非农数据不及预期 美联储加息还看年底

　　步入九月，外汇市场波动的主要风向标仍然是美联储加息步伐。8月底，美联储高层接连放出言论支撑加息预期，然而最新公布的8月非农就业数据不如预期，美联储本月议息会议上料将无法采取行动，市场猜测美联储或于12月加息。

　　●南方日报记者 唐子??

　　美联储高层“用嘴加息” 美元指数未跌反升

　　8月中旬以来，以耶伦为代表的美联储高层频频“用嘴加息”，美元指数从94关口左右反弹，但从数据层面看，美国近期公布的经济数据表现并不如联储高层的口风般强势。上周五公布的美国非农就业数据不如人意，市场人士认为，9月下旬召开的美联储货币政策例会上，关于是否加息的讨论会更加激烈。

　　9月2日晚间，美国劳工部公布的数据显示，8月份美国非农部门新增就业岗位15.1万个，较前两月大幅下降且低于市场预期的18万个，失业率维持在4.9%不变，不及市场预期的4.8%。当月，衡量在职和求职人口总数占劳动年龄人口比例的劳动参与率为62.8%，与7月份持平。8月份美国员工时薪较7月增加0.03美元至25.73美元，同比则增长2.4%，较7月修正后2.7%的增速有所放缓。

　　非农就业数据出炉后，美元指数短时出现下跌，但很快就出现反弹。周五尾盘，美元指数收于95.8770，较当天开盘价上涨0.26%，当周录得涨幅约0.42%。

　　业内人士认为，美国经济数据不及预期但美元指数未跌反升，主要原因是市场此前对9月加息并不抱太大希望，而该数据仍然保留了12月加息的预期。中信银行(601998,股吧)广州分行金融市场部负责人梅治信在接受南方日报记者采访时表示，上周五美元指数的上涨确实出乎意料，尽管非农数据不太出色，但前段时间美联储官员的鹰派言论支撑年内加息的预期，为美元指数的走势定调。近期美国就业数据表现稳定，除非接下来的几个月内数据出现恶化，否则美联储可能在12月采取加息。

　　华尔街主要机构对美联储9月加息的判断出现分歧，但整体看来，相信12月加息的仍为多数。高盛预计，美联储在9月加息的概率约为55%，而年内加息的概率则高达80%。摩根大通则认为，12月依然是美联储下次加息的最佳时机，而9月加息的概率仅略微高于20%。美银美林则表示，相信美联储将于12月进行加息，尽管8月非农表现相对疲软，但“未来的增长势头依然健康”。

　　未来数月加息可能较大 货币主要区间未改变

　　回顾本轮美国利率正常化的步伐，行动极其缓慢，从去年12月至今仅加息一次，美联储官员屡次发表言论挽留市场对加息的信心，提振美元汇率。

　　美联储主席耶伦8月末曾表示，随着美国经济接近美联储实现充分就业和价格稳定两大政策目标，未来数月加息的可能性有所加大。美国圣刘易斯联储银行行长布拉德、克里夫兰联储银行行长梅斯达和亚特兰大储银行长洛克哈特等美联储高层，先后表达了对近期加息的期待。

　　市场人士指出，美联储高层“用嘴加息”，即用言论进行干预市场预期是常见的手段。“金融市场中，预期的管理非常重要。一般而言，除了经济数据和实际利率对汇率进行调节，确实也需要一些官员的言论，在市场预期出现偏离时进行修正。”梅治信说。

　　梅治信表示，以言论进行预期管理是各国央行常用的手腕，其效果主要是对汇率和预期进行小幅修正，并不能对汇率走势带来实质性的逆转和突破。从近期的市场表现看来，尽管美元指数经历几轮下跌和反弹，其对各主要货币的波动区间并未改变。市场主体在进行外汇交易判断时，不应过多受到消息层面因素的干扰。

　　自6月末英国“脱欧”公投对金融市场产生巨大冲击后，各主要货币对美元汇率的区间有所调整，日元对美元汇率在100-105区间内波动，欧元则徘徊于1.09-1.13区间内，短期内没有能够明显突破这些区间的动力。对于外汇交易者而言，在这些区间内逢高卖出、逢低买进是较为安全的操作。

　　过去的一周，日元对美元汇率出现明显回落，周五收于103.9700，较周一开盘价下跌约2.03%；欧元对美元汇率则按周下跌0.38%，收于1.1153。澳元、新西兰元等商品货币延续了近期的上涨趋势，其中澳元对美元汇率收涨0.41%至0.7570；新西兰元对美元汇率则按周上涨1.10%，收报0.7302。

　　“从历史经验看来，美联储进入加息周期后，虽然短期内会对商品货币的汇率形成压力，但美联储加息意味着美国乃至于全球经济势头向好，有助于提升大宗商品价格，对商品货币形成支撑。”梅治信说。

　　G20共商稳定货币政策 竞争性贬值谋求共识

　　今年以来，一方面日本、欧洲等经济体接连推出超级量化宽松货币政策，另一方面美联储仍保留加息预期，世界主要经济体的货币政策分化明显。然而，超级量化宽松货币政策的有效性受到市场质疑，其带来的竞争性货币贬值也颇令市场分析人士诟病。

　　9月4日至5日，第十届G20峰会在杭州举行，各国货币政策成为备受瞩目的焦点。财政部副部长朱光耀在会前接受采访时表示，在今年2月上海举办的G20财长和央行行长会议上，得出了两条最重要的政策共识，将提交本次杭州G20峰会批准。其一是综合运用货币政策、财政政策和结构改革政策来推动经济的增长；其二是关于汇率，在G20峰会原有的政策基础上，反对竞争性的货币贬值，反对利用汇率来谋取贸易的优势。

　　中国人民银行副行长易纲则强调，央行始终坚持市场化取向，不断完善人民币汇率的形成机制。从今年春节以来，逐步形成了收盘汇率加上一揽子货币的汇率变化的人民币汇率中间价形成机制，并公布CFETS人民币汇率指数和参考BIS货币篮子及SDR货币篮子的汇率指数，人民币在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　在美联储利率水平正常化的通道中，人民币汇率与其他非美货币同样面临压力。朱光耀表示，人民币的汇率的先决条件是中国经济的基础面，长期看来不具备持续贬值的基础。“我们判断中国经济的走势，最基本的认识，就是中国的经济基本面良好、中国经济的韧性强、中国经济的发展回旋余地大。在这个良好的经济增长前景之下，人民币在长期而言不具备持续贬值的基础，所以我们是这样说的，在市场上，总体也是这样判断的。”朱光耀说。

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