银河期货：8月10日晨会纪要

　　铁矿：夜盘铁矿主力合约价格高位调整，i1609成交清淡，尾盘减仓收于497。宏观方面，银监会大规模排查同业票据理财等业务；中国汽车市场持续回暖，7月乘用车销量增幅创17个月最大；商务部：外贸下行压力加大，将实施积极进口政策；住建部：今年必须开建地下综合管廊2000公里以上；二季度境内金融机构对境外直接投资净流出环比扩大逾两倍。行业方面，发改委：钢铁去产能下半年提速，确保完成年度任务；中央环保督察组进8省：问责近千人 查处数百企业；发改委：一企一策促进僵尸企业退出；发改委：我国钢铁企业出口，不存在倾销问题。现货方面，国产矿主产区市场价格平稳。目前迁安66%干基含税现金出厂530-540元/吨；枣庄65%湿基不含税现汇出厂560元/吨，莱芜64%干基含税承兑出厂526元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂345-355元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格价格早盘探涨。日照港(600017,股吧)61.5%pb粉主流报价在465元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在465元/吨左右。操作上，维持震荡偏多思路，9月合约临近交割，目前持仓仍较大，警惕逼仓风险，做空需谨慎。

　　钢材：夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1610成交缩量，尾盘减仓收于2584。宏观方面，银监会大规模排查同业票据理财等业务；中国汽车市场持续回暖，7月乘用车销量增幅创17个月最大；商务部：外贸下行压力加大，将实施积极进口政策；住建部：今年必须开建地下综合管廊2000公里以上；二季度境内金融机构对境外直接投资净流出环比扩大逾两倍。行业方面，发改委：钢铁去产能下半年提速，确保完成年度任务；中央环保督察组进8省：问责近千人 查处数百企业；发改委一企一策促进僵尸企业退出；发改委：我国钢铁企业出口，不存在倾销问题。现货方面，国内建材市场主导地区价格小幅盘整。北京地区大螺主流报价2390元/吨左右；唐山三级抗震主流2430元/吨左右；上海地区主流报价在2390-2420元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2730元/吨左右；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2710元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价格稳至2200元/吨。盘面价格仍处于上行通道，但期货升水扩大，短线或在高位调整，注意节奏，主力合约关注2550-2660运行区间。

　　焦煤焦炭：焦煤焦炭高位整理，JM1609合约减仓1680收于807.5元/吨；J1609合约增仓3018收于1263元/吨。宏观方面，前7月全国铁路货物发送量完成17.84亿吨，较去年同期19.8亿吨减少1.96亿吨，同比减少10%；今日统计局发布的7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比上涨0.2%，同比下降1.7%；住建部：今年必须开建地下综合管廊2000公里以上。行业方面，中国汽车市场持续回暖，7月乘用车销量增幅创17个月最大；全国45个港口铁矿石库存为10825，较上周五增4，日均疏港总量246.9，上周五为254.8。（单位：万吨）；美国去年发起的三大薄板贸易案全部裁决征税；商务部：关注南非对进口冷轧钢的保障措施调查；韩钢铁企业反对美征收高额关税。现货方面，河北邯郸主焦煤（A<10.5）760元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）650元/吨。山西临汾准一级冶金焦出厂价820元/吨；太原准一级冶金焦出厂价860元/吨。操作建议：煤焦现货销售顺畅，且在期货带动下跟涨积极；焦炭09合约大幅升水现货，且未见明显减仓，逼仓风险较大，非特别熟悉现货与交割情况的交易者建议回避。

