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2016年二十国集团杭州峰会是二十国集团领导人之间的第11次高峰会，将于2016年9月4日至5日在中国浙江省省会杭州举行。
作为PTA产业重地的浙江省，面临着产能过剩的压力，是否会借着G20峰会顺手去掉部分产能，改善环境，各方似乎意见难以统一，从期货盘面就可以很明确的看出来，近半个月以来，PTA1701期货合约不断增仓，已经突破历史新高。经历了5年的漫长熊途之后的相对低位持续的增仓放量整理，从技术形态上分析，堪称多空对决经典案例，教科书式的走势，可以说是十年难得一见的场面，不知你可有参与?
成交量增加，持仓量增加，价格上涨。该组合表示成交活跃，买方(多方)力量大于卖方(空方)力量，虽然多空都在增仓，但新买方是主动性大量增仓，追着价格买，表明看多者对后市上涨空间看得较高。这种组合关系上涨动力较大，并且短期内价格仍可能继续上涨。教科书上的描述，最近在PTA上正如法炮制，不知你是否有留意持仓量已经创出历史新高的PTA？
我们细看现在的主要多空持仓可以发现，空头主要集中在几家期货公司上，可谓为四家独大，而且加空的意愿非常强烈，相反的是以永安为首的多方阵营却丝毫看不出任何的主力迹象。
第一大空头国贸期货是上市公司厦门国贸（股票代码600755）的
全资子公司，凭借集团三十多年积累的供应链式的管理服务体系。长期为能源化工、贵金属、有色金属等多个领域的企业提供有关成本控制和销售价格管理的套期保值方案及投资、融资策略。提起厦门国贸，做油脂的朋友想必是非常熟悉，曾经在棕榈油期货上呼风唤雨的老大哥。
我们再来细看国贸期货在PTA1701上最近的持仓变动情况，基本上是只增仓不减仓，而且进去了基本就不动了，这可算是典型的现货商做法，这种增仓的架势，绝对不是一般散户能玩的。基本上可以判断出，国贸期货的单子大部分是厦门国贸的。
既然如此，那么厦门国贸在PTA上到底有多少货，能让这位棕油哥如此大手笔？厦门期货资产管理子公司充分利用自贸区政策发展资产管理业务，根据2015年厦门国贸的2015年年报上的数据显示该风险管理子公司能运用期货及电子交易等衍生品市场的交易工具在2015年实现营业收入超过20亿元。可谓是子弹充足，但是就这么一个贸易型企业下了那么多的空单，到时有货交吗？笔者表示怀疑。
下面我们再来看看新湖期货研究所的观点：恒力公布年度检修时间安排在9月份，预估检修带来的供应减量在25万吨左右。整体来看三四季度产业供需结构较好，中长期加工费有望底部回升，时间节点来看8月下旬聚酯产量急剧下滑需求萎缩导致PTA会出现阶段性快速累库存，9月初G20限产结束聚酯负荷大幅回升PTA再度开始去库存，因此9月上旬将是较好的买入节点，但盘面已经开始提前反应，驱动主要在于三四季度PTA供应商集中检修。
PTA行业2015年起进入去产能阶段，4693万吨总产能中1400万吨处于关停状态。2016年起PTA产能投放放缓，PX计划投产增加，PTA产能过剩状态得到改善，产业链利润将逐步从PX厂商转移到PTA生产商。从目前的社会库存和库存消费比我们也可以看出稍许端倪，这两者目前并不处于高位。
PTA的上游是原油，原油中间有很多链条，传统的路线是石脑油、PX（对二甲苯），然后到PTA，加MEG（乙二醇）后生产聚酯，制造成布，服装，饮料瓶等。目前PTA的主要替代品是棉花，现在聚酯的用途已经是越来越广泛，聚酯替代棉花的趋势已经不可逆转，至少目前看来世界上还没有任何一种新型人造纤维能广泛地、低成本地替代聚酯。随着消费升级，人们对于高端服装和饮料包装的需求也在日益增长，所以聚酯的需求也是在正增长。全球今年聚酯的需求量会超过8000万吨。
综合来看，PTA目前这个阶段，有概念，也可能存在需求好转，中国仍然是全球最大的纺织品、服装生产国和出口国。我们有完善的纺织业一体化产业链，这是竞争优势。但是我们的劣势在于芳烃PX产能不足，PX的进口依存度还在略低于50%的水平，这么大的进口依存度很容易被进口卡脖子。这种市场结构造成下游在全球有竞价优势，但利润很容易集中在上游。这就是我们现在所处的行业环境，是业内谁都没办法逃避的现实情况。因此，1701合约在未来存在比较大的变数，多空双方如此投入巨资，后续行情还是很值得期待的。
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作者简介谢安仁 先生期投圈CIO(首席投资官)&高级合伙人“人人都是操盘手”培育计划核心专家深圳前海星火资本管理有限公司研发总监期权delta套利专家程序化策略高级研究员十年资本市场投资实战经验
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