油脂|| 丰产压力下美豆仍有下行可能！

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　　上周以来美豆连续下行，价格连续跌破短期关键均线支撑，再次呈现破位下跌走势，确认8月初以来的小级别反弹行情终结，除了宏观方面美国加息预期增强，美元再次上涨以及原油大幅回挫带来的系统性压力外，上周美国ProFarmer中西部考察团考察结果再次印证美豆丰产预期打压价格再次回挫，收割即将展开，预计创纪录产量预期下美豆仍将出现季节性低点。

　　美国ProFarmer作物考察团上周对中西部产区进行作物考察，结束考察后于周五发布产量预测报告，基于对七个主产州为期四天的考察后，预测美豆产量将达创纪录的40.93亿蒲，预测大豆亩产为49.3蒲，高于USDA预测的40.6亿和48.9蒲，考察结果再次印证美豆丰产预期，周五美豆跌至三周低点。从历史情况看，该考察团通常会低估美豆亩产，过去13年有8年亩产预测低于USDA最终预测，平均较USDA终预测低3-5%，这意味着美豆亩产可能会高达50蒲以上，去年考察团预测亩产为46.5蒲，最终亩产高达48蒲，丰产预期下美豆仍将继续承压。

　　8月份以来美国主产区天气保持良好，美豆优良率保持高企，8月份前三周优良率保持在72%的近20多年来同期最高水平，本周一盘后USDA周作物生长报告显示，截至8月28日一周大豆优良率上调1%，达到73%，再创同期最高，相比去年同期为63%；大豆落叶率5%，与五年平均持平；结荚率94%，高于去年同期的91%和五年平均的92%。相比2014年同期优良率为72%，截至生长末期优良率继续提高至1%，当年大豆最终亩产达47.5蒲以上，较趋势亩产高12%，按此推算，今年美豆亩产至少会较趋势亩产46.7蒲增加10%，预计会达到51蒲以上，相比USDA最新预测亩产为48.9蒲。预期未来三周美国主产区仍将保持有利，天气良好、生长末期优良率继续提高进一步提振丰产预期，美国新豆供应仍将保持充裕。

　　周一USDA公布的周出口检测报告显示，截至8月25日一周美豆出口检测量为92.1万吨（3380万蒲），处于预期的60-100万吨上限，更为重要的是累计检测量达18.48亿蒲，本年度还剩余六天，剩余一周检测量如在3000万蒲左右，则年度出口量将达到19.4亿蒲，比USDA预测的18.8亿增加19.4亿蒲，这将导致陈豆库存降至2亿蒲左右，低于上月预测的2.55亿，不过新年度大豆丰产预期将抵消陈豆库存下滑的影响。新豆出口方面，上周USDA只有一天在日报中宣布出口销售大豆，中国油厂榨利再次陷于亏损抑制进一步采购热情。USDA最新周出口销售报告显示，美国新豆累计销量6.35亿蒲，高于去年同期的4.38亿，但仍低于前三年同期水平，2012/13至2014/15年度同期销量达6.64-7.96亿。

　　据悉自6月中旬以来，投机基金开始连续减持CBOT大豆市场净多单，截至8月中旬，净多单由6月中旬最高20万手以上减少至10万手左右，上周五CFTC持仓报告显示，截至上周二基金再次增持多单2.5万手至12万手，但根据市场统计，上周二以来基金继续减持多单，截至本周一净多单量估计已减至9万手以下，在供应压力加大预期下，后期基金仍可能会继续平仓多单，因此多头平仓压力下美豆价格仍将会趋弱。

　　综上所述，在目前宏观和基本面以及技术面全线偏空的影响下，短期美豆仍将承压下行，预计在收割期间仍有望创出低点，目前短期支撑位为前低950-920美分附近，如果9月份USDA报告再次上调美豆亩产预测，则后市美豆价格有望继续破位下行。

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