　　豆类早评：隔夜美豆延续反弹，市场仍受出口数据强劲的提振，另外盘面在周五报告前也保持偏稳定基调。近期美盘受到出口需求的带动，由于南美销售临近尾声，美国出口增加再度进入市场的视野。周五USDA将公布8月供需报告，报告前市场预计新作单产有望上修至47.5蒲/英亩，产量、库存也将上调，但旧作库存水平有进一步下修的预期。美国大豆仍在保持72%优良率，美豆丰产在望。且商品基金连续九周减持豆类净多单，商品基金悄然撤离豆类市场也说明关注度的降低，美盘波动区间已下移至950-1000美分，短周期内市场将围绕天气与出口展开波动。国内方面，油粕主要追随外盘走势节奏，油粕比值于2.1：1上下波动。北方地区大豆价格继续弱势整理，现货价格基本保持稳定，陈豆销售价格局部地区由昨日的3840元/吨下调至3800元/吨附近，2013年大豆质量不一。由于目前国储已经显现每周连续拍卖的趋势，这使得国内现货供应的缺口有所填补，而受外盘走低影响，国储拍卖目前并没有优势，因此成交结果也不十分理想，这或将延长了国储拍卖的周期，从而继续抑制现货价格反弹。豆粕方面，现货报价涨跌互现，波动幅度在20-50元/吨左右，近期美盘反弹带动价格震荡偏强，但随着临储大豆陆续拍卖以及远期进口大豆成本看空，市场整体交投氛围仍偏弱。操作上：我们认为周五报告前，豆类走势节奏将以区间震荡为主，可逢高轻仓做空或介入买油卖粕套利交易。

　　动力煤：昨日秦皇岛港港口库存278万吨，卸车4055车，锚地船舶57艘，预报船舶10艘。港口库存小幅下降，锚地及预报船舶数量略有回升。曹妃甸港库存170万吨，港口库存略有上涨。沿海六大电厂库存1065万吨，电厂日耗煤合计69.3万吨，电厂库存可用天数15.37天，六大电厂日耗量小幅回升。行业方面，国家统计局数据显示，2016年7月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨0.2%，同比下降1.7%。工业生产者购进价格环比上涨0.3%，同比下降2.6%。工业生产者出厂价格中，生产资料价格环比上涨0.3%，影响全国工业生产者出厂价格总水平上涨约0.2个百分点。其中，采掘工业价格上涨1.0%，原材料工业价格上涨0.4%，加工工业价格上涨0.1%。生活资料价格环比持平。其中，食品价格下降0.2%，衣着和耐用消费品价格均上涨0.1%，一般日用品价格上涨0.3%。昨日主力小幅上涨，尾盘收于473.6元/吨，涨9.8点，涨幅2.11%。交易月临近，近月合约非套保客户建议以观望为主，远月合约仍可逢低做多。

　　锌铅：隔夜LME锌铅延续小幅反弹，LME锌收于2281美元/吨，LME铅收于1808美元/吨，沪锌铅表现相对较差，夜盘小幅下挫。宏观方面，周二，美国公布的二季度非农生产力初值连续第三个季度下滑，创1979年以来最长连续下滑，劳动生产力依然止步不前；对于美联储而言，维持总需求显得十分重要，加息并不是很好的选择，美元指数小幅回落。库存方面，LME锌库存减少150吨至429275吨，LME铅库存减少75吨至188100吨；LME锌现货贴水扩大至贴水3.75美元，国内0#锌报价贴水70-贴40。冶炼厂正常出货；贸易商积极报价，市场交投较昨日稍显活跃但好转十分有限。行业方面，上海有色网（SMM）调研显示，7月国内重点锌冶炼企业开工率为73.58%，较6月下滑1.89%；调研样本涉及总产能610万吨，年产能介于10万吨-20万吨的中型企业产量下滑较快。锌矿紧缺已经导致部分精炼锌企业开工下滑，随之精炼锌产量同比降幅将扩大，供应端趋紧态势或在下半年加剧，持续给予锌价强支撑。盘面上来看，锌价高位多空分歧加剧，延续区间震荡格局；沪铅继续下探寻底，走势开始偏弱，多单适度减仓。

