产业融合发力 期货衍生品助黑色产业链转型

　　和讯期货消息 在供给侧改革的大环境下，针对黑色产业在贸易、销售、库存等方面的问题及解决方法引发市场关注，实体企业纷纷利用期货衍生品工具的优势，展开充分的合作和竞争，“产融结合”的概念脱颖而出，其将成为实体产业的未来出路，发挥不容忽视的作用。

　　产融结合破钢铁行业困局

　　在新常态下，2011年固定资产投资增速开始下降，导致钢铁需求下降，也促使钢铁产量增速下降，2015年产量首次出现减产。钢铁行业的建设周期与下游需求周期出现“剪刀差”，使得钢铁产能过剩开工率大幅走低。钢铁供应增加、需求减少，钢铁行业之间的竞争加剧，企业利润大幅走低，各行业之间竞争优劣势凸显。钢铁企业怎么存活下来成为了关键。

　　深圳市凯丰投资上海分公司总经理王若愚在24日于青岛召开的2016中国煤焦矿产业大会的同期活动上表示，钢铁行业的困局，除了加工利润的萎缩，还有很大一部门源自于价格下跌带来的库存折损。他说降本增效成为钢铁企业首要任务，实体企业可以利用期货、期权等衍生品工具来提高或锁定成品销售价格，降低或锁定原材料采购价格，规避库存价格波动风险。具体而言就是，根据期现价差，不断调节地区库存，利用期货锁定远期销售价格、采购价格，锁定利润，通过移仓、基差、品种差异赚取对冲利润。

　　如果企业的加工制造、采购渠道、销售渠道、品牌、经营管理、生产工艺等硬实力与金融行业的宏观研究、行业研究、价格判断、基差判断、交易能力的软实力结合，企业抗风险的能力将会大大提升。

　　供给侧改革提速 套期保值助产业持续发展

　　当前市场预计，供给侧改革有望加速， 化解产能过剩作为该项政策的核心主旨之一。在政策导向下，煤炭、钢铁为代表的企业利润有所好转。但因不景气的行业环境，套期保值尤其重要。

　　以焦炭出口业务为例，中国五矿集团焦炭出口部经理刘桂峰说，7月焦炭出口量同比增长，但出口金额却是下降。至于后市，他分析2016焦炭出口总量不会无限增长，出口量占比总产能比例较低，对现货价格影响有限。但焦炭出口优势明显，激烈竞争反致价格持续倒挂。

　　在此现状下，刘桂峰分析需密切配合操作套期保值，利用期现结合业务来谋求焦炭出口业务出路。通过明确对市场的判断，建立灵敏的反映机制来规避部分风险。通过参与期货市场套保，焦炭出口可以一定程度上规避价格波动风险，提高资金的使用效率，使库存管理更加灵活，引导企业提前感知供需变化，科学组织经营生产，有利于优化资源配置、加快焦化行业重组和落后产能退出步伐，推动行业可持续发展。

　　期货市场作用日益突出，市场以达成共识，但在利用衍生品交易时也需要做好风险控制。中银国际环球商品控股公司执行董事周一峰在同期活动上表示，衍生品交易中面临三大风险。即市场风险、信用风险与业务运营或者内部管理不完善而导致损失的风险。针对场外的信用风险，他说需根据自身风险偏好，制定合理置信区间，将违约风险量化，对潜在风险敞口计算，进行限额管理。而针对为操作风险，他表示通过多方面共同发力进行规避：完善内管制度，交易风险财务分工明确，定期复检不定期抽查、系统的在职培训、交易决策扁平化管理。

　　推进铁矿石国际化 改善期货市场

　　中国期货市场逐渐发展壮大，为服务实体经济，大商所（大连商品交易所）不断提高市场质量和效率，品种逐步丰富，交易量稳步提升，2015年全年成交量、日均持仓，日均资金量均创新高。铁矿石已经成为大商所第二，中国第四大期货合约，已成中国商品期货市场的重量级品种。大商所始终坚持市场创新和市场优化两手抓的方针，使得大连期货市场取得的成绩与市场功能得到实体企业的高度认可。

　　大商所工业品事业部总监助理王淑梅在同期活动上提到，今年上半年交易所针对特殊市场情况下采取差异化手续费收取这样的平衡市场结构的措施，尽量不增加产业客户交易成本；而8月24日始执行的新的连续停板保证金标准和涨跌停板幅度，则主要是为了增加规则透明度，市场波动并不会因制度调整而增加。此外，修改后的规则与强减制度并不冲突，强减手段仍然保留，只是把不强减情况下，停板幅度和保证金标准以规则的形式对外明确。

　　她进一步表示，大商所正积极推进铁矿石期货国际化。铁矿石期货已具备国际化的基础和条件，旨在此前提下，改善境内投资者结构，完善价格形成机制，提高市场运行质量。她透露，目前交易所正以风险可控、平稳运行、逐步放开的思路，稳步推进铁矿石期货市场国际化相关工作。

　　除此之外，和讯期货了解到，大商所也在不断完善铁矿石交割问题。第一拟通过调整出入库给用，降低交割成本、厂库滞纳金；第二，实施仓单服务商，改善投资者近月月份交割能力。

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