非农之夜：9月“央行风暴”大戏正式开幕

 

    美国劳工部定于北京时间9月2日20时30分公布8月就业报告，在美联储加息预期回升市场氛围下，这次的非农数据格外引人关注。汇总9月财经事件，不难发现9月堪称“央行月”，世界主要经济体央行会议纷纷登场，非农之夜作为传统金市大戏，对美联储的影响正式拉开了9月“央行风暴”的大幕。

表1：2016年9月“央行风暴”事件
时 间	事 件	评 述
9月2日	非农	预期新增18万，市场炒作美联储加息的重要指标
9月8日	欧央行决议	维持宽松，或将购债计划截止时间从2017年3月推迟到9月
9月15日	英国央行决议	货币宽松仍有空间,财政刺激值得期待
9月21日	日本央行决议	进一步下调负利率的预期与日俱增。
9月22日凌晨	美联储决议	加息预期增强
图表来源：招金贵金属研究院

一、美国临近充分就业，8月非农或表现良好

　　美国8月ADP就业人数增加17.7万，预期为增加17.5万，前值从增加17.9万修正为增加19.4万。从公司规模看，8月，小公司（员工少于50人）新增就业6.3万人，中型公司（员工50-499人）增加就业4.4万人，员工人数500及以上的大公司新增就业7万人。从行业来看，制造业就业人数减少6000人，而服务业新增就业18.3万人。目前来看，美国新增就业依然强劲。多数行业、大中小型公司的就业都在稳步增长，美国经济临近充分就业。

　　美国ADP就业数据素有“小非农”之称，对非农表现有重要参考，市场预计8月非农会维持在近60个月均值附近，表现良好。

　　图1：ADP与非农就业

图2：当周初请失业

　　从当周初请失业统计来看，三季度初次申请失业的人生居于相对低位，对于非农新增就业而言是一种利好。市场预计8月非农或新增18万以上。

表2：国际投行8月非农观点汇总
投行名称	非农人数（万）	预 测 综 述
法国巴黎	21.5	预计美国8月非农就业人口增加21.5万，令近三个月非农就业人口增幅均值位于25万上方，且全球市场冒险意愿较低，因此美联储料于9月加息。
巴克莱	20	预期8月非农就业人口将增长20万，失业率将会下降0.1%至4.8%；每小时工资将环比增长0.2%，同比增长2.5%，每周平均工作时间将维持于34.5小时。若非农数据表现强劲，美联储将会在9月加息。
富国银行	18.8	美国8月非农就业人口料将增加18.8万人，失业率将降至4.8%。有力支持了该行支持的美联储将于12月加息的观点。
花旗	17	8月或新增非农就业人口17万，大部分的岗位增加或源于私营部门（预期增加16万）。失业率或降至4.8% 。
西太平洋	看弱	不管是从过去5年看，还是从过去20年看，美国8月非农就业人数增幅通常不及预期，但在未来几个月后通常会大幅上修。8月份非农就业可能健康到足以使得美联储继续敞开年内加息的大门，可能并不会强劲到足以迫使美联储在9月加息的程度。
摩根士丹利	看弱	尽管8月份的就业报告包含的风险显而易见，但是还是认为市场暗示9月份升息几率最终会是零，而不是100%。
摩根大通	看弱	过去5年中，8月非农就业增幅全都低于市场预期。
德国商业	看好	在连续看到两份异常亮眼的就业市场报告后，预计8月数据会略为疲软。但这不会改变美国经济进一步接近充分就业的全貌。
招金期货	18	若实际公布值超过20万，料将为9月美联储加息提供支持
制表：招金贵金属研究院

二、美联储加息愈演愈烈 金价千三关口易攻难守

　　美联储在去年12月进行了近十年来首次加息，但因全球经济成长放缓、金融市场动荡以及美国通胀一直低于联储设定的2%目标，今年迄今一直未能进一步行动。美联储今年尚有3次议息会议，包括9月20至21日、11月1至2日，以及12月13至14日。

　　从近期美联储官员讲话来看，包括主席和副主席在内的美联储官员表述口径基本一致，市场预期美联储将再次启动加息进程，8月下旬以来，美元获得提振，金价承压下行。

　　截止到昨日，黄金ETF-SPDR持仓减少至943.23吨；2016年上半年黄金ETF增持创历史最高水平，1-6月虽然ETF持仓大增579公吨，成为推动黄金牛市的重要动力。然而进入三季度之后，黄金ETF增减无常，反映出市场短时存在分歧，总体呈现净减趋向，反映出市场短时偏向空头。

　　另一方面，包括英国退欧、地缘等风险要素近期也相对缓和，也减弱了黄金的避险需求，在技术性回调的推动下，金价千三关口岌岌可危。

　　图3：伦金周线图