金银岛:8月“开局不利” 苯乙烯能否迎来反击？

　　经历了7月长时间横盘震荡伴随窄幅阴跌行情后，苯乙烯终在7月底迎来反弹，一方面是受外围宏观利好提振，另一方面则依赖于国内外部分装置计划内或突发性停车的消息，而“昙花一现”过后，踏入8月的门槛，迎来的却是“当头一棒”，截止8月3日收盘，华东苯乙烯现货收盘一度破位下挫至7980-8000元/吨。其实本轮跌价亦合乎情理，一方面是来自作为化工商品风向标原油下滑的拖累，自7月初起，原油开启了阴跌模式，截至8月2日收盘，WTI收39.51美元/桶，直接跌穿了40美元/桶的支撑线，与6月8日的年内最高价51.23美元/桶相比，跌去22.9%，该速率堪比2014年底的油价暴跌阶段的速度。另一方面则是由于苯乙烯自身疲弱的供需基本面所致，随着7月末交割期结束，场内期货空头回补暂告一段落，而几大主力下游需求下降，加之原料纯苯如期回调，诸多利空压制苯乙烯回归弱势在所难免。

　　短暂回调后市场快速筑底，且近日在外围阶段性向好支撑下，窄幅上探震荡。那么后期苯乙烯将如何演绎呢？我们从几个方面来作简要分析：

　　近日外盘及原油走高对心态产生一定支撑，CFR中国价格与国内基本持平，顺挂态势短时消失。内贸受前期企业价格下调及外围利好不足影响，交易偏谨慎，买家风险评估依旧较多，按需采购，卖家持仓中等偏下，低价放货意愿亦不强。预期随着成本线的小幅上升及外围短暂修复性利好提振，纯苯市场近期继续下滑预期缩减，横盘整理的机会较大。

　　其次，从供应面来看：

　　华东苯乙烯港口库存近期在12万吨上方水平徘徊，因前期美湾和欧洲套利窗口开启，与亚洲套利窗口关闭，导致远洋到货明显缩量，8月远洋补充依旧偏少，另外从库区反馈情况来看，8月整体到货环比7月要有一定程度的下降，因此中短期来看进口货源供应压力有所缓解。

　　另外从国产供应来看，经过6月下-7月上计划内或非计划的集中停车检修过后，7月中下旬苯乙烯国产负荷逐步回升，进入8月，随着山东玉皇20万吨/年装置负荷提升至正常，目前苯乙烯行业负荷已达到近阶段的高位，在八成附近。

　　再次，从需求面来看：

　　从几大主力下游来看，因需求跟进不足，出货节奏较慢，7月下旬开始出现降负降价，EPS开工偏低，目前维持在4.2成左右，PS、ABS开工分别在6.3成、7.8成。部分工厂库存有所提升，加之受8月G20峰会影响，各行业仍存降负计划，届时，对原料苯乙烯需求也将进一步萎缩。

　　考虑到三季度为亚洲苯乙烯集中检修期，外盘相对坚挺，对人民币市场起到一定支撑。且从近期走势分析来看，因市场明朗度不高，空头继续加仓保持谨慎。但不可否认，市场买盘缺乏持续性，不仅追高理性，而且逢高了结心态多显一致，整体做多动力亦不足。

　　综合来看，原油供需状况较前期有所恶化，短暂修复性整理，但中长线恐仍难有向好表现，而大宗商品市场起伏不定，此背景下苯乙烯商家投机兴趣难免下降，加之终端刚需不足，现货成交迟迟不见放量，牵制了市场追高积极性，苯乙烯向好依旧承压。不过，近日原料纯苯继续下滑风险缩减，成本面利空得到一定缓解释放，且每逢震荡回落后商家出货节奏均有一定控制，阶段性逢低入市买气尚可，且后期面临合约交割期，空头打压也相对理性，整体跌幅亦受限。因此，短线来看，苯乙烯大盘或偏弱窄幅震荡。

　　附：下半年部分亚洲苯乙烯装置检修计划