顺时天利长盈FOF，当前最佳配置

    市场情况

　　纵观国内近期经济形式，今年的经济走势保持平稳，通缩预期较去年出现改善。目前基建依然扮演经济托底的角色，基建投资保持在20%左右，但市场自发性投资需求并没有回升，民间投资和制造业投资持续下滑，基建作为逆周期性调节工具，只会减缓经济下行的速度，难以改变经济下行的方向，下半年经济下行的压力依然较大。

　　从债券市场来看，全球经济增长乏力，面临较多风险事件，避险情绪或将贯穿未来1-2个季度，风险偏好难以出现显著的回升，目前企业持有的现金达到前所未有的高点，实体经济增长缺乏亮点，资产荒仍在延续，预计政府将继续实行积极的财政政策和稳健偏宽松的货币政策，对债市形成中长期利好。但由于收益率到了绝对低位，市场的分歧逐步增大，债券市场的波动频率和幅度都将高于以往，稳健的操作方式是利用国债期货对冲市场风险，同时抓住市场的高波动特性参与套利交易。

　　股市方面，风险偏好处于低位。在经济下行周期，企业盈利难以出现大幅改善，未来仍较难出现趋势性行情。

　　综上所述整个市场仍将长期处于高波动状态，在此情况下，唯有多元化的资产配置才能平衡风险和收益的投资目标。为此，顺时国际-天利长盈FOF2期私募证券投资基金应运而生。

　　顺时国际-天利长盈FOF2期私募证券投资基金基本情况

　　顺时国际-天利长盈FOF2期私募证券投资基金是一只契约型私募证券投资基金，管理人是顺时国际投资管理（北京）有限公司，由中国银河证券股份有限公司担任本次FOF的基金投资顾问、基金托管机构和证券经纪商；方正中期期货有限公司担任本次FOF的综合服务机构、风控机构和期货经纪商。FOF存续的期限为5年。

　　投资顾问优势-银河证券

　　顺时国际-天利长盈FOF2期私募证券投资基金由银河证券财富管理中心担任基金投资顾问，其优势主要归纳为如下两点：

　　首先银河证券财富管理中心有着极为优质的私募投资团队数据库，以及精准高效的业绩分析系统。在此基础上，我们得以有效筛选出本次FOF的子基金管理人团队，并根据各支团队核心策略特点进行拟合测算，优化FOF资产配置方案。

　　此外银河证券财富管理部自2014年12月以来发行的所有基金产品，在股灾及其后的多轮震荡中，最大回撤均控制在6%以内。其优秀的风控能力为本次FOF基金产品提供了额外保障。

　　管理人优势-顺时国际

　　顺时国际投资管理（北京）有限公司是国内首批获得中国证券投资基金业协会颁发私募投资基金管理人登记证书的私募公司。并于2016年6月正式成为中国证券投资基金业协会观察会员。

　　顺时国际自成立以来，坚持合规经营，诚信记录始终保持良好，没有任何来自监管部门的行政、民事或刑事处罚记录。

　　顺时国际的核心团队由一路见证国内金融市场发展历程，并曾多次创造优异业绩的专业人才构成。投资团队多名成员满足3年以上可追溯历史投资记录的要求。顺时国际团队以风控为先，凭借自主研发的债券增强策略、期货CTA策略、股票量化策略等多策略组合轮动，有效应对市场的各种挑战。 国内市场近年来经历了股灾及熔断制度等引发的多次大幅震荡，在此期间顺时国际增强型策略组合成功的创造了所有产品最大回撤小于1%, 产品平均年化波动率小于3%，平均夏普比率在4.0至4.5区间的亮眼业绩。并收获了来自市场及专业投资机构的广泛认可，近期荣誉简要列举如下：

　　2016年2月 荣获《资管网》2015年度最佳基金；

　　2016年6月 荣获华宝证券和第一财经颁发的2016“华量奖”中国量化对冲基金最佳债券策略；

　　2016年8月投研总监赖忠良老师荣获首届新财富中国最佳私募证券投资经理。

　　得益于管理人顺时国际本身投资策略的多样化，投资团队在基金的管理中会实时分析并判断市场当前所处的状态，根据丰富的跨市场投资经验，精准分析并选择最适宜投资策略组合，真正实现多策略配置下的控制风险，平衡收益。 　 

