银河期货：8月12日晨会纪要

　　钢材：夜盘螺纹钢期货主力合约价格小幅波动，rb1610成交缩量，尾盘减仓收于2576。宏观方面，多部委：严控企业对外担保抵押等业务；处置“僵尸企业” 最高法力推中院设破产庭；营改增成拐点，6月起广东地税税收现负增长；工行回应13亿电子票据案：报道不实，已冻结可疑账户；全国规划3500多个新城新区，或加重楼市库存；南京提高二套房首付比例。行业方面，中央层面连发“军令”，加码去产能已启动全面督查；2016年7月下旬会员钢铁企业粗钢日均产量162.08万吨，较上一旬下降4.08%。钢协预估，2016年7月全国粗钢日均产量222.51万吨，环比下降3.91%。截至2016年7月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1284.01万吨，较上一旬末下降8.08%；印度对从中国等六个国家进口的钢材征收临时反倾销税。现货方面，国内建材市场主导地区价格小幅盘整。北京地区大螺主流报价2360-2370元/吨；唐山三级抗震主流2430元/吨左右；上海地区主流报价在2400-2450元/吨；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2710元/吨左右；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格2680元/吨左右。坯料方面，唐山钢坯价格稳至2230元/吨。盘面价格仍处于上行通道，但期货升水扩大，短线或在高位调整，注意节奏，主力合约关注2500-2660运行区间。

　　铁矿：夜盘铁矿主力合约价格小幅波动，i1701成交较为活跃，尾盘减仓收于431.5。宏观方面，多部委：严控企业对外担保抵押等业务；处置“僵尸企业” 最高法力推中院设破产庭；营改增成拐点，6月起广东地税税收现负增长；工行回应13亿电子票据案：报道不实，已冻结可疑账户；全国规划3500多个新城新区，或加重楼市库存；南京提高二套房首付比例。行业方面，中央层面连发“军令”，加码去产能已启动全面督查；2016年7月下旬会员钢铁企业粗钢日均产量162.08万吨，较上一旬下降4.08%。钢协预估，2016年7月全国粗钢日均产量222.51万吨，环比下降3.91%。截至2016年7月下旬末，会员钢铁企业钢材库存量1284.01万吨，较上一旬末下降8.08%；印度对从中国等六个国家进口的钢材征收临时反倾销税。现货方面，国产矿主产区市场价格上涨。目前迁安66%干基含税现金出厂570-580元/吨，涨10；枣庄65%湿基不含税现汇出厂585元/吨，涨5；莱芜64%干基含税承兑出厂538元/吨；北票66%湿基税前现汇出厂365-375元/吨。进口矿方面，进口矿市场价格价格小幅盘整，成交一般。青岛港61.5%pb粉主流报价在450元/吨左右；曹妃甸61.5%pb粉主流报价在450元/吨左右，普氏指数跌0.95至59.95。近期发改委提示下半年去产能将提速或对矿价形成压制，9月合约即将进入交割月，目前仍较现货贴水，跌幅或有限，操作上，买9空1的操作仍可继续持有。

　　股指：昨日股指冲高回落，银行股走强，军工，有色下跌，创业板下跌。舆论消息：1、新华社英文网站发布评论指出，中国不会采取激进的货币宽松政策，直到经济出现实质性的改变；激进的存款准备金率宽松和降息不仅会引起流动性过剩，也会抑制中国减少产能过剩和刺破资产泡沫的努力；中国没有理由改变当前的货币政策方向。2、证监会要求机构自查整改，资管杜 绝保本、降杠杆；3、仅7月以来，沪深两市先后有52家上市公司宣布终止重大资产重组，涉及资金超过1000亿元；4、全国范围内对房企的信贷政策正逐步收紧。目前总基调：供给侧改革+加强监管+抑制资产泡沫。目前实体去产能，金融去杠杆，改革在真正的推进，不会再宽松，与5月份权威人士强调的一致。随着改革的推进，市场负面情绪在降低。市场当前青睐有业绩的股票，IC走势相对较弱。底部支撑强，中期看震荡。

