豆粕:北美面临干旱 国内基本面暂时重新主导市场

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　　天气预报显示，近期北美本土东部三分之二的地区会有雷暴或者降雨，但在大多数地方，并没有出现足够的降水，仅在一定程度上可以缓解该地区的干旱情况，但还不能够显著地解决干旱。一些例外包括新英格兰西南低东北、中部阿巴拉契亚山脉和密西西比河下游，皮德蒙特高原以及中央大平原地区，布莱克山及其附近地区，亚利桑那州东南部、夏威夷。这些地区的暴雨主要是热带风暴达比相关。整体来说，天气情况暂时利于产区大豆生长，但要维持良好涨势的话需要更多的降水。下图是北美和南美产区近半年的降水情况，其中北美产区虽然一直在向干旱发展，但时不时也有一定的降雨缓解，并没有出现像4月份南美那样的极端恶劣天气。需要南美天气方面，从图上能够看出，该地区降雨主要集中在今年的3-5月份，近期降水量很少，有可能会一直持续到南美大豆播种季节。

　　从产区天气情况看，北美大豆丰产基本上是大概率的，而南美方面，虽然天气干旱，但该地区大豆播种时间是每年的10-12元，还有将近两个月的时间，不足以支撑炒作。天气良好，市场对产区丰产的数据预测无需赘述，何况美国大部分农户已经于盘面在1100美分上方时锁定利润，现阶段继续拉升美豆价格没有充分必要的理由。

　　国内方面，中国海关数据显示，中国7月进口大豆776万吨，较6月的756万吨增加2.6%，较上年同期的950万吨下降18.3%，1-7月大豆进口量总计为4632万吨，同比增加3.8%。在进口大豆量减少的背景下，自2016年7月15日起，国家粮油交易中心开始拍卖销售国储大豆，至上周五，总计拍卖大豆2085020吨，成交率为39.26%，客观说明国内需求的低迷（主观上是由于大豆质量不好，但是并不妨碍这一政策信号，即压制进口大豆价格）。

　　从另一方面说，2016年8月4日m1701从近期低位2853元/吨，最高涨至今天的2997元/吨，涨幅144元/吨（当日结算价相比涨幅为86元/吨），但是现货呢，以北方流通较广三河汇福和秦皇岛金海两家工厂所产豆粕为例，8月4日时43蛋白豆粕，汇福品牌市场价3020元/吨，金海品牌3040元/吨，至今日，汇福品牌市场价3070元/吨，涨幅50元/吨，金海品牌3080元/吨，涨幅40元/吨。现货涨幅不及期价，本身就是下游需求低迷的表现。

　　笔者认为，豆粕大方向上跟随美豆是毫无疑问的，但是去年的7-11月，以及今年的7月初开始，国内豆粕均走出相对独立的行情。简单说，美豆基本面需要关注，但现阶段国内基本面需要更加关注，尤其是在供给端没什么素材可供炒作的情况下。

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