警告：高危情况逼近 页岩库存井确已大量投产

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　　今年初以来，油价在各位突发性供应中断事件，石油输出国组织OPEC的限产概念以及中国原油进口飙升等因素影响下一路上行，一度突破50美金/桶。而4月底开始，美国的活跃石油钻机数开始出现持续大涨。一般来说，活跃钻机数的增长并不能马上对应到原油供应的增加，因为完成钻井环节的页岩水平井必须经过完井环节（包括水力压裂）最终投产才能够对原油市场的供应端产生影响。

　　而实际上，相当一部分完成钻井环节的水平井受到预算，油价等相关因素，并没有马上进行完井环节的作业，这部分井一般被称为库存井(Drilledbut uncompleted, DUC)。油气君注意到，过去一个月的库存井增长速度大幅下降，也就是说相当一部分已完成钻井环节的水平井不再如以往那样成为库存井，而是实际进行了完井环节投产了，见下图（数据来源：Rystad 公司北美油气数据服务）。

　　（作者介绍：油气君，创办微信公众号“油气投资调查（ID:profitinoilgas） ，专注于分享油气价值链上赚钱的事和值钱的事。油气君当前任职一家超过50年历史的美国顶尖油气勘探开发和投资公司核心管理岗位且为公司唯一华人。油气君正在负责和已经完成的油气资产端投资总额约10亿美金，二级市场端参与投资和交易的标的约200个）

　　油气君特意在上图中用黑色和红色两种箭头对库存井的变化趋势进行了标注：油气君在图中标注的黑色长箭头的斜率是全美二季度页岩油库存井的月增长速率，而红色短箭头的斜率则是全美7月份页岩油库存井的月增长速率。从黑色长箭头和红色短箭头的斜率对比可以清晰地看出，7月份的库存井增加速率出现了非常显著的下降。通俗地说，也就是相当一部分本来不准备投产的井开始进行完井作业准备投产了。

　　一般来说，一口页岩水平井，从钻井环节到完井环节并且投产的周期大概在3个月以内，而从库存井(已经完成钻井环节) 到进行完井环节并且投产且能够进入市场，算进刚投产时的大体量返排过程，大概在一个半月以内可以完成。油气君判断7月份的这批库存井应该是5月和6月份新增钻机所形成的，而7月份的库存井增速大幅下降则很可能表明这大批量的水平井正在进行完井作业即将投放市场，也进一步表明这批新增产量很可能在9月份进入美国原油供应端。

　　如果8月份的库存井增速同7月份类似，那么油气君判断美国原油产量衰减严重放缓恐怕是逃不掉了。

    文章来源：微信公众号油气投资调查