　　豆类早评：隔夜美豆小幅收涨，受强劲的出口数据提振，市场在供需报告前保持平稳。当前市场主要围绕美豆出口与8月供需报告的预期展开。近期美豆出口需求数据强劲，对盘面带来提振；但周五的报告市场预期上调大豆单产，对盘面有一定利空压力。分析机构平均预计新作单产有望上修至47.5蒲/英亩，产量、库存也将上调，但旧作库存水平有进一步下修的预期。美国大豆仍在保持72%优良率，美豆丰产在望。且商品基金连续九周减持豆类净多单，商品基金悄然撤离豆类市场也说明关注度的降低，美盘波动区间已下移至950-1000美分，短周期内市场将围绕天气与出口展开波动。国内方面，油粕跟随外盘反弹，油粕比值连回落。东北地区大豆以稳中趋弱运行为主，各地净粮收购价格3800-3900元/吨，陈豆目前在数量以及价格上均占据优势，交易商对于2015年大豆购买热情较低。南方地产大豆现货供应不足且价格居高不下，新豆上市量又少，整体看各地购销以陈豆为主。豆粕方面，现货报价稳中小幅下调，个别地区和油厂下跌幅度在10-30元/吨，贸易主体整体稳中调整，市场现货成交尚可。沿海地区油厂主流报价3080-3150元/吨，进口大豆增速放慢，国内压榨效益低迷，养殖业恢复进度缓慢，国内粕类市场进入多空分歧较大的振荡期。操作上：我们认为周五报告前，豆类走势节奏将以区间震荡为主，连盘暂观望或轻仓进行买油卖粕套利交易。

　　LLDPE：昨日塑料期货低位震荡，开于8850，收于8890，成交量减15万手至46.4万手，持仓量减8060至46.9万手。上游方面，国际原油反弹。WTI原油涨1.97美元，平均价43.49美元/桶，布伦特原油涨1.89美元，平均价46.83美元/桶。现货方面，昨日PE市场价格部分上涨，其他横盘整理。线性期货低开震荡下滑，但多数石化上调出厂价，商家心态向好，积极跟涨报盘。但下游接货意向不高，按需采购居多，实盘成交欠佳。华北地区LLDPE价格在8950-9100元/吨，华东地区LLDPE价格在9100-9400元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9450元/吨。盘面看，目前均线系统拐头，MACD形成死叉，上行动力不足，预计近期延续偏弱震荡。

　　PP：昨日PP期货低位震荡，开于7340，收于7365，成交量减14.9万手至20.1万手，持仓量减12074至47.6万手。现货方面，国内PP市场价格小幅下跌。今日石化厂家出厂价格较稳，对市场货源成本的支撑有限。期货低位运行，市场操作者心态心态承压，较为悲观。部分商家小幅让利促成交，但下游工厂采购积极性偏低，市场整体交投气氛清淡。盘面看，目前均线系统拐头，MACD形成死叉，近期预计延续偏弱震荡。

　　宏观：周五（8月12日）

　　美国股市三大股指联袂创出历史新高，为16年来首次，公司业绩超出预期提振了市场走势，欧洲股市也收复了英国公投退欧之后的跌幅。旧金山联储行长Williams接受《华盛顿邮报》采访时表示，认为2016年有理由加息，“渐进取消宽松政策的路径、非常缓慢松开油门”是合适的，但是实际上，Williams一贯秉持鹰派态度，而且最近一年半他都没有投票权，所以我们认为美元指数反弹，更多的还是技术上的反弹。另外，截至8月6日当周，美国首次申领失业救济人数下降1,000人至26.6万人，持稳于近40年低点附近。联邦利率期货隐含12月份加息一次的概率由36.4%上升至42.6%。今晚10点密歇根大学消费者信心指数初值公布，预计英国脱欧影响过后，信心指数有望从90升至91.5。

　　欧洲方面，今年从欧洲到亚洲的非常规刺激政策反而推升了货币汇率，令刺激经济的努力大打折扣，摩根大通称，是由于市场认为全球的货币刺激措施已达极限，我们认为目前来看只有这个理由可以解释欧洲和亚洲货币政策刺激导致货币升值的原因，但是此原因仍然很牵强。英国皇家特许测量师学会称，英国7月房地产成交量创下了2008年全球金融危机以来的最大降幅，新买家咨询量连续第四个月下降，欧盟委员会数据显示，今年以来欧洲消费者储蓄意愿下降，但买房这样的大额投资依然会敬而远之。

　　国内方面，新华社8月10日刊发英文评论文章称，中国央行下半年不太可能频繁地降准降息，激进的降准降息不仅会引起流动性过剩，也会抑制中国减少过剩产能和挤出资产泡沫的努力，此番言论诚然有理，而且和央行二季度货币政策报告一致，但是加入了“频繁”两字仍然让市场摸不着头脑，就我们的理解，“频繁”两字意味着下半年可能降准。周五中国宏观经济数据和金融数据都将公布。