　　​顺时国际增强型策略组合优势

　　顺时国际的主策略是债券增强型策略。该策略运用量化选债模型精选高品质债券，然后依据久期中性原理测算国债期货对冲比率，来锁定现券组合收益率，结合运用信用利差、盈亏转换率、组合久期、CTD久期、基差（升贴水）、现券波动率、期债波动率等量化指标群，依据各类指标设定的阈值动态调整对冲比率，在优化现券和国债期货头寸基础上，获取期债升贴水增厚收益。该策略在有效控制回撤的基础上，获取较为稳定的持续收益。

　　债券增强型策略之外顺时国际配以期货CTA量化策略和股票量化策略来增厚收益。

　　顺时国际期货CTA量化策略由趋势跟踪和套利等多个子策略组成，子策略之间实现了有效互补，即确保盈利增长又降低了整体策略的风险。

　　CTA趋势跟踪策略通过指标判断未来期货各品种上涨或下跌趋势来做出买入或卖空的决策，技术指标通过数学模型建立，并经过了大量的回溯测试，不断优选稳定性高的指标加入策略，使配置出来的模型更能适应未来的市场。

　　CTA套利策略以跨品种套利为主，以选取相关性较高的期货品种组成套利组合，组合中各品种之间的价差具有回归特点，可以通过统计模型对历史数据进行深入分析，以确定未来价差走向和回归中间线。

　　顺时国际股票量化策略分为量化选股和量化择时策略：量化选股是通过大数据系统，按照选股风格做出智能选股判断；量化择时主要是监控股市系统风险，根据系统风险特征决定选股交易的风格以及资金配置。

　　量化择时和选股策略都是基于多因子模型，这些因子包括市场信息因子和非市场信息因子，模型对因子进行有效性分析后，可以筛选出符合要求的股票池和进场交易时机。

　　FOF基金策略配置优势

　　顺时国际-天利长盈FOF2期私募证券投资基金精选了包括顺时国际在内的6家优质私募基金管理人管理子基金。各子基金管理人的投资和风控实力皆属业内领先，在过往两年间的各次市场调整中均保持正收益，并在各大主流数据平台的同类策略排名中位列前十。策略配置除前文介绍过的顺时国际债券增强型策略、期货CTA策略，股票量化策略以外，还包括来自其他几支子基金管理人的市场中性策略，和事件驱动型策略等，已涵盖市场的绝大部分主流量化策略。母基金管理人顺时国际根据子基金投资团队不同的风险和收益特征，基于市场环境变化实时判断调整，协调基金资产配置，实现攻守平衡。

　　FOF基金风控设置优势

　　顺时国际-天利长盈FOF2期私募证券投资基金的母基金预警和止损标准分别设置在0.85和0.80，子基金风控则设置的更为严格，大多数的预警和止损标准均设置在0.93和0.90。子基金风控标准远高于母基金，这是为市场出现极端情况时母基金资产调配提供充分的缓冲空间；同时，投资单一子基金资产占比不得超过母基金40%，真正做到多策略多标的配置标准，以实现分散市场风险的目标。

　　FOF基金合规运营优势

　　顺时国际按监管要求，配有专属基金运营部负责基金发行工作，下设合规、清算、客服、宣传等团队，各团队独立负责，相互配合协调，形成有机整体。在投资项目合规审核流程中那个，顺时国际同时还配有专业律师团队提供专业法律意见作为重要参考。

　　在FOF募集阶段，顺时国际会严格按照募集新规标准执行，对基金产品各项信息（做到清晰公示，基金产品各类募集资料，仅向经特定对象确定程序的合格投资者推介私募基金。

　　FOF基金投后服务优势

　　在投后服务方面， 顺时国际提供以下优势服务：

　　1) 通过顺时国际客户服务平台向经特定对象确定程序的合格投资者每周更新产品业绩及净值走势；

　　2) 定期向经特定对象确定程序的合格投资者提供顺时国际旗下产品在市场各大数据平台业绩排名，帮助投资人全面掌握市场各类型基金产品同期表现；

　　3) 通过邮件向基金份额持有客户定期反馈分析所投资产品的运行情况；

　　4) 市场政策的变化或风格转变时，顺时国际投研团队会针对市场情况不定期出具行业研究、专题研究供合格投资者参考。

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