原油市场陷入死循环

　　美国“市场观察”网站周末发表了一篇题为 "How oil prices are trapped in a vicious circle, in one chart" 短文, 同时附上了一张令人哑然失笑的原油市场价格循环图. 现将图片的文字翻译给大家共享. (下图)

　　业内人士认为原油市场自从去年11月一直是按着这个模式在震荡, 目前是在上行震荡之中，对于这样的市场, 恐怕无法预测，只能追随市场才能盈利，这正是我们“如是投”的核心理念。

　　那么,这一恶性循环何时才能结束? 答案还是要在库存和限产的博弈中寻找。

　　原油库存：

　　根据国际能源署提供的数据，2016年初全球原油库存达到创纪录的30亿桶，这意味着市场需多消化约4亿桶的库存，规模超过西班牙一年的原油消耗量。石油输出国组织表示，库存过多是油价复苏面临的重要威胁。国际能源署预计，2017年全球石油库存将减少约3650万桶，仅为过剩规模的十分之一。壳牌石油公司认为，即便日供应量比需求低100万桶，过剩局面也将持续18个月。综合分析师、交易商和石油公司数据，除非某个尼日利亚规模级的产油国将全年产量减少一半，否则全球要到2018年才能消化完过剩原油。

　　在中国，另一个储油量的谜团正在解开。政府数据显示，石油进口增速快于炼油商的原油加工进度。中国上半年的过剩石油供应量达到1.6亿桶，足以满足中国约两周的石油需求.分析人士认为这些石油储存在商业储油设施中，或进入了政府的战略储备库。

　　据外媒周一(8月15日)公布的调查结果显示，美国上周原油库存料将下降，而汽油和精炼油库存也料将录得减少。

　　根据受访的5名分析师平均预期，截至8月12日当周美国原油库存料将减少30万桶，汽油库存将减少220万桶，而精炼油库存则将减少70万桶。

　　此外，8月12日当周精炼厂利用率预计将下降0.6%至91.6%。

　　美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至8月5日当周，美国原油库存增加105.5万桶，至5.236亿桶，市场预估为减少102.5万桶，为连续第三周增加。同时库欣库存增加116万桶，至6526万桶，创5月6日当周以来最大增幅。同时，美国汽油库存减少280.7万桶，至2.3538亿桶，市场预估为减少106.3万桶，而精炼油库存减少195.9万桶，至1.512亿桶，市场预估为增加51.3万桶，精炼油库存降幅为5月13日当周以来最大。此外，美国国内原油产量减少1.5万桶至844.5万桶/日。

　　美国石油学会(API)将于北京时间周三(8月17日)04:30公布原油库存数据，而随后EIA将于当日22:30发布官方库存报告。

　　欧佩克限产

　　石油输出国组织(OPEC)方面消息人士周一(8月15日)表示，OPEC下个月料将与非OPEC产油国就冻产计划再度展开讨论。

　　沙特能源部长法利赫(Khalid al-Falih)近期表示，将在下个月与OPEC和非OPEC产油国会面，讨论油市问题，冻产计划再次浮上水面。国际能源论坛将于9月26日-28日在阿尔及利亚举行，卡塔尔油长此前曾表示OPEC成员国将在论坛会议间隙展开讨论。同时俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)周一(8月15日)在接受沙特《中东日报》采访时称，如果有必要，俄罗斯就与石油输出国组织(OPEC)合作稳定油价持开放态度，这令市场信心大受鼓舞。

　　法国兴业银行(601166,股吧)高级分析师Michael Wittner称，这些言论在基调和内容上都与6月份欧佩克上次会议结束后法利赫发表的讲话类似。他还说，在委内瑞拉和其他产油国游说冻结产量以及伊朗石油产量接近短期产能的情况下，并不完全排除冻结产量的可能性。不过，他指出，与4月份类似，冻结产量将只会提振市场人气；

　　产油国博弈：

　　沙特、俄罗斯和美国是目前全球主要的原油生产商，同时相互之间存在着激烈的竞争关系。沙特7月份产量达到1067万桶/日，较1月产量高出不少，当时的产量为1020万桶/日。

　　自2014年起，作为OPEC公认的的实际领导国，沙特一直坚定地推行高产策略，希望借此来打击主要竞争对手，从而捍卫自身的市场份额。

　　正因如此，国际油价今年1月一度触及27美元/桶的12年低位，而2014年中时还曾高达115美元/桶。此外，美国页岩油开采技术的革新也令美国原油产量大幅上升。

　　OPEC和非OPEC产油国曾于今年4月试图达成冻产协议，当时的产量目标是1月水平，不过由于伊朗的坚决反对，最后该项协议不了了之，也导致了之后的油价重启跌势。

　　OPEC最新月报显示，沙特7月原油产量增至1067万桶/日，高于1月冻产想法浮现时的1020万桶/日。这表明沙特仍专注于抢占市场份额，而不是限制产量抑制原油供应。

　　(布伦特油价VS OPEC月度原油产量)

　　一名熟悉伊朗石油部门想法的消息人士上周六(8月13日)称，“我认为9月签署冻产协议没有任何的机会。但是，如果油价进一步下跌，一些OPEC成员国将试图向市场发出积极信号，从而将油价至少维持在当前水平，”

　　机构疯狂押注

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新的数据显示，眼下美国原油的多空押注均飙升至纪录水准，美国原油后市将有一段波动期。

　　CFTC上周五(8月12日)公布的数据显示，截止8月9日的一周，美国原油多头仓位升至322594口，为2015年5月以来最高。同时，空头仓位持续增加，触及220139口的纪录新高。

　　与此同时，交易商纷纷涌向看跌期权，10月原油的40美元看跌期权未平仓合约在过去一周升至纪录高位。数据还显示，近月未平仓合约本周攀升至三年来最高位，突显了投资者风险偏好有所增长。

　　周一纽约时段下午，9月原油的47美元看涨期权已交易超17000口，同时约有11500口的45美元看跌期权换手。多空押注均激增，反映出专家对今年余下时间内供应和需求的形势看法不一。

　　RBC Capital Markets驻纽约能源策略部主管Michael Tran表示，“这确实会造成多头与空头拉锯的状况。如果说我们从油市认识到什么，那就是信心非常脆弱。”