　　焦煤焦炭：焦煤焦炭高位整理，JM1609合约减仓4978收于811.5元/吨；J1609合约减仓16502收于1265元/吨。宏观方面，新华社英文网站发布评论指出，中国不会采取激进的货币宽松政策，直到经济出现实质性的改变；激进的存款准备金率宽松和降息不仅会引起流动性过剩，也会抑制中国减少产能过剩和刺破资产泡沫的努力; 中央层面连发“军令”加码去产能，将地方和国有企业任务完成时间分别提前至11月上旬和月底，目前已启动全面督查。而地方也对应细化了方案和措施，加大力度决战下半场。行业方面，苏州成首个重启限购二线城市。南京发布楼市限贷政策：8月12日起，首套房仍按前期政策首付25%不变；对拥有1套住房且房贷已结清的家庭最低首付提高为不低于35%；对拥有1套住房且房贷未结清的家庭最低首付款比例提高为不低于50%。现货方面，河北邯郸主焦煤（A<10.5）760元/吨；山东枣庄1/3焦煤（A<8.5）650元/吨。山西临汾准一级冶金焦出厂价900元/吨；太原准一级冶金焦出厂价900元/吨。操作建议：焦炭09合约升水现货，但可交割量偏少，非特别熟悉现货与交割情况的交易者建议回避;若焦炭09合约持续走高带动1701合约大幅上扬，关注后期试空远月机会。

　　动力煤：昨日秦皇岛港港口库存284万吨，卸车4055车，锚地船舶57艘，预报船舶10艘。港口库存小幅下降，锚地及预报船舶数量略有回升。曹妃甸港库存170万吨，港口库存变化不大。今日沿海六大电厂库存1040万吨，电厂日耗煤合计71.6万吨，电厂库存可用天数14.53天，六大电厂日耗量小幅回升。行业方面，煤炭协会对去产能表态：一是要做到落后产能严格按产业政策，应退尽退；二是要继续加大对违法违规煤矿项目的治理力度，通过减量置换的办法严格控制新增产能；三是要坚定不移实施减量化生产制度，稳定煤炭市场、稳定价格；四是要深化改革，推动企业兼并重组，提高产业集中度；五是要推动创新发展，在煤炭行业转型升级上下功夫。这方面钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展部际协调机制已经做出了部署，各项工作正在积极稳妥推进中。昨日主力窄幅震荡，尾盘收于475.6元/吨，跌1点，跌幅0.21%。盘面上，701合约仍以逢低做多为主。以上仅供参考。

　　铜：周四铜市交投清淡，铜价小幅反弹。美国首次失业津贴人数连续第75周低于30万人，这令市场对美国加息的预期升温，美元指数受到支持，近期美元偏弱的走势能否转变仍值得关注。原油大幅反弹给铜价提供了支撑。周五关注中国宏观数据和美国销售数据。回到铜市来看，LME现货贴水扩大3.25美元至贴8美元，库存继续减少900吨至20.4万吨。供应方面，嘉能可二季度铜产量同比降低3%至36.8万吨，前半年铜产量同比降低4%至70.3万吨，位于刚果的Katanga和赞比亚的Mopani铜矿产量降低是主要原因。该公司预计本年铜产量为138.5-143.5万吨，较此前的预期值上调2万吨。从技术上看，近期铜价处于调整之中，我们关注6月份以来的原来的支持线现在的阻力线的有效性，LME在4880/4900美元，国内为37800/38000元。

　　锌铅：隔夜LME锌铅窄幅震荡，LME锌收于2278美元/吨，LME铅收于1834美元/吨，沪锌铅夜盘尾随小幅下挫。宏观方面，旧金山联储主席Williams认为，今年美联储应加息，他对美国通胀和就业数据都满意，不应等到通胀率达到2%再加息；本月前四天已有四位美联储高官表态不排除今年加息可能或认为可能适合加息，美联储想指引加息预期回升，美元指数小幅反弹。库存方面，LME锌库存减少625吨至458450吨，LME铅库存减少425吨至187675吨；LME锌现货贴水扩大3.5美元至贴水5.25美元，国内0#锌对沪期锌1610合约贴70~贴40，市场成交持续保持低迷。行业方面，嘉能可二季度报告显示，锌精矿产量为249400吨，同比减少33.3%或124700吨；上半年合计产量506500吨，同比减少30.6%或223800吨。截止目前统计八家全球主要锌矿企业锌精矿产量同比减少39.5万吨或33.6%，锌精矿紧缺程度依然明显，将继续给予锌价较强支撑。盘面上来看，锌价高位延续震荡，重心沿均线上移，中期维持强势；沪铅尾随沪锌整理，波动加剧。

