指数弱势反弹 关注反弹力度
徽商观点：
近期股指经过数日振荡整固又重回原来运行通道，此轮回升赖于前期有良好业绩支撑的板块推动，我们认为，沪指运行平台将继续稳步上移，中期存在挑战年线3140 点可能，对于创业板依旧保持谨慎。从量能轨迹来看，短期上海综指再次站上3000点，表明多空存量博弈仍在继续，而从存量博弈的量能指标变化来看，虹吸结构化品种表现后，市场其它品种基本难有量能配合，显示题材类股票炒作后由于中期业绩的临近，其回落或将宝贵的资金放倒在品种高位。从虹吸效应产生的背景来看，一些因素或值得我们关注。比如市场整体业绩不确定性较大，钢铁、煤炭等指标股业绩难改、部分大型银行板块净利润增长趋于零；去年定增高峰所形成的溢价高PE增发体量流通；新股交易缺陷导致的大量数百倍PE出现等，在市场总体经营业绩难有改观的背景下，选择部分题材类股票进行集中运作，也是市场的无奈之举，进而产生部分题材品种的虹吸现象，但题材类就是题材类，也同样缺少业绩的支撑，股价易大起大落。
深港通方面，港交所称，完成对深港通的市场波动调节机制测试，技术上已准备好对深港通上线的支持，业内也预计8月份深港通开通的概率很大。虽然深港通的开通确实可以引进一部分的外围投资资金，但是仅仅是通过一个深港通便幻想出现一波中级别的牛市反弹，显然是不现实的，在沪港通未开通之前，投资者也是存在类似的幻想，而沪港通开通以来，A股还是那个A股，其走势并没有出现多少改变。
流动性方面，人民银行于8月10日以利率招标方式开展了800亿元7天期限的逆回购操作，中标利率为2.25%。另外，公开市场今日有550亿元7天期逆回购到期，公开市场净投放为250亿元。市场预期普遍存在央行降准的可能性，但是央行持续通过政策金融工具来调节市场的流动性，预期接下来的几个月，降准的可能性很小。
技术方面，近期市场量能是行情能否持续的关键阻碍，沪指虽冲破3000点关口，然而从资金偏好来看，整体偏向防御类股票，创业板整体并无亮点，这表明市场情绪虽有好转，但谨慎心理犹存。目前沪指上行面临技术阻力，若无法突破前高，恐形成M形态，未来技术面或对情绪有所打压。在基本面并无亮点的情况下，市场量能能否好转尤为关键。
整体而言，沪指站稳3000点，近期上行趋势较为明显，但持续地量成为潜在隐患，若技术上无法突破前高，恐再度面临下行压力。目前基本面并无亮点，结构性改革路径愈发清晰后，国资改革以及绩优股成为为数不多的亮点，对此持续关注。建议投资者期指多单续持，维持蓝筹强成长弱的判断。图1 上证指数日K线图
以下分别从消息面、技术面及投资机会的角度，给出操作策略与建议：
一、消息面
8月9日，国家统计局公布7月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。7月CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.2%；PPI环比上涨0.2%， 同比下降1.7%。 本次CPI数据同比小幅放缓，但环比加速，非食品尤其是服务价格涨幅明显加快。7月CPI同比增长1.8%，较上月回落0.1个点；但环比增长0.2%，已连续第二个月加速。其中食品价格同比增长3.3%，较上月回落1.3个点；非食品价格同比增长1.4%，为4个月以来的连续加速，而且增速创了年内新高。而非食品内服务类的价格上行比较明显，在过去的5个月里面，服务类价格一直在上升，或与房地产市场火爆有关。PPI数据同比-1.7%，降幅较上月大幅收窄0.9个点，环比增长0.2%。PPI同比降幅进一步大幅收窄，而且环比由降转升，显示工业经济持续回暖。本轮PPI的回升已经持续7个月，这一过程或将伴随着企业盈利状况的改善。
我们认为，目前国内经济相对平稳，通胀压力暂缓。预计年内PPI同比增速将大概率继续回升至0%左右，而对CPI仍然维持全年N型走势的预判，9月份CPI可能重新回升。展望未来，我们认为短期内货币宽松的概率不大，目前A股市场底部行情的特征尚未明朗，下半年市场大概率仍以结构性行情为主。行业配置方面，我们建议以“估值业绩匹配”角度配置医药、乘用车、食品饮料、家电等板块；主题方面，推荐“G20”主题、供给侧改革中的煤炭水泥、以及国企改革等。
图2全国居民消费价格指数（CPI）
从技术面来看，经过前期题材股、指标股的推动，目前沪综指日线级别的KDJ、w%r、RSI等进入高位区域，沪市KDJ中的J值已高达100，显示短线指标过高，如果后续量能不能有效放大，则市场再次回落概率较大；反之，则可维持艰难反弹；而从周K线同类指标来看，目前深沪三大股指快速指标处于高位区，显示如果市场动量线一旦走弱，则市场阶段性回落概率较大。
图3 创业板指数日K线图
图4 上证指数15分钟K线图
三、市场投资机会
目前上证指数维持着窄幅震荡的格局，震荡区间的顶部大概在3100点左右，而底部区域则大概在2900点一线。短线A股指数虽然波幅不大，但个股行情的机会尚存，因此，在操作中，建议投资者仍可跟踪强势股，尤其是中小市值的股东举牌概念股。
图5 IF主连合约日K线图
图6 IC主连合约日K线图
以上分别从消息面、技术面以及市场存在的投资机会三个方面对当前市场给出了判断分析。
从消息面看，目前国内经济相对平稳，通胀压力暂缓。我们认为短期内货币宽松的概率不大，目前A股市场底部行情的特征尚未明朗，下半年市场大概率仍以结构性行情为主。
从技术面看，目前深沪三大股指快速指标处于高位区，显示如果市场动量线一旦走弱，则市场阶段性回落概率较大
关于投资机会，目前上证指数维持着窄幅震荡的格局，建议投资者仍可跟踪强势股，尤其是中小市值的股东举牌概念股。
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