沥青 阶段性买入正当时

　　上周，沥青主力合约从1609换至1612，随着主力资金向远月转移，巨大的仓单库存带给沥青主力合约的压力得以暂时舒缓，加之原油价格在40美元/桶附近止跌回升，阶段性买入沥青正当时。

　　沥青和原油价格联动明显

　　统计数据显示，沥青期货自2013年10月上市至今，与国际原油价格的相关系数为0.95，存在极强的正相关关系；而自2016年年初至今，两者的相关系数为0.80，正相关关系依然较强。

　　从基本面看，原油年内逾越50—60美元/桶难度较大。当前，全球原油产量居高不下。数据显示，俄罗斯原油7月产量1085万桶/天，录得24个月连升记录；欧佩克6月份的原油产量较前一个月增加30万桶/日，升至3273万桶/日，为近八年高点；至8月5日当周，美国石油钻井增加7台至381台，为连续第六周增长。从需求端来看，近期部分国际投行开始下调2016年全球原油需求预期，因为中国原油储备面临饱和，下半年中国原油进口需求相对上半年将明显下降。

　　欧佩克主席周一称，9月26—28日OPEC将在阿尔及利亚首都阿尔及尔举行非正式会议，就稳定原油市场进行讨论，当天NYMEX原油涨幅逾2%，对油价提振明显。从技术面看，原油指数自52.7美元/桶下跌以来，调整幅度已经超过20%。但是原油指数最低跌至41美元/桶后，已经连续四个交易日反弹回升，同时41美元/桶附近是黄金分割率0.50位置，油价有望在该位置获得技术支撑，回升至45美元/桶附近。

　　8月开始进入公路建设赶工期

　　供给充裕压制沥青期价。数据显示，今年1—6月，我国沥青产量为1596.8万吨，较去年同期增加8.1%；进口量达到292.58万吨，较去年同期大幅增加34.99%。不过，8—11月份是我国公路建设传统的赶工季，预计对沥青期价会有阶段性提振。据了解，今年公路投资项目批复仍较多，上半年总体批复项目数是2015年全年的一半，因为公路造价提高，整体的公路建设投资金额也有所增加。交通运输部2016年全年公路建设计划完成投资额为1.65万亿元，今年上半年我国实际已完成公路建设投资额为6962亿元，完成全年目标的42.19%，下半年还有57.81%的目标投资额需要完成。因此，下半年的公路建设投资额和沥青需求量将比上半年有明显增长，尤其是8—11月份有赶工的传统。此外，6月以来，我国大面积持续发生暴雨，除了对于沥青道路施工有影响外，暴雨毁坏道路的重建需求也可能成为沥青下半年需求的增量所在。

　　综上所述，随着原油自40美元/桶附近止跌回升，以及8—11月份公路建设赶工期的来临，沥青期货价格有望出现阶段性上涨行情。从技术面来看，沥青主力1612合约年初以来的价格低点从1874元/吨、1848元/吨、1866元/吨到1918元/吨逐渐抬升，当前处于上倾的箱体振荡区间下沿，逢低买入的安全边际比较高。止损位参考近期低点1918元/吨，目标位看到2200元/吨之上。

　　（作者单位：中航期货）