套利胡子：买焦炭1701卖动煤609成本周最犀利套利配置之一
和讯期货专栏作者：浙商期货副总经理 魏丁
本周的国内股市继续傍晚散步的节奏，晃晃悠悠。周初因深港通消息小炒了一波的绩优蓝筹股行情，被国家队的装卸工们大包丢出的筹码砸出了额头上的包，迅速熄火。三个股指期货品种本周的走势还行，虽然不同于上证ETF50期权价格那样冷不丁就爆发个脾气，但还是一直在踏实做事，小步向钱迈。尤其是IC，本周基于买近卖远的跨期套利策略实现了预期收益，远期合约涨的时候比近期合约慢，跌的时候比近期合约步子迈得大，持有者都收到了盘面变化给出的酬劳。
本周国内商品各品种的老主力合约1609向新主力合约1701的多空资金移动在加快，在各九月合约过夜总体持仓数量的减仓及期货价格变化的过程中，发生在郑州动力煤ZC609合约上的跌停特别惊心动魄。算起来该合约本周连跌了五天，周五的跌停板价格虽然最后被买盘打开，但全周的累计跌幅还是高达12.9%，是所有商品所有合约里边的周跳水冠军。周末传说某主力多头席位因为该合约这几天的暴跌巨亏了十亿，其实未必啦，即使期价跌到这个位置也只是7月初的水平嘛。看交易所公布的持仓记录，这家人的持仓应该是从底下滚上来的，一路上进进出出，真实的盈亏账只有他们自己清楚。不过周初ZC609合约期价这样的走势及交割消息出来后，倒是让好多敏感的套利者抓获了跨品种的短期套利机会，特别是在Z同族的黑色表兄弟堂姐妹之间，买焦炭1701卖动力煤609和买铁矿石1701卖动力煤609成了本周最时髦最犀利的套利配置。对照JM和I的对应合约的本周涨幅，该组合的结果简直让人惊艳，即使是那些本周初尝试去做这样配置的套利者可能都未必能料到会有这样的结果吧？可见计划设想总是赶不上盘面的变化，很多时候当机立断，临场发挥更重要。当然这些动作最好都要置于风控的前提下，轻仓尝试，分步追击。下周如果ZC609的跌势告一段落，这些组合应该怀着对市场多空主力感恩的心态从容退出。
本周油脂对粕类的跨品种套利策略带来的效果也不错，菜粕609合约的表现虽然不像ZC609跌得那么酣畅，但在各油脂品种期货价格大幅上行的背景衬托下，却也跌得清新脱俗。棕榈油P1609的全周涨幅405点，7.31%，菜油OI701的累计涨幅4.57%，286点，RM609则反向录得了-129点，5.09%的周跌幅。特别是前两周陷于喋血苦战中的那些YP组合，如果听从建议及早转移阵地，果断将浮亏的或者收益缩水的P空单换成RM近期合约的话，本周发生在油脂上的冉冉上升的阳线和菜粕上的下坡绿线，已经足够补偿套利者前期经历的那些坚持了。当然，YP1701和YP1705组合的希望还在，假如套利者仍对YP保有信心，大可以携本周在PRM和YRM上面的大胜卷土重来。不过对进入南方洪涝期的RM来说，供应与需求的严峻形势还在加码。基本面上，近期滞留在海南，广西台风带来的超强降雨对当地的水产养殖行业绝对不是一个好消息，下周或下下周，西太平洋(601099,股吧)上已经孕育的多个强台风迫近福建，广东，浙江的趋势对RM上的买家来说，肯定吹来的也不是利好消息。
黑色里边已经持续了好多个周的买焦炭卖螺纹组合，本周的表现中规中矩。从J1609移动而来的J1701多头端继续保持对螺纹钢对应合约的优势，本周如果空头端保留在RB1610或者1609合约上则获利更加丰厚。这个组合还可以持有去等待盘面价格的进一步变化，或许后续还会有源源不断地细碎的银子被传送到套利者的口袋里来。
本周期货黄金的表现令人失望，在周边品种的大起大落中，好像越多的专家推荐买黄金，黄金价格就越不愿意挪动屁股，让专家们长长脸。本周白银的期货价格更是朝下溜坡了，主力合约跌掉几十点。好在同期，上海黄铜也焉焉的，本周跌幅还比黄金多走了几步，套利者手中的双黄蛋组合倒也没什么损失。
得益于几个品种九月合约的价格变化，本周很多同品种的跨期反套策略大发利市。其中首推ZC701对609，其次I1701/1609，RB1701/1609，J1701/1609，JM1701/1609都有突出的表现，就连橡胶的1701/1609，玻璃的701/609，沥青的1701/1609，聚丙烯的1701/1609，远近合约价差的变化都给套利者的反套操作带来大笔的收益。好像过去的交易记录上，这样整齐的几乎同时发生在这么多品种上的短期价差变化还不多见。哪怕对刚入行的菜鸟来说，赚钱的机会，哪怕是挣点小钱的反套机会俯拾皆是。从这个角度看，本周要是哪个套利者告诉你他还没赚到钱，这个周末你应该让他蹲家里的储藏间里去了，思过和写检讨书，这是必须的。
上周提到的几个基于九月合约对后续合约价差变化的交割套利，本周继续平稳运行。有串货能力的法人账户近期对来自RU1609对1701合约高达2400点的价差一定很开心，对重新又爬回-450以上价差的白糖SR609/701的感觉也应该会不错，另外，法人账户对镍的9月对远期价差，菜油的9月对远期价差，大豆的9月对远期价差都可以根据自己的资金调度和流量需求情况去积极放心地交易，因为这些跨期价差当前已经足够安全了，辅之以必要的优化措施，交割套利本身带来的收益远远不止盘面上的那些数字。
最后再补几句菜粕的供需套利，本周或许得益于RM609连连下跌的帮衬，RM701/705的价差也从上周的70来点回缩至周末的20-30点区间，买远卖近的跨期套利者再次取得了本回合理应得到的收获。这个组合的价差事实上可以反复地让套利者去搓揉玩赏的，高了就进场，低了就获利了结。如果有人偏要反向去操作，那么你更应该鼓励他，感谢他，恭喜他。这样的话，RM701/705的跨期套利才有流动性和持续性，可以比较长久地经营下去。
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