当前国内糖市难有趋势性行情！

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　　宋朝诗人苏炯有诗云“处暑无三日，新凉直万金”，昨天阳历8月23日农历七月二十一是二十四节气中的“处暑”，处暑意思就是说炎热的夏天已经过去，将进入真正的秋天。秋高气爽，风轻云淡，秋天是收获的季节，充满了喜悦与快乐。对于蔗农来说秋天到了却是更为紧张的时期，甘蔗经过夏天的拔节快速长高之后，深秋就将进入糖分积累的时间段，真正收获甜蜜的甘蔗需要初冬之后。甘蔗作为热带植物喜阳喜水最怕霜冻，一旦出现霜冻甘蔗就会发酵损失大部分糖分，严重者会失去压榨价值，若冻伤宿根则还将影响到来年产量，这也就是国内糖市一年一度炒作霜冻行情的由来，至少在心理上霜冻一直是糖市的心头大患，当然就和童话故事‘狼来了’一样，新榨季霜冻会不会来只有上帝知道。

　　其实对于霜冻国内糖市有些草木皆兵了，回顾国内糖市过去二十年发生真正大面积霜冻造成实质性损害的只有两次，让人啼笑皆非的是这两次大规模霜冻发生后糖价短期内都出现了爆发式快速上涨，而最终却都演变成了阶段性高点，随后都一路走熊了，而小规模的霜冻年年都会出现，其实轻微霜冻会将昼夜温差拉大，温差拉大反而有利于糖分积累。因国产糖所占市场份额已缩减到55%，绝对值的下降也决定了国内就是出现大规模霜冻造成一定的减产，其对于国内白糖供应影响也会减弱。白糖进口、走私、替代都不会受霜冻影响，加之国储出库大局已定，这些决定了霜冻炒作不能说是伪命题至少也是夸大其实了。

　　从近期糖协各地调研研讨会传出的讯息来看，国储出库大局已定，据说十月份有望实施，数量100万吨，拍卖底价5800元每吨，当然还是有条件拍储，主产区糖价出现十天6000元以上等等。今年年初笔者就认为本榨季因国内将连续第二个榨季减产会出现一定供需缺口，需要国储出库100--150万吨才能满足需要，不过因后来走私糖数量严重超过预期，国内供需缺口其实已经没有了，国储已经没有出库的必要了。

　　在国内白糖供应充裕情况下，国储为什么还要出库呢？显然这和国家‘三去一降一补’要求有直接关系，一来白糖国储部分已经过期，二来天额保管费还不如补贴国产糖企，国储若出库部分应以过期需要回炉重新加工成新糖才能投放市场，传闻中的拍卖5800元底价应是未加工的价格，算上300元加工费则国储加工成本应在6100元每吨左右，这也是研讨会越开糖价越涨的原因之一。

　　国储6100元每吨加工生产成本是地板还是天花板？本榨季国产糖成本各地糖协公布的数据为5700--5800元每吨。下榨季提高甘蔗最低收购价应是大势所趋，按照甘蔗提高到480--490元每吨计算，大约吨糖成本增加300元，则国产糖新榨季生产成本与国储相差无几，从这一点来看国内糖价确实存在上涨的要求。不过对于下榨季笔者认为增产可能性确实存在，双高基地的建设虽然进度不够理想，效果还是会有一定体现，增产则相应财务成本等会下降，更重要的是国产糖市场份额下降之后，其它糖源快速增加话语权同步增强。只计算国产糖成本已属片面，同样需要计算进口、走私糖等的成本，这些都会拉低国内糖市总供应的成本。

　　虽然糖协调研研讨会也传出了下榨季进口配额内外额度不变的消息，但从国内往年当前时间段糖厂隐形库存转变为显性库存情况来看，本榨季出现结转数量将超过上一个榨季的94万吨。结转增加，下榨季增产60--70万吨，进口不变，需求不变，则下榨季是否能实现供需紧平衡将取决于走私管控效果上。近期打击白糖走私力度有所增加，但是否能真正遏制住白糖走私还是一个未知数，只要内外价差存在，理论上走私的冲动就会一直存在，无论从哪个角度分析，打击走私都需要持之以恒并继续加大打击力度，因为泱泱大国竟然让走私冲击到了糖市调控国策，岂不沦为笑谈？

　　所以对于下榨季国内糖价可以充满期待但不宜期望过高，生产成本并非是决定糖价的唯一因素，而总供需状况具有更多参考价值。从当前国内外糖市总体情况来看，巴西快速增产对于全球短缺缺口的弥补需要关注，在国内下榨季需求不变或小幅增加的情况下，国内白糖供应依然有所保障。今年国储计划出库100万吨，下一榨季也不会低于这个数，这更增强了有效供给的可靠性。就近期而言国内糖市还是属于上有压力下有支撑的状态，维持宽幅区间震荡是当前国内糖市主要脉络，无论向上还是向下都难以走出趋势性的行情。

　　

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