺纹钢、豆粕、铜、天然橡胶、镍、菜籽粕、棉花、黄金、铁矿石、白银、白糖、豆油、棕榈油、锌、中证500股指、聚乙烯、10年期国债期货、PTA、聚丙烯、沪深300股指、石油沥青、菜籽油、铝、5年期国债期货、焦炭、甲醇、玉米、玻璃、动力煤和热轧卷板期货；这30个最活跃品种的成交额占全国市场的比重分别为10.63%、9.36%、6.87%、6.60%、6.36%、5.57%、5.28%、5.08%、4.73%、4.27%、3.56%、3.29%、3.12%、2.73%、2.19%、2.01%、1.94%、1.73%、1.71%、1.68%、1.43%、1.04%、1.03%、0.96%、0.85%、0.83%、0.80%、0.71%、0.62%和0.56%。从7月份成交额的集中度来看，CR10为64.78%，CR20为88.70%，CR30为97.53%；相比6月的CR10为65.04%，CR20为86.11%，CR30为97.42%；我们发现，7月份成交额最大20和30个品种的集中度明显上升。

　　2016年6月全国期货市场成交额最大的30个期货活跃品种分别是豆粕、螺纹钢、菜籽粕、铜、黄金、天然橡胶、白糖、棉花、铁矿石、棕榈油、豆油、中证500股指、镍、锌、白银、沪深300股指、聚乙烯、10年期国债期货、PTA、聚丙烯、石油、沥青、铝、玉米、动力煤、甲醇、焦炭、5年期国债期货、豆一、菜籽油和玻璃期货；这30个最活跃品种的成交额占全国市场的比重分别为14.30%、9.44%、7.94%、6.50%、5.90%、5.79%、4.14%、4.07%、3.83%、3.11%、2.82%、2.78%、2.67%、2.58%、2.12%、2.05%、1.96%、1.91%、1.70%、1.59%、1.44%、1.30%、1.09%、0.98%、0.92%、0.92%、0.90%、0.89%、0.81%和0.69%。

　　图4-3：2015-2016年中国期货市场各板块的成交量占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图4-4：2016年7月中国期货市场各板块的成交量占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　2016年7月全国期货市场各板块成交量占比呈现饲料养殖板块和钢铁建材板块占比超过60%，当月除饲料养殖和能源板块成交量环比下降，其他板块成交量环比均大幅增长的特征，尤其是贵金属、有色金属和油脂油料板块增长幅度居前三强。相比之下，2016年6月全国期货市场各板块成交量占比呈现饲料养殖板块和钢铁建材板块占约65%的比重，当月除饲料养殖和软商品板块成交量环比上升，其他板块成交量环比均下滑的特征，尤其是能源、化工板块下降幅度较大。

　　回顾2016年5月，全国期货市场各板块成交量占比呈现饲料养殖板块大幅上升、其他板块下滑的特征，尤其是钢铁建材、能源和化工板块占比下降幅度较大。

　　图4-5：2015-2016年中国期货市场各板块的成交额占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图4-6：2015-2016年中国期货市场各板块的持仓量占比

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图4-7：2016年7月中国期货市场各板块成交量环比变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　五、7月份期货市场成交止跌回升的原因分析

　　7月份全国期货市场迎来了结束成交量连续下滑的良好形势，环比出现回升势头，7月成交量为3.98亿手,成交额为19.06万亿元，同比分别增长2.33%和下降76.47%,环比分别增长15.71%和28.43%。6月全国期货市场成交量为3.44亿手,成交额为14.84万亿元，同比分别增长20.62%和下降84.93%,环比分别下降11.72%和9.99%。从7月份期货市场整体上来看，环比成交回升的原因有六个方面：

　　一是，7月份商品期货市场的大部分板块出现成交量和成交额大幅回升的态势，带动了全国期货市场整体交易规模结束三个月下降开始反弹；其中，贵金属、有色金属、油脂油料、软商品、钢铁建材和化工板块成交量上升，分别为增长80.96%、65.13%、30.05%、23.80%、28.37%和26.32%；而饲料养殖板块和能源板块成交量下降，分别为下降11.03%和8.56%。

　　二是，7月份金融期货品种的成交规模也回升，整体金融期货板块成交量成交额环比分别增长9.93%和13.17%；沪深300股指、上证50股指、中证500股指成交量环比分别增长1.14%、2.21%和下降4.70%；5年期国债期货和10年期国债期货成交量大幅增长36.26%和29.02%。6月份沪深300股指、上证50股指和中证500股指成交量环比分别下降13.71%、11.81%和10.02%；6月份5年和10期国债期货环比分别下降22.00%和16.28%。