　　白糖：郑糖11日夜盘窄幅震荡，主力1701合约小涨11元，或0.18%，至6075元/吨。纽约原糖期货周四收盘微跌，从周一触及的一个月高位大幅回落后盘整。巴西中南部地区甘蔗压榨速度迅速，限制原糖期货价格涨幅。10月原糖合约收跌0.04美分，或0.2%，报每磅19.6美分。国内现货价格维持弱势平稳态势，南宁集团11日厂仓报价5770-5830元/吨，下调10元/吨，成交清淡。目前国内阶段性供需面形势以及仓单情况令郑糖短中期仍面临较大压力。但外盘仍处于高位震荡格局，期价还在60日均线之上，整体上行通道并未打破，再加上期货对现货的大幅贴水，郑糖追空仍需要谨慎，郑糖的下方空间需要外盘的下跌配合来拓展。操作上，仍建议高抛低平滚动操作为主，继续关注外盘的后续走势情况。

　　国债：周五（8月12日），行情走势回顾：周四国债期货低开高走，全天维持震荡上行，主力合约TF1609收于101.875，上涨0.06%，成交量明显下降，持仓量略有下降。央行公开市场操作：央行公开市场周四进行了1000亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率涨跌互现。宏观基本面消息：新华社英文网站发布评论指出，中国不会采取激进的货币宽松政策，直到经济出现实质性的改变；激进的存款准备金率宽松和降息不仅会引起流动性过剩，也会抑制中国减少产能过剩和刺破资产泡沫的努力；中国没有理由改变当前的货币政策方向。行情走势预期：央行公开市场周四进行了1000亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有500亿7天期逆回购到期，央行公开市场净投放500亿元。新华社8月10日刊发英文评论文章称，中国央行下半年不太可能频繁地降准降息，此番言论诚然有理，而且和央行二季度货币政策报告一致，但是加入了“频繁”两字仍然让市场摸不着头脑，频繁降准不可行，并没有说降准不可行，再加上此次央行二季度货币政策报告中看到，央行对于一季度报告中提到的通过公开市场操作释放流动性后面增加了“与发动存款准备金率、中期借贷便利等其他货币政策工具协调配合”的语句，我们认为指向可能是中性偏宽松的。但是，虽然有央行报告的支撑和银行理财配置需求的推动，目前国债期货均值已经过高，建议投资者将前期增加的多单仓位平仓，只留下少量多单搏下一步央行降准。

　　甲醇：MA1701合约夜盘小幅震荡，开盘2046，收于2045，成交19.7万手，增仓2.1万手。本周现货市场继续分化：西北工厂库存降幅明显，本周指导价南线1550，北线1530-1550，较上周涨↑70，关中现汇1570↑20；山西低端小幅上调，临汾1550-1580，晋城1580-1600，运城出厂1570；河北稳定，石家庄及周边1700-1740，文安不含税1630，唐山1700；山东周初下滑后企稳，南部出厂1720-1730↑10，临沂不含税1710，淄博东营送到报价1700-1720；港口现货维稳，现货成交一般，太仓现货1860-1870， 9月纸货1890-1900，10月纸货1930-1940；广东成交僵持，商谈在1880-1890。上周主产区销售良好，本周无压调涨，山东等地下成交企稳；港口现货维持稳定，可用于09合约交割的现货及月底货价格维持1860-1880，09合约走势预计震荡为主，现货商可维持套利思路。主力1701合约，近期未受现货市场压制，目前升水180元，本周增仓上行，警惕行情提前发展的可能，套利单可跟进，空单谨慎，中线多单参考1980-2000附近支撑。

　　棉花：隔夜ICE期棉合约开盘走高，盘中有下拉但之后反弹走高，12月合约72.03美分/磅，涨0.53（0.74%），8月11日，昨日USDA公布了上周美棉出口情况，虽然上周出口形势不佳，但是2016/17年度出口形势尚可。另外，市场预计今晚USDA将调减美棉产量和期末库存，少量投机买盘带动ICE期货止跌反弹，合约价格全线小幅收高。继续关注今晚的USDA月报和美国天气的变化。

　　隔夜郑棉期货合约低开高走，1609合约涨110至14270，1701合约涨125至14865，1705合约涨65至14755，目前郑棉持仓56.1万手。目前仓单数是839张（-6），有效预报量983张（+2）。截至8月11日，储备棉轮出累计成交178.59万吨，进口棉成交总量：29.63万吨，成交率：98.16%；国产棉成交总量：148.96万吨，成交率：91.89%。8月12日储备棉上市资源3万吨。8月11日储备棉成交率58.09%，本周储备棉成交量逐天增加，说明纺织企业对棉花的采购热情开始逐步恢复。国内前期竞拍的储备棉价格疲软，但2015/16年度棉花价格基本处于平稳状态。长期来看，新棉上市预期价格不低，新疆企业抢收和农民惜售预期会使得新棉开秤价较高，长线郑棉震荡偏强，短期内储备棉延期补充新棉上市前的缺口期压制棉价上涨，预计短期内区间震荡为主。今晚USDA将公布全球棉花产需月报，预计将调减美棉产量，谨慎操作。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。