大宗商品推涨PPI回正 年内降息概率再降

　　华夏时报（公众号：chinatimes）记者 张智 北京报道

　　工业生产的好日子逐渐近了。

　　国家统计局9日公布的数据显示，7月全国居民消费价格总水平（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨1.8%，同比涨幅第4个月持续下降；全国工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.7%，已经持续7个月回升。

　　此前PPI持续了4年左右的负增长，去年12月达到了-5.9%的同比跌幅，但是今年持续上升，7月PPI同比涨幅是2014年10月以来的最高水平。

　　分析人士预计，全年通胀水平整体温和，PPI同比降幅有望继续收窄，年内降幅甚至或将到达0%。不过，通缩压力仍较大，稳增长仍有政策空间，货币政策料维持中性稳健，降息概率降低，降准则要看经济环境变化和时机，同时，财政政策将发挥更大作用。

　　在中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明看来，这一轮大宗商品价格持续反弹是PPI环比转正的主要原因。其中有色金属冶炼和压延加工、黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比由上月下降转为本月分别上涨2.5%、0.4%和0.2%。

　　据了解，国内钢铁价格自7月至今一路振荡上涨，涨幅可观。其中，上海期货交易所的螺纹钢主力在一个月时间里，累计涨幅为6.3%，最大涨幅为8.2%，目前价格已达2500元/吨关口前，比国内普遍在1900元—2100元/吨的钢铁生产成本价高出了近20%，即企业生产现时间段的毛利率近20%。此外，部分工业行业价格涨幅扩大，其中有色金属矿采选、纺织业价格环比分别上涨2.8%和0.6%，涨幅比上月分别扩大1.9和0.5个百分点；石油和天然气开采、石油加工、煤炭开采和洗选业价格环比继续上涨。

　　“煤炭、石油天然气开采、黑色金属和有色金属采选等资源能源行业价格环比都正增长，纺织、化学纤维等轻工业价格环比也在上升。工业生产者购进价格环比连续5个月上涨，同比降幅收窄0.8个百分点至-2.6%。在PPI环比上升0.2%和翘尾因素上升0.67%的共同作用下，PPI同比降幅比上个月大幅缩小0.9个百分点。预计年内PPI降幅将进一步收窄，年末回升至0%左右，不排除回正的可能。”交通银行(601328,股吧)金融研究中心研究员刘学智告诉《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者。

　　对于下半年PPI走势能否继续由降转升，刘学智认为，预计年末PPI同比增速逐渐回升至0%左右，不排除回正的可能。去产能力度加大，产能的削减提振了价格企稳的预期，年初以来国内工业上游的资源能源等输入端价格有所回升，煤炭、石油天然气开采、黑色金属和有色金属矿产业价格环比都有阶段性上涨。大量稳增长政策陆续落地，下游市场需求逐渐改善，带动工业出厂产品价格企稳。

　　从国际环境看，下半年输入性通缩压力不会太大。在全球经济复苏乏力、美联储加息预期走弱的影响下，下半年大宗商品价格继续上行动能不足，可能出现阶段性回落和震荡，但不会像2014年下半年到2015年末那样持续大幅下行。

　　此外，去年同期工业产品价格逐渐下跌，今年下半年PPI同比基数逐月收窄，有助于PPI涨幅的改善。

　　华泰证券(601688,股吧)宏观分析师李超认为，基建成为下半年托底经济的重要力量，有望维持20%左右的高速增长，这对于PPI是个利好消息。

　　总体来看，PPI降幅可能会进一步收窄。尽管通缩压力仍较大，稳增长仍有政策空间，不过，接下来或将是财政政策发力。8月5日，央行发布了《2016年第二季度中国货币政策执行报告》。在报告中，央行明确了继续通过合理运用货币政策工具以保证银行体系流动性合理充裕；同时，鉴于降准政策可能使资金“脱实入虚”，促使资产价格泡沫的滋生，央行表示货币政策在中短期内都不会放松。