8月宏观数据即将亮相 国债期货再度深幅调整

　　⊙记者 孙忠 ○编辑 枫林

　　周二国债期货再现深幅调整。10年期国债期货主力合约T1612合约下跌0.35%、5年期国债期货主力合约TF1612合约下跌0.20%。这也是十年期国债期货主力合约本轮调整以来第二轮深度调整，也是本轮牛市以来最大的单日跌幅。

　　“周二期债的大跌不仅与即将公布的8月经济数据有关，也同整个全球政策走向有密切关系。”九州证券首席经济学家邓海清表示。

　　央行周二在银行间进行了1000亿元逆回购，但是市场“去杠杆”意图强烈，现券走弱。

　　同时，市场认为，即将公布的8月数据可能好于此前悲观预期，因此，国债期货有强烈的调整需求。

　　邓海清认为，企业盈利改善，高频数据向好，中国经济“L形”底确定，是本周债券调整的关键。上周六公布的企业盈利数据远超市场预期，这也使得投资人对于长期经济增长的悲观预期获得一定的边际修正。另外市场存在三四季度房地产重归下行通道的预期，是导致宽松预期长期存在的重要原因。但从实际表现来看，7月地产价格上行幅度扩大、8月房地产成交高频数据出现显著回暖，与地产有关的水泥价格不断上行，地产表现非常亮眼和超预期。下游经济方面，除却房地产之外，汽车行业销量也不断增长。诸多数据表明，当前中国经济“L形”底较为确定，债市存在的长期宽松预期出现修正。

　　“因此，期债正寻找基本面的底部支撑。”混沌天成期货分析师季成翔认为，随着8月宏观数据集中亮相，期债预期修正将告一段落。

　　物价指数反弹也是期债大跌一个重要因素。邓海清认为，长期来看，9月CPI重回2%是大概率事件，货币宽松空间被封杀。年初以来，大宗商品价格显著回升，但受到猪肉价格涨幅不及预期、蔬菜价格显著回落的影响，通胀率在6、7月跌破2%。但由于蔬菜价格重新上行、大宗商品价格上涨推高通胀。

　　不仅如此，国际环境也正在发生变化。随着市场对于美联储加息预期增强，国内货币政策宽松预期正在逐步减弱。邓海清认为，美联储加息预期渐浓，中国货币政策没有太多宽松空间。

　　不过，经过了大幅杀跌，期债风险已经大幅释放。“市场正在酝酿反弹，不过需要等待8月宏观数据落地后，才会有更好的表现。”季成翔认为。