深港通“靴子落地”A股牛市会否重现

　　在沪港通开通近两年之后，备受市场期待的深港通方案终于落地。当时沪港通推出之后，市场出现了一轮空前的超级大牛市，那么届时深港通正式推出后，A股市场会否出现类似于沪港通推出时的大牛市呢？深圳多家私募机构人士均认为，深港通推出时不会出现大牛市。

　　中子星优财总监杨炎临分析，本次深港通的开通，对于内地和海外的资金都是机遇。短期来看，深圳股票市场的上市企业结构更为多元化、综合指数表现更为突出、新兴产业公司前景广被看好，与港股企业互补性强，再加上近年深港融合不断强化的优势，深港通将吸引看好中国新经济中长期增长前景的香港和国际投资者。中长期来看，香港市场和内地市场的联系加深，有助于提高内地市场通过香港市场提高国际影响力，也有助于消除AH股溢价。

　　不过，深圳巨泽投资董事长马澄认为，深港通的推出不会再出现类似沪港通的牛市，主要原因有三个：第一，当年沪港通是经过4年的漫长熊市后，再经过1年左右的整固之后实施的，技术条件好，当前虽然估值也较低，但与当年相比稍有偏高，特别是中小创就更高了；第二，沪港通推出之时，国家出台了相当多的改革举措，这也为当时的牛市起到催化作用，而现在经过去年的股灾后，管理层不容许市场大起大落；第三，陆港通的边际效应会逐渐递减。

　　杨炎临认为，人民币年化汇率自从年初以来贬值了10%左右，市场普遍预期短期持续贬值可能性降低。对于外资来说，目前是买入人民币资产的好时机。内地市场在经过了2015年的杠杆疯牛之后，监管层今年全面加强监管，以实现金融去杠杆。年初暴跌之后，市场企稳，平均市盈率不高使得A股中长期投资吸引力大增，但资金面相对弱于去年。“我们依然看好深港通之后的A股市场走势，预期未来以震荡上行为主。建议投资者留意板块的轮动效应和低估值股票的投资机会。”

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