豆粕反弹之后将再次下跌

    本文首发于微信公众号：布瑞克农业数据。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

　　近期豆粕市场延续反弹，但量能表现并不足，从题材来看，目前影响豆类市场的主要题材仍在美国层面，8月13日美农供需报告显示美豆产量确实调高，且单产已经上调到48.9蒲式耳/英亩的历史高位，调整可以说一步到位，后续供应上调空间受到限制，而下调存在预期，令市场继续下行的动能不足，因此反弹料继续，连粕压力3100-3150一带，美豆压力1050一带。

　　2016年8月13日凌晨美农业部8月月度供需报告发布，在本次报告中，全球2016/17年度大豆期末库存预估为7124万吨，高于7月份预估的6710万吨，亦高于之前分析师预估均值6762万吨，2015/16年度大豆期末库存预估为7300万吨，高于7月份预估的7217万吨，亦高于之前分析师预计的7174万吨水平；2016/17年度美豆期末库存预估为3.3亿蒲，高于7月份预估的2.9亿蒲，亦高于之前分析师预估的3.16亿蒲，2015/16年度美豆期末库存预估为2.55亿蒲，低于7月份预估的3.5亿蒲，亦低于之前市场预估的3.2亿蒲。本次报告新作库存数据调高，主要因美豆单产调高所致，7月份以来美豆产区天气正常，作物生长良好，这从每周的作物生长报告情况及天气状况可以看出，这样的调整套路基本符合市场之前预期，但数据要远高于之前预期，而远高于之前预期的单产数字在短期推动市场探底后反而可能令市场做多的心理变得踏实，因为将单产调高至此水平后再度上调空间受限。

　　而美豆旧作数据调低显示现货供应紧张的现状，给市场尤其近月合约一定支撑，旧作库存调低主要是因美豆出口大幅调增所致，其实从去年5月份开始美国对全球大豆需求数据就不断调高，今年4月份开始美豆出口数据也在不断调高，但实际上最大的需求国中国的实际终端需求整体有限，美农业部对于需求的调整也有些激进。不过在目前这个阶段，美豆出口还有一部分没有点价装船，为促使中国点价，维持上调需求步伐的这个节奏也在意料之中。从这份报告来看，单产调整一步到位解除市场对产量继续调增的担忧，而需求数据继续调增，增加了市场点价做多的信心，短期市场不排除继续反弹，但阶段内可能仍受到新作供需有一定恢复的压制，而长线看继续维持市场仍处牛市的判断。

　　从美国农业部公布的周度生长报告来看，美豆新作生长良好，截止到8月15日，美豆生长良好率为72%，连续3周持平，高于去年同期的良好率62%，且处于近年来的同期第二高水平，仅次于2014年水平。就近期的天气预报情况来看，预计8月中旬气温低于之前预期，且有降雨出现，市场仍整体缺乏有效制动题材。

　　之前的报告中我们说到，从净销售及出口装船来看，贸易商及国内油厂点价装船的进度偏慢，但近期出口装船速度加快，截至到8月4日，2015/16年度美豆出口净销售5274万吨，出口检验4779亿蒲，出口装船4725万吨。从出口净销售与出口检验的差额可以看到，还有643万吨的订单需要点价装船海运至中国，后续本年度还有不到4周的时间，每周需要120多万吨的装船量才能完全履约。近期出口装船速度有一定加快，由前期的70、80万吨增加到100万吨左右，市场对于美豆出口完成计划的信心增加，8月份供需报告里美豆出口数据继续调增到5117万吨，稍低于净出口销售数据，为后续调整预留空间。从最新一期的美豆出口检验情况来看在75万吨左右，低于市场预期的80-100万吨水平，说明目前出口并未如预期般强劲，出口数据继续上调的想象惯性将受到遏制，从这个层面来考虑，市场的上涨空间也并不宜过度看高。

    文章来源：微信公众号布瑞克农业数据

　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。