IH估值有支撑、IC向上有压力

　　股指：IH估值有支撑、IC向上有压力

　　股指期货数据大回放

　　1、股指期货行情

　　8月12日，三大期指小幅低开，上午震荡 ，下午迅速拉升，最终均收红，但IHIC差距加大。主力IF1608合约收3288.00 ，上涨50.40 点（1.56%），成交量为12973手，持仓量为26219手；主力IH1608合约2214.80 ，上涨36.00 点（1.65%），成交量为4288手，持仓量为8699手；主力IC1608合约收6260.40 ，上涨36.60 点（0.59%），成交量12572手，持仓18868手。IF总成交量为17421手，总成持仓量为47018手，成交持仓比为0.37 ；IH总成交量为6387手，总成持仓量为18330手，成交持仓比为0.35 ；IC总成交量为16067手，总成持仓量为34874手，成交持仓比为0.46 。

　　2、股指期货价差分析

　　股指期货当月合约的期现负价差增加。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-6.23，价差与现货价格比-0.19 %；IH主力与上证50指数的期现价差为-7.7，价差与现货价格比为-0.35 %； IC主力与中证500指数的期现价差为-38.7，价差与现货价格比为-0.62 %。

　　3、主力持仓分析

　　主力持仓方面，主力合约以减仓为主，主力多头减仓幅度大于主力空头，表现为净空。具体看，IF1608合约前二十大多头减仓1419手，前二十大空头减仓1263手，新增多单与新增空单之差为-156手；IH1608合约前二十大多头手减仓497，前二十大空头手减仓413，新增多单与新增空单之差为-84手；IC1608合约前二十大多头减仓1016手，前二十大空头减仓770手，新增多单与新增空单之差为-246手。

　　结论及投资建议

　　全球股市涨跌不一，对股指影响不大；三大期指小幅低开，上午震荡 ，下午迅速拉升，最终均收红，但IHIC差距加大，期现负价差增加，主力多头减仓明显；最新公布的经济数据显示实体经济仍在下行，工业、零售、投资等指标全面回落，金融数据低迷，“流动性陷阱”问题依然严峻；7月人民币贷款增加4636亿元，分部门看，住户部门贷款增加4575亿元，其中，短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元，可以说7月新增信贷几乎全部来自房贷，资金更多流向楼市；央行马骏表示，信贷和M2增速放缓未影响经济增速，央行依旧维持短期不再宽松的态度；周五IH、IC涨幅差距继续增大，主要由于IH、IC基本面逻辑存在区别，在全球宽松、国内利率也走低的情况下，高股息率、低估值、安全边际高的上证50指数估值将逐渐抬升，“深港通”对其亦有推动作用，而IC行情更多受游资炒作影响，要看监管脸色，且近期扩容压力有所增加，IC压力较大，策略上建议可进行做多IH/IC比值的操作，比值落于0.344以下可适当做多。

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