市场人士看好下半年工业品行情

　　据不完全统计，国内CTA策略基金总规模今年上半年增加了240亿元。8月20日，在由资管网、中信期货于深圳联合主办的“2016年去产能深化背景下的大宗商品投资论坛”上，期货资管网总编杨志为表示，从资管网目前搜集有实盘业绩的数据来看，CTA基金上半年整体平均收益达9.37%，远远跑赢股票对冲基金0.58%的平均收益。

　　“2016年以来，国内大宗商品期货价格出现了大的波动，尤其是上半年以螺纹钢为代表的黑色系行情。目前，公募基金也在积极备战商品期货市场，上半年其投资标的为上期所的黄金、白银期货。” 中信期货副总经理王智全表示，迄今为止，累计待审的公募商品期货基金已增至13只，公募基金的大批入市有可能带来商品的牛市行情。

　　王智全透露，最近，大商所有关代表也陆续走访全国的公募基金，计划授权设计某一产业链的ETF产品。结合国内宏观政策与资金流向来看，大宗商品的投资机会是不言而喻的。

　　凯丰投资黑色产业研究员陈波表示，今年整个大宗商品期货市场的行情有一个明显的结构，无论是煤炭还是钢材，得益于供给侧改革，其整体供应是受限的。钢材的几大品种如螺纹钢、线材等的社会库存今年都处于低位，同比约减少22%。

　　展望下半年黑色系的基本面，陈波说，结合2015、2016两个年度的需求来看，下半年的需求存在典型的翘尾结构。“因为一些政策因素，2015年有很多需求向后推移，体现在了2016年，导致2016年下半年的钢材需求相比宏观会有一个背离，实际需求会好于宏观中期指标。供给方面，在供给侧改革不断深化的大背景下，成本上升，供应受限，库存处于低位。基于此，我们认为黑色整体价格还有继续上涨的空间。”

　　凯丰投资宏观研究总监曹博表示，实际上，这一波工业企业的去库存周期应该是历史上最长，自2011年8月份至今持续了五年时间，去库存也几乎是最彻底的。他认为，在整个投资率下行、需求比较弱的情况下，工业上中下游企业补库存的动力也很弱，整个商品市场包括工业品的价格下行空间和动力都比较弱，库存周期对于支持工业品价格提供了很重要的动力。

　　除了黑色系，期货日报记者注意到，与会人士对一些化工品下半年的行情也十分看好。

　　象屿股份(600057,股吧)产业研投部经理陆长林表示，同在去产能的背景下，塑料与黑色系不同，它不是典型的工业品，下游主要与日用品相关，包括食品保鲜膜、蔬菜保鲜膜、种蔬菜的大棚膜等，煤炭、钢铁一直在去产能，但塑料产能一直没有过剩，作为产业源头的原油价格下跌，导致它的利润非常高。

　　“原来很多人是看原油做塑料，如今两者无太大关系，因为利润太高了，价格的一半几乎都是利润，原油在40—60美元/桶间波动对塑料一点影响没有。因此，短期内看塑料暂时不用看成本，可待原油涨到70美元/桶以上再考虑。” 陆长林表示，目前，上游如中石化和下游工厂库存都比较低，原料和成品库存基本没有，仅中间环节有点库存。总体来看，塑料行业从8月份往后都是去库存状态，产业基本面支持塑料的价格往上走。