　　图5-1：2014年-2016年中国商品期货市场月度成交量和成交额变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　三是，7月份贵金属和有色金属板块是期货市场当月成交量回升的主要推动力，6月份环比下降23.02%和16.74%；7月白银、黄金期货成交量环比增长125.66%和4.46%；镍、锡、铅、铜、锌期货成交量环比增长170.34%、135.11%、93.06%、28.71%和26.00%，铝期货成交量小幅下滑。6月份锡、镍、白银、铜、铅和铝期货降幅分别为44.80%、38.52%、23.45%、18.95%、18.12%和13.30%，黄金期货也下降2.07%；有色金属及贵金属板块7月份表现为最活跃，对整体期货市场交易规模没有起到较大的推动作用。

　　四是，7月份黑色及建材板块交易规模改而回升且市场占比也上升，铁矿石、热轧卷板、螺纹钢和玻璃期货环比成交量分别增长37.18%、29.22%、27.28%和23.33%；供给侧改革令产量、库存出现增长放缓或略降，以及钢铁出口大幅增长吸引了各类型期货交易者参与黑色及建材板块品种。6月份黑色及建材板块是期货市场交易规模占比继续下降，铁矿石、热轧卷板和螺纹钢期货环比成交量分别下降35.38%、33.74%和15.46%；7月份螺纹钢期货成交量占比为21.20%比6月19.28%上升，低于5月份成交量占比为24.32%和3月、4月份的28%；7月铁矿石期货成交量占比仅为5.22%比6月4.4%上升，低于5月的5.87%以及3月和4月的14.42和9.78%。

　　图5-2：2014年-2016年中国商品期货市场月度成交量和成交额变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　图5-3：2014年-2016年中国金融期货市场月度成交量和成交额变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　五是，7月份化工板块的成交量、成交额双升，其中，7月份天然橡胶、PTA、聚乙烯、聚丙烯、石油沥青和甲醇期货成交量环比分别增长36.93%、30.07%、24.82%、24.40%、23.24%和14.54%；相比6月份石油沥青、甲醇、聚乙烯、聚丙烯和天然橡胶期货成交量环比分别下滑35.38%、20.43%、11.87%、12.54%和10.11%；7月份能源板块成交规模继续下降，动力煤、焦煤、焦炭期货成交量分别下降22.10%、21.36%和增长4.16%；相比焦炭、焦煤和动力煤成交量环比分别下降67.28%、55.93%和16.33%。

　　六是，农产品(000061,股吧)板块7月份呈现子板块成交规模升降各异的大分化，其中，油脂油料和软商品板块成交量大幅回升，分别增长30.05%和28.37%，而饲料养殖板块成交量环比意外下滑11.03%；7月份具体品种来看，菜籽油、豆油、棉花、鸡蛋和棕榈油期货成交量涨幅居前，环比分别增长59.72%、46.99%、46.53%、33.11%和31.19%，而豆一和玉米淀粉期货则萎缩的最大，成交量分别下滑23.53%和24.28%；可见油脂品种和棉花期货是7月农产品市场投资的热点品种，也令农产品主力品种大部分成交上升引发农产品板块整体交易规模反弹。

　　图5-4：2016年7月期货品种月度成交量环比变化

　　数据来源：中期协、方正中期期货战略规划部整理

　　六、总结及展望8月份交易规模

　　总结一下，今年1-7全国期货市场累计成交量为26.88亿手，累计成交额为118.4万亿元，同比分别增长28.96%和下降72.76%；前7个月交易规模指标环比前6个月分别增长16.92%和19.18%。从当月情况来看，2016年7月全国期货市场交易规模较上月有所上升，7月全国期货市场成交量为3.98亿手,成交额为19.06万亿元，同比分别增长2.33%和下降76.47%,环比分别增长15.71%和28.43%。

　　商品期货市场是推进整体期货市场回升的唯一引擎，2016年1-7月全国商品期货市场累计成交量为26.78亿手，累计成交额为107.72万亿元，相比2015年1-7月累计成交量为18.01亿手和77.08万亿元，同比增长48.68%和34.74%；今年前7个月较前6个月环比分别增长17.4%和19.66%；今年1-7月，商品期货市场成交量和成交额占比分别为99.62%和90.97%，相比前6个月，商品期货市场99.61%和90.62%的占比小幅上升。而7月商品期货市场成交量为3.97亿手,成交额为17.7万亿元，环比分别增长16.08%和29.86%，同比分别增长20.18%和39.74%。

　　我们预测8月份的成交规模有望继续保持7月份的良好势头，交易规模保持持平或小幅增长势头，但仍低于3或4月份的水平，主要是受国内宏观经济数据反复、海外风险事件频发和美联储加息预期综合影响，以及官方PMI指数回落至50下方，产业客户对冲风险需求进一步加大，参与期货市场套期保值或期现对冲交易将可以上升。对于国内工业品期货和农产品期货将形成交易规模利多，后市宏观经济数据反复仍将出现，但工业品期货的下半年小牛市走势将延续，主要基于美联储加息预期下降、美国三季度经济增长向好预期提升、欧洲经济不确定性提高。

　　

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