金银岛:【禾木论市】限一边海水一边火焰 抑制资产泡沫波及面广

　　金银岛讯（市场分析师：弭澎琦）：

　　导读：众所周知货币政策对一段时间内的资金状态有着导向性作用，若货币政策出现变向，而各类资金密集型行业必将受到影响，央行在二季度货币政策执行报告中明确提到要进行资产泡沫的抑制，而作为传统经济增长发动机的房地产行业将何去何从？

　　房市的“一边海水一边火焰”

　　上半年房地产市场表现可谓分化加剧，一二线城市房市表现炽热，在限令的压制之下才略微向理智倾斜，同时上半年出现的新一线城市，很重要的一个舆论焦点就是，房价成长迅猛远高于预期，这都是那火焰的一边，而海水的一边，则表现出了严重的去库存需求和房价成长及其缓慢。

　　当然直接因素必然是一二线城市日益枯竭的土地供应和流入人口居住诉求的矛盾，海水的一边则反之。除却供需面的根本因素，上半年表现持续宽松的货币政策直接将大量资金推入了房地产市场和股市之中，以至于形成越热的市场资金流入量越大，市场表现更加炙热，越冷的地区由于投资回报率偏低，则被大量资金冷落一旁，很明显的就是在今年上半年房地产各级市场呈现的阶段性上涨，“资金汇入-饱和-转入下级市场”几乎可归纳整体资金流向。

　　然而资金的冲击作用如此明显，而央行又在重提各种结构性调整重要性的同时，加入了关于针对资产泡沫的抑制预期，现阶段资产泡沫仍然集中在房地产以及股市范围内。这就需要引起相关行业的关注了，上半年宽松货币政策所带来的正向推动从与建设有关的大宗商品中就能明显体现，黑色冶金行业上半年整体价格回升幅度明显，在市场旺盛的需求高峰阶段，部分钢材单产品涨幅甚至达到180%以上。

　　然而一方面是下半年央行已经明确不会进行频繁的降准降息以促进市场资金流动性来保证汇率稳定，抑制资产泡沫的背景下，针对信贷政策结构性调整的导向目的，进行针对房地产企业的场外配资监管必将继续收紧。同时在前一阶段银监会也明确了针对房地产企业融资内容的规范，未来一段时间内，房地产行业后继资金补充状态必将日渐萎缩。

　　与其息息相关的产业多处于供给侧改革范围内的过剩行业也将受到波及，但由于上半年行情好转所带来的延后性红利仍将支撑钢材、水泥、玻璃等行业接下来一段时间的稳定运行，而且由于市场心态整体好于去年同期，资金面影响仍是需要长期发酵，今年下半年大阶段的资金状态再将重回趋紧状态。