　　白糖：郑糖9日夜盘走势震荡，主力1701合约上涨15元，或0.24%，至6167元/吨。纽约原糖期货9日从上一交易日触及的一个月高位回落，录得一周内最大单日跌幅，因巴西雷亚尔涨势暂歇。10月原糖期货合约收跌0.16美分，或0.78%，报每磅20.39美分。10月白糖期货合约收低3.70美元，或0.67%，报每吨549.40美元。国内现货基本稳定，总体成交情况一般。市场传闻，16/17榨季广西甘蔗收购价或将提高至470-490元/吨，较本榨季的440元/吨上调30-50元/吨，由于本榨季广西产糖率偏低导致吨糖成本较高，下榨季按产糖率在正常水平的情况测算，吨糖边际成本在5500-5700左右，而目前SR1701在6150左右，较成本高出450-650元/吨。且根据7月产销数据情况测算，本榨季末期可能有百万吨左右的结转库存，食糖消费大户饮料业增速明显放缓，行业进入瓶颈期，新年度的需求仍不乐观，且还有食糖抛储之剑悬在上空，目前盘面利润水平可能令糖厂套保盘增加；此外，期货仓单的流出仍然缓慢，注册仓单+有效预报仍在80万吨左右水平，而9月合约的持仓由8月初的38万手降至目前的24万手，显示盘面多头接货力量不是很强，现在1-9合约435的价差能覆盖仓单精炼转抛远月的成本，远期1701合约也将受到较强的压制。因此，综合来看，国内基本面情况仍不支持糖价的持续上行。不过若外糖持续保持坚挺，国内价格也难下滑，由于外盘高位上行的持续性仍存疑，郑糖市场也需要谨慎。建议暂离场观望，或轻仓短线操作，关注外盘的后续走势情况，上方压力位6200。

　　铜：周二铜市继续小幅下跌，国内铜价低开高走，有所支持。周二中国物价指数仍然偏低，美国生产力数据下滑，美元走低，短期内美元弱势给铜价形成支持。周四中国将公布宏观数据，估计仍然走弱。回到铜市来看，周二LME现货贴水收窄0.75美元至贴9.75美元，库存增加325吨至20.5万吨。供应方面，自由港获得印尼矿业部发出的发放出口许可证的推荐信，根据流程，在矿业部发出推荐信后，贸易才能发放出口许可证，这样自由港才能恢复出口，本周一其原有出口许可证到期。赞比亚矿业部长称在Kalumbila产量提升后，今年前半年铜产量同比提升8.2%至368371吨，该国预计Mopani实施调试以及Konkola深度开采项目之后，全年铜产量预计为75万吨。从技术上看，铜价仍然偏弱，我们将阻力位放在5日均线，交易上仍可偏空操作，但应设好止损。

　　棉花：隔夜ICE期棉合约价格大跌，主力合约跌停，12月合约73.05美分/磅，跌2.88（3.79%），8月9日，中国延长轮出的官方消息继续在市场中发酵，美国德克萨斯州普遍降雨给市场增添看空情绪，ICE期货多数合约开盘便触及跌停，之后小幅反弹但很快便封死跌停价位。天气预报显示，未来得州将持续降雨，市场将继续下探寻找支撑。

　　隔夜郑棉期货合约大幅低开后回调震荡走势，1609合约跌50至14060，1701合约跌85至14625，1705合约跌65至14580，目前郑棉持仓55万手。目前仓单数是850张（-2），有效预报量951张（+32）。截至8月9日，储备棉轮出累计成交174.78万吨，进口棉成交总量：29.63万吨，成交率：98.16%；国产棉成交总量：145.15万吨，成交率：92.99%。8月10日储备棉上市资源3万吨。发改委正式公布储备棉轮出延期文件，近两日国内外盘面疲软走势。但是在经历了上周储备棉成交量和成交比例大跌之后，本周储备棉成交量和价格都出现了回升，另外贸易商参与竞拍的比例大降，说明纺织企业对棉花的采购热情开始逐步恢复。国内棉花价格疲软，美棉近两日大跌，但是印度棉花价格坚挺。USDA月报公布前谨慎操作，目前郑棉价格位于关键支撑位上，关注其是否被有效突破，建议观望为主。

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