受益价格反弹 有色板块业绩改善

　　Wind统计数据显示，截至8月18日，46家工业金属上市公司中，已有21家公司披露2016年上半年业绩报告。其中10家公司营业收入同比增长，14家公司的净利润较上年同期有所提升。多家券商研报认为，有色金属市场当前供过于求，需求疲软和产能过剩，共同抑制行业景气度。

　　受益价格反弹

　　上半年，全国十种有色金属产量共2512万吨，同比增长0.1%，增速同比回落9.2%。其中，铜产量403万吨，同比增长7.6%，回落1.8%；电解铝产量1532万吨，同比下降1.9%。铅产量197万吨，同比增长2.8%。锌产量303万吨，同比下降0.9%。氧化铝产量2863万吨，同比下降1.6%。

　　上半年有色金属价格有所反弹，上市公司中期业绩有改善。Wind统计显示，截至8月18日，46家工业金属上市公司的中已有21家公司发布了中报，有10家公司上半年营业总收入增长，14家公司净利润增长。

　　自2014年至今，锌和银价格持续走低，铅和金价格在2015年走低后，2016年有一定的反弹。这也是绝大多数有色金属的现状，上半年，除铜价微跌外铝、铅、锌、锡、镍、持续反弹行情；贵金属避险性需求凸显，叠加原油回暖、通胀抬头的预期，二季度金银同涨。

　　受益于工业金属价格上涨，资源类企业上半年盈利有所改善，西藏珠峰(600338,股吧)2016年中报显示，公司实现营业收入6.48亿元，利润总额为3亿元，归属于母公司的净利润2661.52万元，同比增长59.49%。

　　不过，加工类企业迫于原材料价格上涨的压力，业绩尚未有改观。亚太科技(002540,股吧)半年报业绩预告称，上半年归属于母公司所有者的净利润为1.43亿元，较上年同期增2.38%；营业收入为11.92亿元，较上年同期减0.58%；基本每股收益为0.1371元，较上年同期增2.39%。

　　掀供给侧改革

　　2016年以来受益于供给侧改革，电解铝价格渐从底部回升，上半年电解铝价格回升了15.3%，得益于公司电力实现完全自给（林丰铝电实现直供电），公司电解铝业务毛利率增加至19.25%。从子公司盈利来看，中孚铝业和林丰铝电净利润分别实现了4243万元、3108万元，而上年同期则为亏损11971万元、3365万元。

　　国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》（以下简称《意见》）指出，要以解决有色金属工业长期积累的结构性产能过剩、市场供求失衡等深层次矛盾和问题为导向，优化存量、引导增量、主动减量，化解结构性过剩产能，促进行业技术进步，扩大应用消费市场，加强国际产能合作。

　　7月中旬起中央环保督察组第一批也进驻8省（自治区），江西、云南、广西等有色传统大省是此次第一批核查省份，受影响金属品种包括钨、锡等，其中碱法工艺生产APT产生的废渣被环保部列入危废，引发赣州APT生产企业集体关停整改。

　　在供给侧改革上，政策不断落地。同时，英国脱欧后对欧洲货币政策进一步宽松的预期提升、以及对中国下半年进一步加大基建投资稳增长预期，中金预计，金属价格有望迎来波段性行情。

　　虽然有色金属的价格有所反弹，但仍低于2014年。多家券商研报认为，有色金属需求之困仍将在现阶段乃至长期抑制有色金属行业景气度的提升，总需求低迷和产能过剩并存的格局将成常态，有色金属受益于需求好转持续性不强。